地產(chǎn)寒冬到來(lái)之際，作為地產(chǎn)下游產(chǎn)業(yè)的家居行業(yè)日子自然也不好過(guò)。雖然背靠國(guó)有資本，手持亮眼的業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，但是居然之家的股價(jià)仍陷于泥潭之中。巨額的債務(wù)，對(duì)賭的承壓、轉(zhuǎn)型的迷茫都讓這個(gè)行業(yè)巨頭困乏交加。
快速擴(kuò)張導(dǎo)致巨債壓頂
財(cái)報(bào)顯示，截至2021年6月30日，居然之家全國(guó)家居賣場(chǎng)的數(shù)量為398個(gè)，其中直營(yíng)賣場(chǎng)92個(gè)，加盟賣場(chǎng)306個(gè)，而這個(gè)數(shù)字在2018年的時(shí)候還是285家。僅過(guò)去2年半時(shí)間，居然之家的賣場(chǎng)數(shù)量就增加了近40%?？焖贁U(kuò)張的背后是居然之家高負(fù)債的經(jīng)營(yíng)模式。財(cái)報(bào)顯示，2018年居然之家負(fù)債合計(jì)僅14.11億元，而到2021年9月末已經(jīng)擴(kuò)大至363.92億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)64.96%，其短期借款、長(zhǎng)期借款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債均呈現(xiàn)大規(guī)模增加。
旗下App被工信部公開通報(bào)
在傳統(tǒng)模式走到天花板的時(shí)代，2018年，居然之家和阿里開啟戰(zhàn)略合作，正式對(duì)外宣布走向從傳統(tǒng)家居賣場(chǎng)轉(zhuǎn)型新零售的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型之路。財(cái)報(bào)顯示，2021年上半年，居然之家在數(shù)字化相關(guān)研發(fā)及運(yùn)營(yíng)支出超8500萬(wàn)元。值得關(guān)注的是，2021年6月，居然之家上線了全新家居行業(yè)商品零售運(yùn)營(yíng)平臺(tái)“洞窩APP”。據(jù)悉，“洞窩App”目標(biāo)是定位本地化家居零售平臺(tái)，解決家居消費(fèi)痛點(diǎn)及難題，同時(shí)助力商企數(shù)字化經(jīng)營(yíng)。居然之家董事長(zhǎng)汪林朋曾表示，會(huì)將居然之家做成開放的平臺(tái)，而洞窩App的上線，是居然之家打造數(shù)字化家裝家居產(chǎn)業(yè)服務(wù)平臺(tái)標(biāo)志性的一步。
然而，在今年的2月18日，國(guó)家工業(yè)和信息部網(wǎng)站上公布的《關(guān)于侵害用戶權(quán)益行為的APP通報(bào)（2022年第1批，總第21批）》顯示，“洞窩App”因涉及“APP強(qiáng)制、頻繁、過(guò)度索取權(quán)限”，被列入通報(bào)名單。
洞窩APP不僅侵害用戶權(quán)益，其推廣方式也遭人詬病。在黑貓投訴[投訴入口]平臺(tái)上，有多位用戶投訴稱，曾經(jīng)參與到洞窩App的分包地推渠道，不過(guò)在完成地推后，因?yàn)閷?duì)信息來(lái)源判定不一致的問(wèn)題，存在不結(jié)算地推費(fèi)用的問(wèn)題。
回購(gòu)股份被套牢
2021年11月，居然之家通過(guò)了回購(gòu)公司股份的相關(guān)議案，回購(gòu)總金額不低于2.5億元且不超過(guò)5億元、回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)人民幣8元/股。截至2022年2月28日，公司通過(guò)回購(gòu)專用證券賬戶以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份26,929,305股，占公司當(dāng)前總股本6,529,036,899股的0.41%，最高成交價(jià)為5.25元/股，最低成交價(jià)為4.8元/股，成交總金額為135,154,662.45元，已回購(gòu)成交金額占公司擬回購(gòu)金額上限的27.03%。不僅公司回購(gòu)股票，居然之家的高管們也于2021年11月開始陸續(xù)增持公司股票，累計(jì)出資超2000萬(wàn)元。
然而如此積極的救市措施依然無(wú)法挽回股價(jià)的陰跌之勢(shì)。自居然之家首次回購(gòu)股份事實(shí)發(fā)生之日（2021年11月4日）起，其股價(jià)已從4.95元/股下挫至4.5元/股（截至2022年3月10日收盤），累計(jì)下跌9.09%。如果將時(shí)間拉長(zhǎng)，對(duì)比一年前（2021年3月10日）的股價(jià)，居然之家的市值已悄然縮水近36%。
對(duì)賭仍是一座大山
2019年，借殼上市的居然之家與武漢中商簽下對(duì)賭協(xié)議，協(xié)議要求居然之家要在2019年到2021年的三年里實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)分別不低于20.6億元、24.16億元、27.19億元的目標(biāo)。財(cái)報(bào)顯示，居然之家2019年的扣非凈利潤(rùn)為20.92億元，2020年的扣非凈利潤(rùn)為12.69億元。顯然居然之家對(duì)賭協(xié)議的第一年目標(biāo)恰恰完成，第二年的目標(biāo)受限于疫情影響達(dá)成失敗。由此居然之家調(diào)整細(xì)則，將對(duì)賭協(xié)議承諾期延后一年，業(yè)績(jī)目標(biāo)保持不變。
從年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)來(lái)看，居然之家預(yù)計(jì)完成扣非凈利潤(rùn)24.5億—26億元，比上年同期增長(zhǎng)68.75%—89.29%，恰恰好完成對(duì)賭目標(biāo)。雖然2022年年初，一二線城市房地產(chǎn)有些許回暖趨勢(shì)，但是整體上仍處于下行狀態(tài)，與地產(chǎn)禍福相依的居然之家想達(dá)成2022年的對(duì)賭目標(biāo)顯然不是一件容易的事情。
來(lái)源 | 大華觀察