全球資本正迅速轉(zhuǎn)入緊急避險模式。
截至2月24日20時30分，COMEX黃金期貨主力合約報價觸及1961.29美元/盎司，盤中一度創(chuàng)下年內(nèi)新高1976.5美元/盎司。
一位華爾街對沖基金經(jīng)理向記者直言，大量全球投資機(jī)構(gòu)正迅速減持股票等風(fēng)險資產(chǎn)，將資金投向黃金等避險資產(chǎn)。甚至部分投資機(jī)構(gòu)已將黃金持倉超配至30%，以此對沖國際形勢緊張帶來的風(fēng)險資產(chǎn)估值回落。
在黃金備受追捧同時，更多資本還涌入大宗商品避險。
截至2月24日20時30分，NYMEX原油期貨主力合約報價觸及98.66美元/桶，盤中一度刷新2014年9月以來最高值100.54美元/桶。
此外，倫敦期鋁期鎳，CBOT小麥玉米等農(nóng)產(chǎn)品期貨也紛紛刷新過去多年以來的最高值。
“很久沒看到資本如此強(qiáng)烈地追捧大宗商品。”一位美國大宗商品投資型對沖基金交易主管向記者坦言。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解到，部分華爾街對沖基金甚至將50%權(quán)益類資產(chǎn)從股票轉(zhuǎn)而投向大宗商品，他們押注促使大宗商品全球供應(yīng)緊張狀況進(jìn)一步加劇。
“部分對沖基金經(jīng)理看來，這些大宗商品的避險配置價值大大高于黃金。”上述大宗商品投資型對沖基金交易主管直言。相比美聯(lián)儲加快加息步伐或令黃金價格漲幅受限，供應(yīng)緊缺壓力日益嚴(yán)峻的大宗商品更具備價格上漲的“確定性”。
這位交易主管還透露，當(dāng)前多數(shù)華爾街投資機(jī)構(gòu)都在擔(dān)憂國際形勢更趨緊張，給全球央行貨幣政策帶來新的變數(shù)。
“在不確定性加大的金融市場，現(xiàn)在能做的，就是盡可能將更多資金投向避險資產(chǎn)。”一位歐洲大型資管機(jī)構(gòu)亞太區(qū)首席代表向記者直言，原先他們打算短期內(nèi)超配黃金與原油、鋁鎳等大宗商品頭寸，但如今正計劃將這些避險操作存續(xù)期限延長至半年以上。
國際形勢驟然緊張，黃金重新成為資本市場的“寵兒”。
“從24日午盤起，絕大多數(shù)投資機(jī)構(gòu)都在爭相買入黃金ETF避險。”一位美國貴金屬期貨經(jīng)紀(jì)商指出，眾多歐美資管機(jī)構(gòu)還對黃金進(jìn)行空頭回補(bǔ)。
在他看來，目前仍然選擇“低配”黃金的投資機(jī)構(gòu)為數(shù)不多，因為多數(shù)投資機(jī)構(gòu)都已進(jìn)入緊急避險模式，甚至部分華爾街對沖基金一直在減持加密數(shù)字資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而將資金投向黃金。
記者了解到，盡管大量資本涌入黃金避險，但部分投資機(jī)構(gòu)仍對黃金的避險效應(yīng)能持續(xù)多久，心存顧慮。究其原因，俄烏沖突可能導(dǎo)致俄羅斯鋁鎳、小麥、原油、天然氣等大宗商品出口受限，大宗商品供需關(guān)系緊張狀況驟然加劇與價格飆漲，或許導(dǎo)致各國央行不得不加快加息步伐以遏制新一輪通脹上升的壓力。
“一旦各國央行加息步伐提速導(dǎo)致實際利率(名義利率-通脹率)上升，對黃金價格上漲將帶來不小的壓力，持有黃金避險策略或面臨新的投資風(fēng)險。”RJO Futures市場策略師Phil Streible指出。這種擔(dān)心致使華爾街對沖基金不敢大舉加倉美國國債避險，因為美聯(lián)儲若加快加息步伐，也會令美債價格下跌(收益率上漲)，持有美債避險策略將遭遇較高的虧損幾率。
在他看來，目前黃金能否持續(xù)扮演關(guān)鍵的避險資產(chǎn)角色，一是取決于各國央行收緊貨幣政策節(jié)奏的快慢，二是受全球資本是否持續(xù)流入黃金資產(chǎn)的影響。
記者獲悉，目前不少全球投資機(jī)構(gòu)已超配黃金頭寸，若要繼續(xù)增持黃金避險，很大程度要看美債的“臉色”。若美債收益率走低拖累實際利率低位徘徊，黃金將獲得更多資管機(jī)構(gòu)的青睞;反之機(jī)構(gòu)可能會對黃金采取逢高減持的獲利策略。
“鑒于各國央行或加快加息步伐以遏制新一輪通脹壓力，黃金與美債未必是他們眼里最理想的風(fēng)險對沖工具。”上述華爾街對沖基金經(jīng)理指出，這驅(qū)動大量投資機(jī)構(gòu)動用更多資金買漲大宗商品，將其視為更可靠的避險資產(chǎn)。
大宗商品成最佳避險工具？
值得注意的是，24日原油、天然氣、小麥、玉米、鋁鎳等大宗商品期貨集體刷新多年以來最高值。
“眾多全球投資機(jī)構(gòu)擔(dān)憂大宗商品供需關(guān)系進(jìn)一步緊張，紛紛追漲大宗商品作為新的風(fēng)險對沖策略。”對沖基金Oanda市場分析師Edward Moya分析說。盡管部分對沖基金認(rèn)為這或許是短期避險行為，但越來越多投資機(jī)構(gòu)打算長期持有大宗商品多頭頭寸，作為對沖未來一段時間地緣政治風(fēng)險升級的重要投資工具。
一位華爾街多策略對沖基金負(fù)責(zé)人向記者指出，目前，他們正計劃在未來大半年內(nèi)超配原油、鋁鎳等大宗商品多頭頭寸。究其原因，一旦俄羅斯原油、鋁鎳等大宗商品出口受限，全球市場很難在短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)這些大宗商品供需緊張的狀況。
在他看來，隨著越來越多投資機(jī)構(gòu)打算長期買漲原油、鋁鎳等大宗商品，華爾街市場對未來美聯(lián)儲加息節(jié)奏產(chǎn)生不小的分歧。部分資管機(jī)構(gòu)認(rèn)為，地緣政治風(fēng)險升級或令全球股市大幅下跌，美聯(lián)儲將不得不放緩加息步伐以穩(wěn)定市場情緒;但多數(shù)資管機(jī)構(gòu)則認(rèn)為，面對通脹交易升溫觸發(fā)新一輪通脹壓力，美聯(lián)儲可能被迫加快升息步伐，以促進(jìn)物價回落。
“但是，無論歐美央行選擇放緩加息，還是加快升息步伐，多數(shù)資管機(jī)構(gòu)依然相信買漲大宗商品或是最佳的避險投資策略之一。因為相比黃金，美債等傳統(tǒng)避險投資品種容易受貨幣政策影響，從而出現(xiàn)價格大幅度波動，而大宗商品則因供需關(guān)系緊張，擁有更具確定性的價格上漲趨勢。在當(dāng)前不確定性驟增的金融市場里，能找到更具確定性的投資機(jī)會，就是最好的避險策略。”上述華爾街多策略對沖基金負(fù)責(zé)人直言。(作者 陳植 )