撰稿|湯湯
來源|貝多財經
近日，貝多財經發(fā)現(xiàn)，天寶動物營養(yǎng)科技股份有限公司（下稱“天寶營養(yǎng)”）遞交預披露更新招股書，準備在深圳證券交易所主板上市，紅塔證券為其獨家保薦人。本次沖刺上市，天寶營養(yǎng)計劃募資7.03億元。
【資料圖】
按照計劃，天寶營養(yǎng)擬將其中的4.23億元將用于飼料級磷酸鹽轉型升級配套制酸、余熱綜合利用項目，8000萬元用于天寶動物營養(yǎng)科技股份有限公司研發(fā)中心項目，2.00億元用于補充流動資金。
天眼查信息顯示，天寶營養(yǎng)成立于2010年，前稱為祿豐天寶磷化工有限公司，位于云南省楚雄彝族自治州。當前，該公司的注冊資本為1.2億元，法定代表人為周榮超。同時，周榮超也是天寶營養(yǎng)的單一大股東。
招股書介紹，天寶營養(yǎng)主要從事磷酸鈣鹽飼料添加劑產品的研究、生產及銷售。該公司的主要產品為磷酸鈣鹽飼料添加劑產品，包括DCP、MCP及MDCP，主要用于生產禽畜、反芻動物、水產等養(yǎng)殖細分行業(yè)所需的飼料。
目前，天寶營養(yǎng)具備主營業(yè)務產品45萬噸/年DCP產能和25萬噸/年MCP產能（含 MDCP），以及生產過程中所需的中間品30萬噸/年磷酸產能（含7.5萬噸/年凈化磷酸）、50萬噸/年硫精砂制酸產能、20萬噸/年活性氧化鈣產能。
根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計的磷酸鈣鹽飼料添加劑行業(yè)中DCP產品2019年、2020年及2021年產量數(shù)據(jù)，天寶營養(yǎng)相應年度的DCP銷量占行業(yè)產量比分別為14.12%、16.46%和16.21%。
同時，天寶營養(yǎng)的主要副產品包括硫精砂制硫酸過程中產出的鐵精粉，以及生產DCP過程中產出的肥料級磷酸氫鈣。此外，該公司還有少量氟硅酸、改性磷石膏等其他副產品銷售。
另據(jù)介紹，天寶營養(yǎng)已成為海大集團、牧原集團、大北農、溫氏股份、新希望、雙胞胎、嘉吉集團等知名農牧生產企業(yè)的重要供應商。
2019年、2020年、2021年和2022年上半年，天寶營養(yǎng)的營收分別為7.49億元、9.47億元、12.50億元和7.50億元；凈利潤分別為5780.04萬元、2565.25萬元、1.24億元和9190.45萬元；扣非后凈利潤分別為5719.35萬元、2239.95萬元、1.18億元和9134.58萬元。
不難看出，天寶營養(yǎng)的收入整體保持增長態(tài)勢，但利潤水平則出現(xiàn)了明顯的波動，其中2020年的利潤同比“腰斬”，2021年的凈利潤規(guī)模則突破1億元，盈利能力大幅優(yōu)化。
與之對應的是，天寶營養(yǎng)的毛利率十分不穩(wěn)定，其中2020年的毛利率為11.12%，相較于2019年的31.29%減少約20個百分點，而2021年度和2022年上半年分別為19.32%、22.96%，相對有所提升，但仍不及2019年的表現(xiàn)。
據(jù)介紹，天寶營養(yǎng)的主營業(yè)務產品包括 DCP、MCP（含 MDCP），以及副產品鐵精粉、白肥。報告期內，天寶營養(yǎng)來自磷酸鈣鹽飼料添加劑產品的收入占同期主營業(yè)務收入的比例分別為88.55%、89.64%、84.30%和83.49%。
其中，天寶營養(yǎng)來自DCP的收入分別為6.61億元、7.66億元、8.12億元和4.39億元，占同期主營業(yè)務的營收比例分別為88.33%、81.09%、65.16%和59.23%；MCP的收入貢獻占比分別為0.22%、8.54%、17.77%和23.00%。。
招股書顯示，天寶營養(yǎng)2020年DCP的毛利率下降5.76%（剔除運費影響），致使該公司主要盈利產品DCP毛利下降。同時，該公司期間費用同比增加，因此導致其2020年度的凈利潤較2019年下降較多。
報告期各期，天寶營養(yǎng)的毛利總額分別為2.34億元、2.17億元、3.56億元和2.21億元。該公司主營業(yè)務毛利占毛利總額的比例分別為99.88%、100.59%、102.03%和101.81%，是天寶營養(yǎng)綜合毛利的主要來源。
貝多財經發(fā)現(xiàn)，天寶營養(yǎng)主營業(yè)務毛利主要依賴DCP產品，于2019年、2020年，DCP對該公司主營業(yè)務毛利的貢獻基本穩(wěn)定在90%左右。2021年，該公司DCP的毛利同比增加5500.98萬元，但占該公司主營業(yè)務毛利比例下降至62.79%。
天寶營養(yǎng)在招股書中稱，該公司主營業(yè)務毛利下降主要受有序用電政策影響，其DCP產能未能全部釋放，其產量有所減少，導致該公司當期DCP銷量同比減少21.47%。
此外，由于相關新建生產線先后完工并投產，天寶營養(yǎng)的MCP、MDCP和鐵精粉產銷量及收入大幅增加，該等產品占公司主營業(yè)務毛利比例提升較多。2022年上半年， DCP的毛利占主營業(yè)務毛利比例回升至69.31%，主要系其銷售價格上漲。
本次沖刺上市前，周榮超、周呂差、周榮敏三人分別直接持有天寶營養(yǎng)25.10%、22.42%、20.81%的股份。同時，周榮超通過楚雄天鑫控制4.79%的股份。三人合計控制天寶營養(yǎng)73.11%的股份，為該公司的共同控股股東、共同實際控制人。
招股書顯示，周榮超為天寶營養(yǎng)董事長，周呂差和周榮敏則為該公司董事。據(jù)介紹，周榮超為周榮敏的胞兄，周呂差為周榮超、周榮敏的姑父；周榮兵為周榮超、周榮敏之同胞兄弟，為周呂差之侄，直接持有天寶營養(yǎng)3.13%的股份。
彭啟明為周榮超堂妹周偉紅的配偶，直接持有天寶營養(yǎng)3.41%的股份；周偉紅為周林兵、周宛奮之胞姐，周林兵、周宛奮分別直接持股0.29%、0.20%。李菊青、李志華的胞姐為周榮敏的配偶李菊芳，二人分別持股2.35%、1.57%。
此外，楚雄天鑫為天寶營養(yǎng)的員工持股平臺，直接持股4.79%；楚雄鴻利持股5.22%；重慶紅土、成都紅土、云南紅土均受深創(chuàng)投實際控制，深創(chuàng)投合計控制天寶營養(yǎng)5.00%的股份。