這是一家在特高壓板塊中主營儲能減速電機和房車減速電機的上市企業(yè)，在今年第三季度，這家公司獲得了法國巴黎銀行(自有資金)的戰(zhàn)略入股。
(資料圖片)
2022年第三季度，該企業(yè)的銷售毛利率，也就是減速電機的利潤空間高達45%，在特高壓板塊中排名第10位。
而憑借著在該領(lǐng)域的強大競爭力，這家公司還被評為了專精特新小巨人，該稱號是中小企業(yè)評定工作中最權(quán)威的榮譽。
目前，這家公司每年為員工以及高管支付的薪酬已經(jīng)連續(xù)4年實現(xiàn)了增長，并在2021年以3,383萬元的薪酬創(chuàng)出了歷史新高。這說明該企業(yè)正處在高速發(fā)展的階段，每年都在招兵買馬，向外擴張。
但是在2022年第三季度，這家公司的財務(wù)杠桿卻縮小了，這勢必會降低資金的使用效率，減弱其賺錢的能力，在本文的最后翻譯官會詳細(xì)介紹這些細(xì)節(jié)。
目前，這家企業(yè)的股票在充分回調(diào)了43%以后，于近期走出了一波短暫的上漲趨勢。
大家好我是財報翻譯官，今天將調(diào)研A股特高壓概念板塊中，江南奕帆(股票代碼:301023)這家上市公司2022年第三季度財報，下面進入今天的主題。
主營業(yè)務(wù)及核心競爭力
接電話的董秘是位女士，聽聲音很年輕，說話的態(tài)度還算可以。
在交談中翻譯官了解到，江南奕帆的主營業(yè)務(wù)為專業(yè)定制化微特減速電機的研發(fā)、制造和銷售。
該公司儲能減速電機的收入占比為67.06%，房車減速電機的收入占比為25.99%，其他業(yè)務(wù)的收入占比為5.83%。
在該企業(yè)的財報中翻譯官發(fā)現(xiàn)，根據(jù)權(quán)威機構(gòu)統(tǒng)計，2018年我國高壓斷路器的產(chǎn)量為86.2萬臺，同比增長47%。
預(yù)計2019~2024年，我國高壓斷路器產(chǎn)品仍保持4.9%的年均復(fù)合增長率，到2024年產(chǎn)量將達到114.2萬臺，行業(yè)未來發(fā)展前景良好。
而根據(jù)中國汽車協(xié)會數(shù)據(jù)，2021年1~11月，中國房車市場的銷量增長74%，房車生產(chǎn)企業(yè)大量涌現(xiàn)，房車營地數(shù)量增長較快。
這些數(shù)據(jù)均源自該企業(yè)的財報，也說明這家公司目前所從事的業(yè)務(wù)正處在行業(yè)風(fēng)口中。
而從董秘的口中翻譯官還得知，該企業(yè)自上市以來累計分紅三次，總共派發(fā)現(xiàn)金0.43億元。
并在2021~2022年期間為股東分了三次紅，分紅占凈利潤的平均比重超過了20%。并且這家公司還是A股少有的，在2022年中報期間為股東進行分紅的公司。
以上是對這家企業(yè)基本信息的介紹，下面我們再來分析一下公司的凈利潤表現(xiàn)。
業(yè)績表現(xiàn)
以下內(nèi)容和財務(wù)數(shù)據(jù)均源自該公司2022年第三季度報，并沒有任何個人觀點。
2021年第三季度，該企業(yè)的凈利潤為4,552萬元。到了2022年第三季度，公司的凈利潤就達到了6,476萬元，同比增長了42%。
而這家企業(yè)目前的凈利潤，在A股特高壓概念板塊81家上市公司中排名第45位。這個名次比較靠后，說明其規(guī)模相對來說并不是很大。
因為在買方市場企業(yè)通常是先發(fā)貨后收錢，這就產(chǎn)生了賬期和應(yīng)收賬款。所以凈利潤只是個數(shù)字，因為在凈利潤中既包括了已經(jīng)收到的現(xiàn)金，還包含未收上來的貨款。
下面我們來分析一下這家企業(yè)的現(xiàn)金流量凈額這個指標(biāo)，并判斷出凈利潤中的含金量。
2022年第三季度，該公司的凈利潤雖然有6,476萬元。但是同期該企業(yè)因經(jīng)營活動而實際收上來的現(xiàn)金凈額卻為4,996萬元，同比增長了11%。
上面已經(jīng)說過了，凈利潤是由現(xiàn)金和應(yīng)收賬款組成的。所以凈利潤與現(xiàn)金流量凈額之間的差額就是還沒有收到的貨款，而凈利潤比現(xiàn)金流量凈額高也屬于一個正常的現(xiàn)象。
但是該公司的現(xiàn)金流量凈額這個指標(biāo)在今年第三季度同比增長了11%，則說明這家企業(yè)目前的現(xiàn)金流十分充裕，其賬戶里的錢也變多了，而這對公司的生產(chǎn)經(jīng)營是非常有利的。
通過上述分析我們了解到，在2022年這家企業(yè)的規(guī)模雖然不大，但是其現(xiàn)金流卻非常的充裕。
凈利潤增長原因
在本文最重要的環(huán)節(jié)里，翻譯官將使用杜邦理論來分析出公司凈利潤增長的主要原因，希望大家能認(rèn)真閱讀。
通過分析主要財務(wù)數(shù)據(jù)后，翻譯官發(fā)現(xiàn)在2022年第三季度，該企業(yè)凈利潤增長的主要原因是銷售凈利率的提高，以及減速電機銷售速度的加快。
2021年第三季度，公司銷售100元的減速電機，只能賺到30.85元的凈利潤，銷售凈利率為30.85%。
而到了2022年第三季度，該企業(yè)同樣銷售100元的減速電機，卻能賺到46.52元的凈利潤，銷售凈利率達到了46.52%，同比增長了51%。
這家公司目前的銷售凈利率，在A股特高壓概念板塊81家上市企業(yè)中排名第2位。這個名次非常高，說明其銷售凈利率相對來說并不低。
分析完這家公司的銷售凈利率，下面我們再來看一下該企業(yè)減速電機的銷售速度。減速電機的銷售速度，要使用該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個指標(biāo)來衡量。
2021年第三季度，公司銷售一批已生產(chǎn)的減速電機存貨，還需要73天的時間。而現(xiàn)在只需要70天，銷售速度加快了3%。
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個指標(biāo)的下降，說明該企業(yè)生產(chǎn)的減速電機目前十分暢銷。這樣就提高了公司的營業(yè)收入，增加了凈利潤。
通過以上分析我們了解到，在2022年由于行業(yè)風(fēng)口的持續(xù)發(fā)酵，這不僅提高了該企業(yè)的銷售凈利率，還加快了公司減速電機的銷售速度，這些也使得該企業(yè)第三季度的凈利潤出現(xiàn)了增長。
不足之處
上面看了這家公司那么多的優(yōu)點，下面我們再來找找茬，分析一下該企業(yè)目前存在的問題與瑕疵，翻譯官來給大家做一個風(fēng)險提示。
通過分析主要財務(wù)數(shù)據(jù)后，翻譯官發(fā)現(xiàn)在2022年第三季度，這家公司最大的問題在于財務(wù)杠桿的縮小。
財務(wù)杠桿是衡量一家企業(yè)的管理層使用負(fù)債情況的，通常用權(quán)益乘數(shù)這個指標(biāo)來衡量，但是翻譯官認(rèn)為用資產(chǎn)負(fù)債率來表示會更形象一些。
2021年第三季度，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率為10.27%。這說明在該企業(yè)100元的資產(chǎn)中，有10.27元是借來的。
而到了2022年第三季度，這家公司的資產(chǎn)負(fù)債率就降至8.65%，同比下降了16%。
該企業(yè)目前的資產(chǎn)負(fù)債率，也就是財務(wù)杠桿，在A股特高壓概念板塊81家上市公司中排名第3位。這個名次非常靠前，說明其目前的負(fù)債率相對來說并不高。
我們要一定了解財務(wù)杠桿的放大會提高一家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，這樣管理層就能向外界借到更多的錢來擴大產(chǎn)能，進而提高凈利潤。
所以財務(wù)杠桿的合理放大，是能提高一家公司的資金使用效率，增強其賺錢能力的。
而在今年第三季度，這家企業(yè)的凈利潤出現(xiàn)了增長，并且在公司負(fù)債率并不高的情況下，管理層卻選擇了縮小財務(wù)杠桿，這勢必會阻礙該企業(yè)未來凈利潤的增長。
但是財務(wù)杠桿的縮小，也減少了公司的財務(wù)費用，降低了其營業(yè)成本，這對該企業(yè)來說是有利的一面，所以財務(wù)杠桿是一把雙刃劍。
如果把一家上市公司的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認(rèn)為該企業(yè)能維持C級的水平。
請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續(xù)大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既沒有推薦江南奕帆這只股票，也沒有說江南奕帆公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業(yè)的財報。