作者/星空下的烤包子
編輯/菠菜的星空
(資料圖)
排版/星空下的芋圓
剛剛過去的一年，你要問什么東西的價(jià)格蹭蹭上漲，筆者腦海中出現(xiàn)的第一個(gè)產(chǎn)品就是——PVDF（聚偏氟乙烯）。作為一種新型的含氟熱塑性樹脂，一年的上漲幅度超過300%。
在新能源飛速增長(zhǎng)的加持下，PVDF漲價(jià)，不少玩家也因此交出了“好成績(jī)”，捷報(bào)頻傳。就比如聯(lián)創(chuàng)股份（300343）去年前三季度凈利潤(rùn)9億元，同比增長(zhǎng)了454%，巨化股份全年的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為22.2-24.5億元，已經(jīng)創(chuàng)造了歷史新高。
不少玩家們也并沒有業(yè)績(jī)暴增便洋洋得意，還在繼續(xù)在這條賽道上深耕。就比如東岳集團(tuán)（00189）去年四季度萬(wàn)噸級(jí)別的PVDF全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目投產(chǎn)，這也成為全球第一個(gè)打通全產(chǎn)業(yè)鏈的玩家，對(duì)于打破國(guó)外壟斷具有重要意義。此外，巨化股份6500噸PVDF項(xiàng)目也在處于產(chǎn)能爬坡階段。昊華科技（600378）2500噸鋰電級(jí)PVDF產(chǎn)品也已經(jīng)順利通過客戶驗(yàn)證。
向高價(jià)值產(chǎn)品持續(xù)產(chǎn)能擴(kuò)張，也成為PVDF玩家的主流做法，畢竟作為強(qiáng)周期性的化工行業(yè)，誰(shuí)都想在上升期的時(shí)候吃的飽一些。
但是，你永遠(yuǎn)不知道明天和意外哪個(gè)會(huì)先來。
PVDF從去年年底開始一路下跌，4月份還是48萬(wàn)元/噸的它，到了12月已經(jīng)是25萬(wàn)元/噸了。筆者看了一眼，今年1月18日這一天，鋰電級(jí)PVDF的價(jià)格又下跌了5100元/噸。
PVDF概念股走勢(shì)
但投資者也不用擔(dān)心太多，畢竟PVDF的原材料也在持續(xù)下跌，所以PVDF毛利率依然在堅(jiān)挺。不少投資者肯定會(huì)關(guān)心，大漲大跌的PVDF今年會(huì)如何呢？讓筆者帶你一探究竟。
一、蹭上新能源，誰(shuí)都能起飛？
PVDF作為一種化工產(chǎn)品，含氟量大約有60%，具有耐腐蝕、耐高溫、機(jī)械強(qiáng)度高的特點(diǎn)。也正是因?yàn)橐陨咸攸c(diǎn)，PVDF的主要應(yīng)用場(chǎng)景還是涂料和注塑，這兩者用量占比超過了50%。
PVDF應(yīng)用場(chǎng)景
但要說起來什么讓PVDF開啟第二增長(zhǎng)曲線，順勢(shì)起飛，還得是鋰電池和光伏。
相較于普通的PVDF，鋰電級(jí)PVDF的技術(shù)壁壘會(huì)更高一些。作為鋰電粘結(jié)劑，PVDF可以保持正極活性物質(zhì)制漿時(shí)的穩(wěn)定性和均勻性，在正極粘結(jié)劑中的滲透率已經(jīng)超過了90%，算是核心輔材之一，可以說算是剛需。從筆者的統(tǒng)計(jì)情況來看，盡管國(guó)內(nèi)玩家總的PVDF產(chǎn)能增長(zhǎng)較快，但是符合鋰電池粘結(jié)劑要求的產(chǎn)能有限。
PVDF消費(fèi)量不斷增長(zhǎng)
雖然PVDF對(duì)于下游的鋰電玩家很重要，但是其只占寧王（寧德時(shí)代）這樣巨無(wú)霸總采購(gòu)成本的不到2%，其價(jià)格的波動(dòng)對(duì)于電池廠的影響并不算太大，也具有一定的漲價(jià)空間。
據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，未來幾年鋰電總裝機(jī)量增速將超過30%，而且磷酸鐵鋰的出貨量有望提升（PVDF在磷酸鐵鋰電池的用量較三元電池多了總質(zhì)量的2%），這對(duì)于PVDF需求增長(zhǎng)的拉動(dòng)，還是非常明顯的，三年后，鋰電級(jí)PVDF的需求量預(yù)計(jì)將達(dá)到9.5萬(wàn)噸。
此外，PVDF也是優(yōu)異的光伏背板氟膜材料，阻燃性好于傳統(tǒng)PVF（聚氟乙烯）材料，也成為另一增長(zhǎng)點(diǎn)，但因?yàn)槠湓谶@個(gè)領(lǐng)域用量不大，秉持著抓住主要矛盾的研究思路，就不過多介紹了。
二、用擴(kuò)產(chǎn)搶市場(chǎng)，一刻不停
研究PVDF賽道，還是要把其產(chǎn)業(yè)鏈拆開。你會(huì)發(fā)現(xiàn)，PVDF上游最主要的原材料就是R142b（二氟一氯乙烷），它主要也用于第二類制冷劑。也正是因?yàn)樗鼘?duì)臭氧層的破壞力，生產(chǎn)和使用也受到了官方嚴(yán)格的限制（詳見制冷劑，配額之戰(zhàn)落幕，誰(shuí)成贏家？一文）。
PVDF產(chǎn)業(yè)鏈
我國(guó)2021年R142b總產(chǎn)能約15萬(wàn)噸，這個(gè)數(shù)據(jù)在這兩年也不會(huì)有什么增長(zhǎng)，而且發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)基本停止生產(chǎn)R142b。
而PVDF呢？據(jù)粗略估計(jì)，國(guó)內(nèi)目前PVDF的現(xiàn)有產(chǎn)能大約是8.25萬(wàn)噸/年，2021年的產(chǎn)量估計(jì)是5.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了30%，增速還是比較可觀的。從各玩家披露的數(shù)據(jù)來看，未來的兩年內(nèi)，PVDF的總產(chǎn)能將提升至12萬(wàn)噸/年。
PVDF產(chǎn)能情況統(tǒng)計(jì)
從行業(yè)整體的集中度看，國(guó)內(nèi)玩家的集中程度也是比較高的，CR4已經(jīng)達(dá)到了60%，東岳集團(tuán)的產(chǎn)能在國(guó)內(nèi)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了領(lǐng)跑。
三、不要紅海要藍(lán)海
如果把PVDF籠統(tǒng)地劃分為非鋰電級(jí)PVDF和鋰電級(jí)PVDF，前面筆者也已經(jīng)提到了，非鋰電級(jí)PVDF的供需倒不用過于擔(dān)心，畢竟需求也沒有讓人眼前一亮的增長(zhǎng)點(diǎn)，甚至今年有可能出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的局面（2020年以前曾多次發(fā)生，PVDF的開工率甚至不足70%）。
而鋰電級(jí)PVDF呢？制備工藝復(fù)雜、擴(kuò)產(chǎn)和認(rèn)證周期長(zhǎng)、原材料緊缺三大壁壘，讓不少小玩家已經(jīng)望而卻步，國(guó)內(nèi)鋰電級(jí)PVDF的產(chǎn)能也就是不到3萬(wàn)噸/年，相較于上文提到的美麗需求，還有著不少的缺口。東岳集團(tuán)鋰電級(jí)PVDF項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)，聯(lián)創(chuàng)股份、巨化股份的新建生產(chǎn)線正處于產(chǎn)能爬坡階段。
所以，揭開現(xiàn)象看本質(zhì)，鋰電級(jí)PVDF的供需缺口有望繼續(xù)存在，對(duì)于那些向金字塔尖沖刺的玩家來說，好戲才剛剛開始。
注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。沒有買賣就沒有傷害。