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杭州微策生物IPO
貍貓換太子的好戲！
(資料圖)
證監(jiān)會是認(rèn)真的！
發(fā)出注冊階段辣手問題要求說明新冠病毒檢測產(chǎn)品假陽性在法國被召回細(xì)節(jié)
杭州微策生物已經(jīng)進入證監(jiān)會注冊階段，但公司的現(xiàn)實和IPO說明書說的未來似乎有點貍貓換太子。
一方面，證監(jiān)會發(fā)布了注冊階段問詢問題，主要是其新冠病毒檢測產(chǎn)品在法國的假陽性召回事件，另一方面，仔細(xì)看一下杭州微策生物的iPO說明書，其持久主營的業(yè)務(wù)應(yīng)該是免疫平臺產(chǎn)品，但其實，這幾年收入主要是新冠病毒檢測試劑盒，而且以出口為主。而募集資金7.75億的項目年產(chǎn)量 10 億人份血糖試紙，300 萬臺血糖儀項目等。
相當(dāng)于杭州微策生物是用新冠檢測收入的收入抵充了業(yè)績，然后去募資搞一個項目，本身前者存在巨大的不可持續(xù)性風(fēng)險，后者的市場前景也是不清。
//到了最后一公里
//證監(jiān)會發(fā)出注冊階段關(guān)注函
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主營業(yè)務(wù)77.70是新冠減持的或然性收入
證監(jiān)會重點問詢
2020 年度，公司主營業(yè)務(wù)收入 61,599.74 萬元，較 2019 年度增長 300.66%； 其中免疫平臺產(chǎn)品收入為 43,212.19 萬元；2021 年度，公司免疫平臺業(yè)務(wù)持續(xù)增 長，收入達到 96,831.26 萬元。而 2019 年度公司主要以生物傳感電化學(xué)產(chǎn)品收 入為主，免疫平臺產(chǎn)品收入僅為 105.96 萬元。2020 年以來公司免疫平臺的主要 銷售產(chǎn)品為新冠病毒檢測試劑盒，收入大幅增長的主要原因是全球新冠疫情的爆 發(fā)與持續(xù)。公司的新冠檢測產(chǎn)品主要銷往以抗原抗體檢測方法為主要檢測手段的 歐洲、亞洲等國家和地區(qū)，且受各國疫情發(fā)展情勢及客戶終端訂單變化等因素影 響，2020 年度和 2021 年度公司新冠檢測產(chǎn)品客戶存在一定變動。
//證監(jiān)會問詢：關(guān)于經(jīng)營業(yè)績
根據(jù)申報材料：
（1）發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績受新冠疫情局勢及新冠檢測產(chǎn)品的需求波動影響較大，招股說明書重大事項提示中未披露扣除新冠檢測業(yè)務(wù)前后的主要財務(wù)數(shù)據(jù)及變動情況。
（2）發(fā)行人2022年1-6月實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入48,200.45萬元、主營業(yè)務(wù)毛利（剔除營業(yè)成本中運費影響）21,229.72萬元、扣非后歸母凈利潤10,740.61萬元，同比2021年1-6月分別下降27.13%、33.87%、49.05%，主要系新冠檢測產(chǎn)品價格大幅下降所致。招股說明書中未披露上述業(yè)績下滑情況。
（3）發(fā)行人表示2022年上半年新冠檢測試劑盒產(chǎn)品銷售均價及毛利率較2021年下半年保持相對穩(wěn)定，進一步下滑風(fēng)險較小。而發(fā)行人新冠檢測試劑盒產(chǎn)品2022年1-6月銷售單價為4.00元/份，較2021年的5.13元/份下降22.06%，2022年7-8月銷售均價為2.71元/份，2022年8月末在手訂單銷售均價進一步降至2.22元/份。
（4）2022年1-6月發(fā)行人非新冠檢測業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入12,279.47萬元、毛利4,966.44萬元，同比2021年1-6月分別變動1.86%、-6.92%，相對穩(wěn)定。但生物傳感電化學(xué)平臺業(yè)務(wù)2022年7-8月實現(xiàn)收入約2,211.09萬元，截至2022年8月31日在手訂單金額約4,500萬元，合計6,711.09萬元，與2021年7-12月收入16,098.85萬元相差較大。
請發(fā)行人：
（1）結(jié)合主要境外目標(biāo)市場國家（地區(qū)）新冠疫情局勢及防控、檢測政策的最新變化及發(fā)展趨勢，分析說明報告期后公司新冠檢測業(yè)務(wù)需求是否存在明顯下滑情形，業(yè)務(wù)訂單是否具有可持續(xù)性。（2）結(jié)合期后銷售及最新在手訂單情況，量化分析新冠檢測產(chǎn)品的銷售價格及毛利率是否呈持續(xù)下滑趨勢。
（3）補充說明非新冠檢測業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品報告期后的銷售收入、數(shù)量、價格、毛利率等數(shù)據(jù)同比是否存在下降情形，產(chǎn)品市場前景及最新在手訂單情況是否出現(xiàn)惡化情勢。
（4）結(jié)合上述內(nèi)容及2022年1-6月經(jīng)營業(yè)績下滑情況，進一步完善產(chǎn)品市場需求惡化、銷售價格及毛利率下降、經(jīng)營業(yè)績下滑等風(fēng)險提示內(nèi)容，并在重大事項提示中補充披露扣除新冠檢測業(yè)務(wù)前后的主要財務(wù)數(shù)據(jù)及同比變化情況。
//融資用于不確定性項目
新冠檢測產(chǎn)品假陽性真相在法國被召回
很多代工產(chǎn)品
1.關(guān)于產(chǎn)品責(zé)任
根據(jù)申報材料：
（1）報告期各期，外銷占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為87.17%、95.94%、96.99%和87.34%，包括自有品牌和貼牌銷售。
（2）2020年12月22日，由于收到了若干個關(guān)于新冠病毒檢測產(chǎn)品假陽性的檢測結(jié)果投訴，法國國家藥品與健康產(chǎn)品安全局（ANSM）向公司發(fā)出了產(chǎn)品召回通知。召回產(chǎn)品導(dǎo)致公司退還客戶貨款并賠償運保費用損失共5,603.35萬元。
（3）公司相關(guān)產(chǎn)品發(fā)生召回，主要由于在三個銷往歐盟地區(qū)的新冠檢測產(chǎn)品批次生產(chǎn)過程中存在操作工違反標(biāo)準(zhǔn)操作規(guī)程的情形。
請發(fā)行人：
（1）補充披露召回產(chǎn)品中自有品牌和貼牌產(chǎn)品的金額和占比情況，在自有品牌和貼牌模式下不同銷售國家或地區(qū)關(guān)于產(chǎn)品責(zé)任承擔(dān)和分配的具體約定。
（2）結(jié)合實現(xiàn)銷售的國家或地區(qū)行業(yè)監(jiān)管法律法規(guī)及行業(yè)案例，補充說明除更換為合格產(chǎn)品或退還不合格產(chǎn)品的貨款外，各類產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營可能承擔(dān)的民事行政刑事法律責(zé)任，發(fā)行人是否購買產(chǎn)品責(zé)任保險及其對風(fēng)險的覆蓋情況。
（3）補充說明召回事件相關(guān)產(chǎn)品是否在境內(nèi)生產(chǎn)銷售，境內(nèi)主管機關(guān)對發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)的監(jiān)管方式和流程，發(fā)行人產(chǎn)品質(zhì)量問題是否存在被境內(nèi)主管機關(guān)檢查、調(diào)查或處罰等風(fēng)險。
貼牌產(chǎn)品銷售境外風(fēng)險大
銷售毛利率彈性大
3.關(guān)于境外銷售
根據(jù)申報材料：
（1）關(guān)于主要境外客戶向發(fā)行人采購規(guī)模與其自身業(yè)務(wù)規(guī)模的對比情況，發(fā)行人分析了各期自有品牌產(chǎn)品前五大客戶，未對貼牌產(chǎn)品客戶進行分析說明。
（2）關(guān)于境外終端銷售實現(xiàn)情況，發(fā)行人分析了自有品牌產(chǎn)品，未分析說明貼牌產(chǎn)品,且未區(qū)分新冠檢測產(chǎn)品和非新冠檢測產(chǎn)品進行說明。2019年，發(fā)行人尚未銷售新冠檢測產(chǎn)品，能明確到具體名稱的前五大終端客戶收入合計占能了解到終端的境外自有品牌收入比例僅為3.70%。
（3）保薦機構(gòu)、申報會計師對自有品牌產(chǎn)品外銷終端銷售實現(xiàn)情況進行了核查，未說明對貼牌產(chǎn)品終端銷售的核查情況，對自有品牌產(chǎn)品主要核查程序包括獲取主要外銷客戶進銷存明細(xì)、獲取部分境外客戶提供的能夠證明終端銷售的資料（包括中標(biāo)文件、終端客戶簽收記錄、向終端客戶銷售的訂單等）、對主要境外客戶的終端客戶進行視頻訪談。其中，獲取終端銷售證明資料、對終端客戶進行視頻訪談等程序未分別說明核查比例。
請發(fā)行人：（1）結(jié)合貼牌產(chǎn)品主要客戶的基本情況、主營業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績等情況，補充說明貼牌產(chǎn)品主要客戶是否存在主要或?qū)ｉT銷售發(fā)行人產(chǎn)品的情形，貼牌產(chǎn)品主要客戶向發(fā)行人采購規(guī)模與其自身業(yè)務(wù)規(guī)模的匹配性。（2）區(qū)分新冠檢測產(chǎn)品和非新冠檢測產(chǎn)品，按終端客戶類型（政府部門、醫(yī)院、藥店等），對能夠了解到終端的產(chǎn)品銷售收入進行分類列示并說明與相應(yīng)主要直接客戶業(yè)務(wù)內(nèi)容的匹配性；進一步說明2019年僅銷售非新冠檢測產(chǎn)品時，能夠明確到具體名稱的前五大終端客戶收入占比較低的具體原因與合理性。
請保薦機構(gòu)、申報會計師：（1）對以上內(nèi)容進行核查并發(fā)表明確意見。（2）補充說明對發(fā)行人貼牌產(chǎn)品外銷終端銷售實現(xiàn)情況所采取的主要核查程序、核查金額、核查比例，所獲取的核查證據(jù)是否充分。（3）針對發(fā)行人自有品牌產(chǎn)品外銷終端銷售實現(xiàn)情況，補充說明獲取終端銷售證明資料（中標(biāo)文件、終端客戶簽收記錄、向終端客戶銷售的訂單等）、訪談終端客戶等核查程序的具體覆蓋比例，進一步說明對外銷終端銷售實現(xiàn)情況的核查程序、核查證據(jù)是否充分，核查結(jié)論是否審慎。
//境外銷售產(chǎn)品的毛利率混亂