2021年年報(bào)顯示，勁仔食品全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.11億元，同比增長(zhǎng)22.21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8493.89萬(wàn)元，同比下滑17.76%，總體表現(xiàn)為增收不增利
《投資時(shí)報(bào)》研究員 卓瑪
A股年報(bào)季仍在繼續(xù)。
近日，有著“魚(yú)類(lèi)零食第一股”之稱的勁仔食品集團(tuán)股份有限公司（下稱勁仔食品，003000.SZ）發(fā)布2021年年報(bào)。年報(bào)顯示，該公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.11億元，同比增長(zhǎng)22.21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8493.89萬(wàn)元，同比下滑17.76%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)7531.74億元，同比微增0.97%，總體表現(xiàn)為增收不增利。
對(duì)于利潤(rùn)下滑，勁仔食品將之歸結(jié)為計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助減少2451.57 萬(wàn)元，以及股份支付費(fèi)用增加1009.35萬(wàn)元，使公司利潤(rùn)總額減少了3460.92 萬(wàn)元。
不過(guò)《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，勁仔食品在2020年上市首年已表現(xiàn)為利潤(rùn)下滑，該公司已連續(xù)兩年利潤(rùn)同比減少，同時(shí)該公司還存在對(duì)單一產(chǎn)品依賴度較高和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用高企的情況。
值得注意的是，就在勁仔食品發(fā)布年報(bào)前，該公司曾經(jīng)的代言人鄧論因偷逃稅款被上海市稅務(wù)局追繳稅款、加收滯納金并處罰款共計(jì)1.06億元。同日晚間，央視“3·15”曝出“土坑酸菜”生產(chǎn)企業(yè)插旗酸菜廠也是勁仔食品的供應(yīng)商之一。或受上述消息影響，勁仔食品3月15日?qǐng)?bào)收于7.74元/股，跌幅6.30%，是當(dāng)日跌幅最大的食品上市企業(yè)之一。
事實(shí)上，在2020年9月14日以5.02元/股的價(jià)格上市后，勁仔食品曾連續(xù)收獲十個(gè)漲停，并在2021年2月5日盤(pán)中觸達(dá)20.78元/股的歷史最高點(diǎn)，但此后即震蕩下行至今。
截至3月30日收盤(pán)，勁仔食品報(bào)收于8.75元/股，較歷史最高點(diǎn)下挫57.89%，當(dāng)前總市值為35.28億元。
勁仔食品上市以來(lái)股價(jià)走勢(shì)（元）
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind
七成收入來(lái)源單一品類(lèi)
公開(kāi)資料顯示，勁仔食品成立于2010年8月，是一家以風(fēng)味休閑食品研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售為核心的食品企業(yè)，公司產(chǎn)品可分為休閑魚(yú)制品、豆制品和禽肉制品三大品類(lèi)，“勁仔小魚(yú)”為該公司最知名的產(chǎn)品。2020年9月，勁仔食品登陸深交所上市，成為“魚(yú)類(lèi)零食第一股”。
近日，勁仔食品發(fā)布了2021年年報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，該公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.11億元，同比增長(zhǎng)22.21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8493.89億元，同比減少17.76%。
收入構(gòu)成上面，分產(chǎn)品來(lái)看，勁仔食品的收入來(lái)源于魚(yú)制品、豆制品和禽肉制品三大品類(lèi)。
其中，魚(yú)制品為該公司的主要收入來(lái)源，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.22億元，同比增長(zhǎng)15.94%，這部分收入占當(dāng)期總收入的74.01%，顯示該公司對(duì)這一產(chǎn)品依賴度較高；豆制品和禽肉制品則全年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.43億元和9750.69萬(wàn)元，分別較上年同期增長(zhǎng)14.37%和64.49%，實(shí)現(xiàn)的收入分別占當(dāng)期總收入的12.91%和8.78%。
不過(guò)除魚(yú)制品的毛利率較上年同期增長(zhǎng)1.62個(gè)百分點(diǎn)至28.64%外，豆制品和禽肉制品的毛利率均較上年同期出現(xiàn)下滑。豆制品的毛利率從上年同期的27.90%減少4.31個(gè)百分點(diǎn)至23.59%，禽肉制品的毛利率從上年的23.57%降至18.49%，該公司2021年全年的毛利率則從上年的27.17%降低了0.34個(gè)百分點(diǎn)至26.83%。
對(duì)于豆制品的毛利率下降，勁仔食品解釋為主要是原料黃豆價(jià)格上漲以及新增短保豆干產(chǎn)品毛利率低于上年同期平均毛利率所致，至于禽肉制品，該公司同樣將之解釋為主要是部分原料價(jià)格上漲以及新產(chǎn)品上市初期毛利率較低所致。也就是說(shuō)，均為原材料價(jià)格上漲以及新產(chǎn)品毛利率較低。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，在2021年4月底前，勁仔食品的公司全稱還為華文食品股份有限公司，證券簡(jiǎn)稱為華文食品。
但當(dāng)年3月底，華文食品發(fā)布了擬變更公司名稱的公告，表示由于近年來(lái)公司投入大量資源打造的主要品牌“勁仔”已在全國(guó)市場(chǎng)具備一定的市場(chǎng)知名度和影響力，為統(tǒng)一公司名稱與市場(chǎng)品牌名稱，進(jìn)一步提高品牌知名度及美譽(yù)度，公司計(jì)劃將“勁仔”這一主要市場(chǎng)品牌名稱融入公司名稱，4月底，華文食品正式更名為勁仔食品。
當(dāng)時(shí)還為華文食品的公司招股書(shū)顯示，2017年—2019年，公司的收入均主要來(lái)源于三部分，分別為風(fēng)味小魚(yú)、風(fēng)味豆干和其他，其中前兩者為公司的主要收入來(lái)源，風(fēng)味小魚(yú)這三年對(duì)公司營(yíng)收的貢獻(xiàn)率分別為85.18%、87.53%和77.17%，風(fēng)味豆干則為14.24%、11.77%和13.60%，這兩者這三年合計(jì)實(shí)現(xiàn)的收入分別占公司總收入的98.92%、98.53%及90.00%。
事實(shí)上，該公司在招股書(shū)中的風(fēng)險(xiǎn)因素里明確提到了公司面臨產(chǎn)品單一的風(fēng)險(xiǎn)?；蛟S基于此，2020年年報(bào)顯示，勁仔食品的產(chǎn)品分類(lèi)新增了風(fēng)味肉干，而在2021年年報(bào)中，勁仔食品不但在魚(yú)制品、豆制品和禽肉制品這三大品類(lèi)上進(jìn)行創(chuàng)新升級(jí)，還推出了短保豆干、素毛肚、魷魚(yú)、無(wú)骨鳳爪等新產(chǎn)品，以滿足消費(fèi)者多樣化的需求。
2021年勁仔食品魚(yú)制品占營(yíng)收的比重降至74.01%，不過(guò)就新產(chǎn)品的毛利率表現(xiàn)來(lái)看，其仍未能為公司帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
勁仔食品2021年業(yè)績(jī)表現(xiàn)
數(shù)據(jù)來(lái)源：公司2021年年報(bào)
全年銷(xiāo)售費(fèi)用超凈利潤(rùn)
查閱財(cái)報(bào)，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，勁仔食品2021年較為引人矚目的投入在于銷(xiāo)售費(fèi)用。在全年歸母凈利潤(rùn)大幅下滑的情況下，該公司全年的銷(xiāo)售費(fèi)用仍同比增長(zhǎng)33.53%至1.28億元，甚至超過(guò)全年歸母凈利潤(rùn)。
勁仔食品銷(xiāo)售費(fèi)用主要為品牌推廣費(fèi)、職工薪酬和電商平臺(tái)推廣服務(wù)費(fèi)三部分。除職工薪酬外，另外兩者全年的費(fèi)用分別為4786.63萬(wàn)元和1980.25萬(wàn)元，分別較上年同期增長(zhǎng)24.21%和305.71%，占銷(xiāo)售費(fèi)用的比重為37.46%和15.50%。僅品牌推廣費(fèi)一項(xiàng)，就已超過(guò)該公司全年歸母凈利潤(rùn)的一半。
值得注意的是，盡管勁仔食品舍得在品牌營(yíng)銷(xiāo)上投入重金，但效果似乎并不理想。
3月15日下午，上海市稅務(wù)局通報(bào)鄧倫偷逃稅款，并對(duì)鄧倫追繳稅款、加收滯納金并處罰款共計(jì)1.06億元。
據(jù)勁仔食品招股書(shū)顯示，2019年3月，該公司與上海創(chuàng)始文化傳播有限公司簽訂協(xié)議，約定2019年4月16日—2021年4月15日邀請(qǐng)鄧倫擔(dān)任“勁仔”品牌形象代言人，合同總金額為2178.00萬(wàn)元（含稅）。
值得注意的是，該公司2019年上半年的凈利潤(rùn)也僅為6082.24萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)為4219.08萬(wàn)元，也就是該公司一舉拿出了上半年三分之一的凈利潤(rùn)簽約鄧倫。此舉也使得該公司在2019年末形成299.65萬(wàn)元待攤費(fèi)用。
時(shí)至2021年4月14日，就在代言合約即將到期之時(shí)，勁仔食品在回復(fù)投資者問(wèn)題時(shí)表示，“公司與鄧倫的合作協(xié)議已延期至2021年7月，后續(xù)合作事項(xiàng)將視公司品牌戰(zhàn)略及雙方進(jìn)一步溝通情況而定”。
不過(guò)在鄧倫被爆偷逃稅款的當(dāng)天下午，勁仔食品回復(fù)投資者稱，“就鄧倫代言合作事宜，我司與其經(jīng)紀(jì)公司簽訂的相關(guān)協(xié)議已于2021年7月15日到期終止，后續(xù)無(wú)其他合作，相關(guān)合同金額均為含稅價(jià)”。
或受上述消息影響，3月15日收盤(pán)，包括勁仔食品在內(nèi)的多家與鄧倫存在合作關(guān)系的上市公司股價(jià)全線下跌，勁仔食品當(dāng)日?qǐng)?bào)收于7.74元/股，跌幅6.30%。
擬投入5.6億元買(mǎi)理財(cái)
產(chǎn)品毛利率的下降以及三費(fèi)的增長(zhǎng)或許均對(duì)勁仔食品的利潤(rùn)造成了不良影響，不過(guò)對(duì)于2021年的利潤(rùn)下滑，該公司表示主要是計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助減少了2451.57萬(wàn)元，以及股份支付費(fèi)用增加了1009.35萬(wàn)元，合計(jì)影響公司利潤(rùn)總額減少3460.92萬(wàn)元。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，不只是2021年，事實(shí)上，勁仔食品上市后發(fā)布的首份年報(bào)已表現(xiàn)為增收不增利。
2020年年報(bào)顯示，勁仔食品全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.09億元，同比增長(zhǎng)1.60%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.03億元，同比減少12.78%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)7459.27萬(wàn)元，同比減少15.64%。也即，該公司已經(jīng)連續(xù)兩年出現(xiàn)利潤(rùn)同比下滑。
盡管如此，2021年勁仔食品仍大手筆分紅。該公司的利潤(rùn)分配預(yù)案為，以4.032億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.50元（含稅），合計(jì)派發(fā)6048萬(wàn)元，是該公司當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)的71.20%。
同時(shí)，勁仔食品的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃也并不與利潤(rùn)掛鉤。
據(jù)勁仔食品2021年4月發(fā)布的股票激勵(lì)計(jì)劃顯示，該公司擬向23名公司董事、高管及核心人員分階段共計(jì)授予限制性股票400萬(wàn)股，首次授予的價(jià)格為7.36元/股。而激勵(lì)計(jì)劃解除限售的考核目標(biāo)是以2020年?duì)I收為基數(shù)，2021年和2022年的營(yíng)收增長(zhǎng)率分別不低于20%和44%。以勁仔食品過(guò)去幾年的收入增速來(lái)看，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)并不容易。
對(duì)于為何以營(yíng)收增長(zhǎng)為標(biāo)準(zhǔn)，勁仔食品在公告中表示，“營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率指標(biāo)是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有能力、預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)業(yè)務(wù)拓展趨勢(shì)的重要標(biāo)志”。不過(guò)有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，以營(yíng)收作為考核標(biāo)準(zhǔn)，會(huì)促使該公司沖銷(xiāo)量而不是追求利潤(rùn)增長(zhǎng)。
此外，盡管利潤(rùn)連續(xù)兩年下滑，勁仔食品的資金卻較為充裕。截至2021年年末，該公司持有的貨幣資金從上年的4.39億元增長(zhǎng)至4.65億元，資產(chǎn)總計(jì)10.76億元，負(fù)債合計(jì)1.86億元，資產(chǎn)負(fù)債率僅為17.26%。
就在發(fā)布2021年年報(bào)的同時(shí)，勁仔食品還發(fā)布了兩份有關(guān)使用公司閑置資金的公告。
勁仔食品在A股上市時(shí)共募資2.01億元，扣除發(fā)行費(fèi)用的募資凈額為1.61億元，擬用于風(fēng)味小魚(yú)生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目和品牌推廣及營(yíng)銷(xiāo)中心建設(shè)項(xiàng)目。該公司表示，由于募投項(xiàng)目建設(shè)需要一定周期，資金需要逐步投入，因而產(chǎn)生部分募集資金短期閑置的情況，該公司擬使用最高不超過(guò)6000萬(wàn)元（含）的部分閑置募集資金購(gòu)買(mǎi)期限不超過(guò)12個(gè)月的保本型理財(cái)產(chǎn)品，在額度內(nèi)可滾動(dòng)使用。
此外，對(duì)于閑置的自有資金，勁仔食品擬投入不超過(guò)5億元用于購(gòu)買(mǎi)銀行、信托公司、證券公司等專(zhuān)業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的安全性高、流動(dòng)性好的期限不超過(guò)12個(gè)月的保本型理財(cái)產(chǎn)品。