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近日，證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布重慶登康口腔護理用品股份有限公司（下稱登康口腔）首次公開發(fā)行股票申請文件反饋意見。證監(jiān)會要求登康口腔在30日內(nèi)對規(guī)范性問題、信息披露問題31個事項給出說明。
招股書顯示，登康口腔主要從事口腔清潔護理用品的研產(chǎn)銷，旗下?lián)碛小暗强怠?、“冷酸靈”、“醫(yī)研”、“貝樂樂”、“萌芽”等口腔護理品牌，主要產(chǎn)品涵蓋牙膏、牙刷、漱口水等口腔清潔護理用品。
(資料圖片僅供參考)
尼爾森零售研究數(shù)據(jù)顯示，登康口腔在線下銷售渠道中，牙膏產(chǎn)品的零售額市場份額占比為6.83%、銷量市場份額占比9.95%，行業(yè)排名位居第四、本土品牌第二。
此次IPO，登康口腔擬發(fā)行普通股不超過4304.35萬股，擬募集資金6.73億元，投資于“智能制造升級”“全渠道營銷網(wǎng)絡(luò)升級及品牌推廣”“口腔健康研究中心”“數(shù)字化管理平臺”等建設(shè)項目。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一
登康口腔產(chǎn)品以牙膏為主，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一。2019年至2021年（下稱報告期內(nèi)），登康口腔主業(yè)營收分別為9.42億元、10.28億元和11.4億元，2020年、2021年同比增長9.08%、10.97%；同期凈利潤分別為6316.30萬元、9524.03萬元、1.19億元。
從牙膏行業(yè)來看，牙膏線下市場增速有所放緩。招股書披露的2017年至2021年抗敏感牙膏線下市場增幅變化趨勢圖顯示，牙膏整體線下市場增幅由2017年的6.50%下滑到2021年的-2.26%，其中抗敏感牙膏線下市場增幅由2017年的14.00%下滑到2021年的2.35%。
成人牙膏為登康口腔主要收入來源，報告期內(nèi)收入分別為7.73億元、8.42億元、9億元，收入占比分別為82.14%、81.92%、78.90%。牙刷為另一大收入來源，報告期內(nèi)成人牙刷收入占比為11%。
證監(jiān)會要求登康口腔說明成人牙刷產(chǎn)品2020年收入下滑，但其他產(chǎn)品當(dāng)年收入上升的合理性，披露兒童牙刷單價逐年下滑的原因，各類產(chǎn)品收入、單價的變動趨勢是否符合市場現(xiàn)狀，不同業(yè)務(wù)模式、不同產(chǎn)品、不同客戶的銷售定價方式及結(jié)算方式區(qū)別，?以及其他業(yè)務(wù)收入的具體構(gòu)成。
從銷售模式來看，登康口腔營銷網(wǎng)絡(luò)體系包括經(jīng)銷模式、直供模式與電商模式。報告期內(nèi)，經(jīng)銷模式貢獻(xiàn)的營收占主業(yè)營收的比例分別高達(dá)86.63%、85.88%和81.61%。
以經(jīng)銷模式為主的同時，登康口腔加強了電商渠道的開拓力度，重金砸向電商領(lǐng)域，電商費用由2019年的1037.83萬元增至2021年3735.82萬元，報告期內(nèi)電商模式產(chǎn)生的銷售收入占比分別為6.1%、8.61%和13.17%。
證監(jiān)會要求登康口腔說明并補充披露發(fā)行人對經(jīng)銷商的管理政策，如返利政策、運輸費用的承擔(dān)政策、保證金的繳納比例等；對經(jīng)銷商是否存在財務(wù)支持，若存在補充披露具體情況及報告期各期的發(fā)生金額；補充披露各期經(jīng)銷商的數(shù)量、近三年持續(xù)與發(fā)行人存在業(yè)務(wù)往來的經(jīng)銷商的數(shù)量及各年收入；各期新增或撤銷經(jīng)銷商的數(shù)量，對應(yīng)的收入、毛利率、期末應(yīng)收賬款的金額，新增或撤銷的原因等。
營銷投入遠(yuǎn)多于研發(fā)
營銷方面，登康口腔大手筆投入廣告宣傳，報告期內(nèi)銷售費用分別為2.76億元、2.66億元及2.79億元。占營業(yè)收入的比重分別為29.24%、25.8%和24.45%。
其中，用于產(chǎn)品促銷與推廣的促銷費用增長迅猛，包括電商費用、促銷勞務(wù)費用、陳列堆頭費、促銷物料領(lǐng)用及促銷贈品費用等，報告期內(nèi)分別為3876.19萬元、5215.89萬元、1.15億元，占銷售費用的比重分別為14.05%、19.64%、41.3%。
證監(jiān)會要求登康口腔說明廣告宣傳費用的具體構(gòu)成、主要支付對象，支付對象與發(fā)行人是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益往來；各項促銷費用的具體支付對象及金額波動的原因。
研發(fā)方面，登康口腔報告期內(nèi)研發(fā)投入分別為3030.1萬元、3169.58萬元和3551.8萬元，營收占比僅為3.21%、3.08%和3.11%。
證監(jiān)會要求登康口腔說明研發(fā)費用率高于同行業(yè)的原因，研發(fā)費用是否均具有研發(fā)項目支持，各研發(fā)項目是否必要，是否存在為滿足取得高薪企業(yè)資格而虛增研發(fā)費用的情形，是否存在將成本費用混入研發(fā)費用的情形，各項目的研發(fā)目的以及對收入的貢獻(xiàn)情況。
登康口腔牙膏自有產(chǎn)能逐年下降，委托生產(chǎn)量大幅增加。招股書顯示，登康口腔牙膏產(chǎn)能由2019年的3.08億支/每年降至2021的2.63億支/每年，自產(chǎn)量由2019年的2.65億支/每年降至2021年的2.24億支/每年，報告期內(nèi)委托生產(chǎn)量分別為每年6704.32萬支、8824.79萬支、1.3億支。
在此基礎(chǔ)上，登康口腔計劃募集資金新增產(chǎn)能。根據(jù)招股書，登康口腔智能制造升級建設(shè)項目總投資2.24億元，擬投入募集資金2.2億元，達(dá)產(chǎn)后牙膏設(shè)計年產(chǎn)能預(yù)計將達(dá)2.59億支，預(yù)計最終實現(xiàn)產(chǎn)量2.33億支。
證監(jiān)會要求登康口腔分別披露報告期各期牙膏、牙刷、電動牙刷、其他口腔清潔護理用品的委托加工量、加工費金額及占比、單價情況，并比較委托加工單價與自產(chǎn)單價或市場價格是否存在重大差異；請說明2021年委托加工采購金額上漲的原因。
招股書顯示，上市前登康口腔進(jìn)行多次突擊分紅累計金額達(dá)3.34億元。2019年6月現(xiàn)金分紅3180萬元，2020年6月現(xiàn)金分紅3562.23萬元，2020年7月現(xiàn)金分紅1311.62萬元，2021年4月現(xiàn)金分紅6187.32萬元，分紅9039.12萬元，今年4月分紅1.01億元。
證監(jiān)會要求保薦機構(gòu)、律師、會計師按照證監(jiān)會有關(guān)文件精神落實并披露登康口腔股利分配政策。補充披露報告期內(nèi)利潤分配事項是否實施完畢。保薦機構(gòu)和律師核查相關(guān)的自然人股東個人所得稅是否足額繳納。
牙膏市場增速放緩，第二增長曲線未成型，營銷投入大手筆，研發(fā)投入擠牙膏，擺在登康口腔面前的問題，依然緊緊圍繞“經(jīng)營”本身，敲響IPO大門后要做的正是不斷與新消費時代消費需求對接，開拓產(chǎn)品業(yè)務(wù)線，打入“Z世代”消費群體。尋找新增長品類，在偌大的消費市場中站穩(wěn)腳跟。