近日，資本邦了解到，無(wú)錫中感微電子股份有限公司(下稱(chēng)“中感微”)闖關(guān)科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲上交所受理，本次擬募資6億元。
圖片來(lái)源：上交所官網(wǎng)
中感微公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為傳感網(wǎng)SoC芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為藍(lán)牙音頻傳感網(wǎng)SoC芯片、鋰電池電源管理芯片和視頻傳感網(wǎng)芯片等。其中，藍(lán)牙音頻傳感網(wǎng)SoC芯片應(yīng)用于藍(lán)牙音箱、藍(lán)牙耳機(jī)、藍(lán)牙車(chē)載等低功耗智能音頻終端;鋰電池電源管理芯片用于功能手機(jī)、智能手機(jī)、可穿戴智能設(shè)備及電動(dòng)工具等電子產(chǎn)品的鋰電池電源的管理和保護(hù);視頻傳感網(wǎng)芯片應(yīng)用于車(chē)載記錄儀、工業(yè)內(nèi)窺鏡等。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2019年、2020年、2021年?duì)I收分別為2.39億元、2.03億元、2.39億元;同期對(duì)應(yīng)的歸母凈利潤(rùn)分別為2509.09萬(wàn)元、-262.04萬(wàn)元、-1782.02萬(wàn)元。
根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》規(guī)定的上市條件，公司符合上市條件中的“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣15億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年研發(fā)投入合計(jì)占最近三年?duì)I業(yè)收入的比例不低于15%”。
1、預(yù)計(jì)市值不低于人民幣15億元
根據(jù)報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人可比公司在境內(nèi)市場(chǎng)的近期估值情況，預(yù)計(jì)公司發(fā)行后總市值不低于人民幣15億元。
2、最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年研發(fā)投入合計(jì)占最近三年?duì)I業(yè)收入的比例不低于15%
根據(jù)容誠(chéng)會(huì)計(jì)師出具的《無(wú)錫中感微電子股份有限公司2019年度、2020年度及2021年度審計(jì)報(bào)告》(容誠(chéng)審字[2022]200Z0145號(hào))，發(fā)行人2021年?duì)I業(yè)收入為23,871.50萬(wàn)元，不低于人民幣2億元;且最近三年累計(jì)研發(fā)投入為16,705.72萬(wàn)元，占最近三年累積營(yíng)業(yè)收入的比例為24.51%，不低于15%。綜上，中感微的財(cái)務(wù)指標(biāo)符合上述上市標(biāo)準(zhǔn)。
本次擬募資用于面向智能物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的無(wú)線傳感網(wǎng)芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、低功耗高性能多功能鋰電池電源管理芯片升級(jí)項(xiàng)目、第一代支持物聯(lián)網(wǎng)語(yǔ)音入口的人工智能SoC芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。
2016年1月，中感微在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。2018年6月，中感微在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)終止掛牌。
在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌期間，公司曾因未按時(shí)披露2017年年度報(bào)告及2017年非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金的存放與使用過(guò)程違規(guī)被全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司采取自律監(jiān)管措施，不存在受到證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司行政處罰的情況。
截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，發(fā)行人控股股東及實(shí)際控制人為楊曉東。楊曉東直接持有公司800萬(wàn)股股份，占公司總股數(shù)的15.24%。另外，楊曉東為珠海中感微的實(shí)際控制人，珠海中感微持有公司1,137.5萬(wàn)股股份，占公司總股本的21.67%。
綜上，楊曉東直接持有并通過(guò)珠海中感微實(shí)際控制的股份比例合計(jì)為36.91%。楊曉東作為公司的控股股東、實(shí)際控制人報(bào)告期內(nèi)其實(shí)際控制人地位未發(fā)生變更。
中感微坦言公司存在以下風(fēng)險(xiǎn)：
(一)尚未盈利的風(fēng)險(xiǎn)
公司目前主要產(chǎn)品定位及終端產(chǎn)品定位為中高端市場(chǎng)，主要客戶為世界領(lǐng)先的藍(lán)牙音頻終端供應(yīng)商，主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)橄M(fèi)電子市場(chǎng)，對(duì)公司的技術(shù)先進(jìn)性、產(chǎn)品技術(shù)水平要求及技術(shù)迭代響應(yīng)速度要求較高。公司為保證產(chǎn)品能夠快速響應(yīng)終端市場(chǎng)及客戶對(duì)新產(chǎn)品、新技術(shù)、新應(yīng)用的要求，同時(shí)緊跟技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)開(kāi)發(fā)新的應(yīng)用領(lǐng)域以保持公司的持續(xù)盈利能力，需要始終保持較高的研發(fā)投入。報(bào)告期各期，公司研發(fā)投入占同期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為20.66%、26.36%和26.79%。
在保持較高研發(fā)投入的同時(shí)，受制于公司客戶較為集中、產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域較為單一等原因，公司營(yíng)業(yè)收入規(guī)模與同行業(yè)可比公司相較仍處于低位，公司尚未實(shí)現(xiàn)盈利。報(bào)告期各期，公司扣除非經(jīng)常性損益后屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為-837.95萬(wàn)元、-1,577.01萬(wàn)元和-2,180.58萬(wàn)元。
由于公司藍(lán)牙音頻傳感網(wǎng)芯片設(shè)計(jì)涉及模擬及邏輯電路設(shè)計(jì)、算法、藍(lán)牙射頻等多領(lǐng)域技術(shù)的協(xié)同，且制程工藝及芯片集成度要求日益提高，人工智能算法屬于前沿領(lǐng)域需要持續(xù)的技術(shù)積累及技術(shù)突破，從“消費(fèi)級(jí)”向“車(chē)規(guī)級(jí)”芯片拓展需要整合先進(jìn)的汽車(chē)電子控制器平臺(tái)資源共同研發(fā)，因此在報(bào)告期及未來(lái)可預(yù)見(jiàn)的期間內(nèi)，公司仍將會(huì)保持較大的研發(fā)支出。
如公司未能按計(jì)劃實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售規(guī)模的擴(kuò)張，研發(fā)進(jìn)度延遲或研發(fā)失敗導(dǎo)致研發(fā)成果不能按預(yù)期實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，或產(chǎn)品的總體市場(chǎng)需求大幅度下滑，公司的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)可能無(wú)法達(dá)到預(yù)計(jì)規(guī)模。若公司未來(lái)一段期間無(wú)法盈利，首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市后，可能會(huì)造成公司現(xiàn)金流緊張，對(duì)公司業(yè)務(wù)拓展、人才引進(jìn)、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定、研發(fā)投入、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)等方面造成負(fù)面影響。
若公司上市后觸發(fā)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第12.4.2條的財(cái)務(wù)狀況，即經(jīng)審計(jì)扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤(rùn)(含被追溯重述)為負(fù)且營(yíng)業(yè)收入(含被追溯重述)低于1億元，或經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)(含被追溯重述)為負(fù)，則可能導(dǎo)致公司觸發(fā)退市條件。而根據(jù)《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法(試行)》，公司觸及終止上市標(biāo)準(zhǔn)的，股票直接終止上市。
(二)因技術(shù)升級(jí)而導(dǎo)致的產(chǎn)品迭代風(fēng)險(xiǎn)
公司主要產(chǎn)品涵蓋藍(lán)牙音頻傳感網(wǎng)SoC芯片、鋰電池電源管理芯片、視頻傳感網(wǎng)芯片，目前主要應(yīng)用于消費(fèi)電子產(chǎn)品、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備等終端，終端產(chǎn)品和消費(fèi)需求的發(fā)展變化較快，若公司未來(lái)不能對(duì)技術(shù)、產(chǎn)品及行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)做出正確判斷、出現(xiàn)決策失誤或技術(shù)研發(fā)實(shí)力未能與行業(yè)及公司發(fā)展的節(jié)奏相匹配，將導(dǎo)致公司無(wú)法快速、及時(shí)地推出符合市場(chǎng)需求的新產(chǎn)品，從而錯(cuò)失新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，對(duì)公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和未來(lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展造成不利影響。
(三)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)
隨著藍(lán)牙音頻SoC芯片市場(chǎng)的快速發(fā)展和產(chǎn)業(yè)鏈的成熟，國(guó)內(nèi)芯片設(shè)計(jì)公司的數(shù)量不斷增加，其技術(shù)水平也不斷成熟，部分芯片產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)不斷激烈;另一方面，目前公司產(chǎn)品主要定位中高端市場(chǎng)，終端品牌商對(duì)公司的技術(shù)實(shí)力及產(chǎn)品的技術(shù)指標(biāo)要求較高，公司需要持續(xù)投入研發(fā)費(fèi)用以維持技術(shù)先進(jìn)性。
盡管在集成電路產(chǎn)能緊張及國(guó)際貿(mào)易格局的影響下，國(guó)內(nèi)中高端藍(lán)牙音頻終端品牌逐漸更多采用技術(shù)日漸成熟的國(guó)產(chǎn)中高端藍(lán)牙音頻芯片，然而面臨高通、聯(lián)發(fā)科等國(guó)際領(lǐng)先的芯片設(shè)計(jì)公司的競(jìng)爭(zhēng)，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)芯片設(shè)計(jì)廠商在資產(chǎn)整體規(guī)模和產(chǎn)品線布局，在前沿芯片領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率、技術(shù)沉積及經(jīng)營(yíng)規(guī)模方面仍存在一定差距。
報(bào)告期內(nèi)，公司藍(lán)牙音頻傳感網(wǎng)SoC芯片實(shí)現(xiàn)收入分別為19,946.19萬(wàn)元、17,506.86萬(wàn)元和20,709.51萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為86.25%、86.45%和87.11%，是形成公司收入的主要來(lái)源之一，若未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，國(guó)際領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在技術(shù)和價(jià)格方面能為終端中高端品牌商提供技術(shù)更先進(jìn)、性價(jià)比更高的產(chǎn)品，則公司的行業(yè)地位、市場(chǎng)份額、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等將受到不利影響。
(四)終端品牌客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期各期，公司對(duì)前五大客戶銷(xiāo)售收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為84.94%、94.74%和96.95%，其中第一大客戶創(chuàng)高鑫的銷(xiāo)售收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為66.20%、84.18%和85.69%，對(duì)應(yīng)的主要終端品牌客戶為世界知名專(zhuān)業(yè)音頻設(shè)備廠商哈曼國(guó)際，集中度相對(duì)較高。公司與主要客戶均已建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，但若主要客戶因?yàn)樽陨斫?jīng)營(yíng)、國(guó)際貿(mào)易環(huán)境發(fā)生重大不利變化等原因減少或終止從公司的采購(gòu)，或公司在新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、新客戶和新市場(chǎng)開(kāi)拓等方面未能及時(shí)取得成效，將會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)不利影響。
(五)供應(yīng)商集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)
公司的晶圓供應(yīng)商主要為中芯國(guó)際和華潤(rùn)微等，封裝測(cè)試供應(yīng)商主要為日月光集團(tuán)和華天科技等。由于晶圓制造、封裝測(cè)試均為資本及技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，本身行業(yè)集中度較高，報(bào)告期各期，公司向前五大供應(yīng)商采購(gòu)金額分別為12,544.94萬(wàn)元、10,423.43萬(wàn)元和19,675.30萬(wàn)元，采購(gòu)占比分別為87.48%、88.79%和89.63%，采購(gòu)集中度較高。如果公司主要供應(yīng)商發(fā)生不可抗力的突發(fā)事件，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)生重大不利變化，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，或與公司之間的合作關(guān)系緊張，可能導(dǎo)致供應(yīng)商無(wú)法及時(shí)向公司足量及時(shí)供貨，將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不利影響。
(六)晶圓產(chǎn)能緊張和代工價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)
公司采取Fabless的運(yùn)營(yíng)模式，主要從事集成電路產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，公司晶圓供應(yīng)商主要為中芯國(guó)際、華潤(rùn)微等。近年來(lái)隨著半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加快和國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈格局的變化，半導(dǎo)體行業(yè)的晶圓需求快速上升，晶圓產(chǎn)能整體趨緊，采購(gòu)價(jià)格整體呈上漲趨勢(shì)。目前，12英寸晶圓的供貨中55nm和40nm最為緊張，該類(lèi)晶圓的采購(gòu)占公司采購(gòu)的全部晶圓的53.64%左右。
未來(lái)隨著公司銷(xiāo)售規(guī)模提升晶圓需求將上漲，若未來(lái)12英寸晶圓供貨短缺情況持續(xù)加劇，將對(duì)公司產(chǎn)品出貨量產(chǎn)生較大影響，進(jìn)而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和募投項(xiàng)目的實(shí)施造成重大不利影響。若晶圓廠改變對(duì)公司的信用政策，將對(duì)公司的現(xiàn)金流造成一定的影響;若晶圓價(jià)格大幅上升，將對(duì)公司產(chǎn)品毛利率造成不利影響，進(jìn)而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮蟛焕绊憽?/p>
(七)存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)
公司主要根據(jù)客戶預(yù)計(jì)需求、上下游產(chǎn)能及公司庫(kù)存情況來(lái)制定采購(gòu)計(jì)劃，并根據(jù)市場(chǎng)變化動(dòng)態(tài)調(diào)整備貨水平。由于芯片生產(chǎn)周期長(zhǎng)且上游產(chǎn)能較為緊張，公司為了保障產(chǎn)品生產(chǎn)的順利進(jìn)行，需要根據(jù)市場(chǎng)未來(lái)的預(yù)計(jì)情況進(jìn)行適度備貨，報(bào)告期各期末，公司的存貨賬面價(jià)值分別為6,572.13萬(wàn)元、3,782.44萬(wàn)元和7,693.88萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為16.57%、10.33%和20.38%，主要包括委外加工物資和庫(kù)存商品，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備率分別為9.62%、12.70%和7.89%。
由于公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于消費(fèi)電子產(chǎn)品、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備等終端，終端產(chǎn)品更迭較快，且單顆芯片集成度較高，個(gè)別型號(hào)中需要封裝Flash存儲(chǔ)晶圓等其他外購(gòu)晶圓，如果未來(lái)因客戶需求變化、公司未能準(zhǔn)確判斷下游需求、供應(yīng)商產(chǎn)能緊張導(dǎo)致延遲交貨、技術(shù)迭代等原因使得公司存貨無(wú)法順利銷(xiāo)售，或出現(xiàn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、公司產(chǎn)品性能缺少競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等使得產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，將存在進(jìn)一步計(jì)提存貨減值準(zhǔn)備的風(fēng)險(xiǎn)。
(八)毛利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期各期，公司的綜合毛利率分別為29.66%、39.16%和34.90%，隨著行業(yè)技術(shù)的發(fā)展和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，公司必須根據(jù)市場(chǎng)需求不斷進(jìn)行技術(shù)的迭代升級(jí)和創(chuàng)新，若由于公司未能正確判斷下游需求變化，技術(shù)實(shí)力停滯不前，未能有效控制產(chǎn)品成本，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生變化，由于產(chǎn)能緊張導(dǎo)致采購(gòu)價(jià)格上漲等原因?qū)е鹿景l(fā)生產(chǎn)品售價(jià)下降、產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)向低毛利率產(chǎn)品傾斜、成本上升等不利情形，不排除公司綜合毛利率水平波動(dòng)甚至出現(xiàn)下降的可能性，給公司的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)。（陳蒙蒙）