《金證研》南方資本中心 未晞/作者 三石 南江/風(fēng)控
自2月1日起向社會(huì)公開征求意見，國內(nèi)資本市場正式進(jìn)入“全面注冊制時(shí)代”，其中，截至2022年末，創(chuàng)業(yè)板改革后，近九成新上市公司為高新技術(shù)企業(yè)。在此背景下，貴州黔通智聯(lián)科技股份有限公司（以下簡稱“黔通智聯(lián)”）也是沖擊創(chuàng)業(yè)板的一員。
(資料圖)
需要指出的是，黔通智聯(lián)不僅研發(fā)投入占比、研發(fā)人員占比行業(yè)墊底，其擁有的專利數(shù)量亦在同行可比公司中排名靠后。而另一方面，黔通智聯(lián)的招標(biāo)項(xiàng)目中，三名投標(biāo)人聯(lián)系方式重疊，是否受同一控制？其中一名中標(biāo)方系黔通智聯(lián)2021年前五供應(yīng)商之一，該供應(yīng)商成立次月即與黔通智聯(lián)共同申請專利。而在該項(xiàng)招標(biāo)中，黔通智聯(lián)的子公司也入圍中標(biāo)名單，但該子公司的主營業(yè)務(wù)或與中標(biāo)項(xiàng)目不匹配，該子公司與供應(yīng)商或上演“湊標(biāo)”疑云。
一、研發(fā)投入占比落后于同行平均水平，專利數(shù)量行業(yè)排名靠后
研發(fā)創(chuàng)新能力是企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力。然而，黔通智聯(lián)此番“闖關(guān)”創(chuàng)業(yè)板，不僅專利數(shù)量不敵同行，研發(fā)投入占比或也遠(yuǎn)不及同行均值。
1.1 2021年，ETC產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比下滑56.45%
據(jù)簽署日期為2022年12月1日的招股說明書（以下簡稱“招股書”），黔通智聯(lián)主要業(yè)務(wù)包括智慧交通ETC產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)和智慧交通數(shù)字化系統(tǒng)服務(wù)。
招股書顯示，2019-2021年及2022年1-6月，黔通智聯(lián)智慧交通ETC產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)收入分別為10.63億元、9.76億元、4.25億元、1.72億元，分別占主營業(yè)務(wù)收入的98.79%、93.67%、78.88%、65.52%。
根據(jù)《金證研》南方資本中心測算，2020-2021年，黔通智聯(lián)ETC產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)同比增長分別為-8.18%、-56.45%。
可見，黔通智聯(lián)的主要收入來源于ETC產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，而2021年收入下滑56.45%。
基于此情形，黔通智聯(lián)計(jì)劃進(jìn)一步發(fā)展智慧交通。
1.2 黔通智聯(lián)拓展主營業(yè)務(wù)，募投項(xiàng)目涉及慧高速云控平臺(tái)建設(shè)及關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目
據(jù)招股書，黔通智聯(lián)此番上市欲募資用于ETC服務(wù)生態(tài)圈建設(shè)項(xiàng)目和智慧高速云控平臺(tái)建設(shè)及關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目。
其中，ETC服務(wù)生態(tài)圈建設(shè)項(xiàng)目通過采購相應(yīng)的軟硬件設(shè)備、擴(kuò)充專業(yè)的業(yè)務(wù)/研發(fā)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行持續(xù)的研發(fā)投入和商務(wù)拓展，實(shí)現(xiàn)包括對ETC新興商業(yè)模式和應(yīng)用場景的拓展、ETC業(yè)務(wù)平臺(tái)的升級建設(shè)。
而慧高速云控平臺(tái)建設(shè)及關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目，通過搭建智慧高速云控平臺(tái)物理支撐層、數(shù)據(jù)中臺(tái)以及 BIM+GIS 大數(shù)據(jù)云平臺(tái)，探索智慧高速相關(guān)關(guān)鍵核心技術(shù)和應(yīng)用。
不難看出，黔通智聯(lián)未來想要向網(wǎng)絡(luò)技術(shù)型業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，然而黔通智聯(lián)的創(chuàng)新能力或遭拷問。
1.3 2021年委托研發(fā)費(fèi)用逾五成，研發(fā)投入占比遠(yuǎn)低于可比公司平均值
據(jù)招股書，2019-2021年及2022年1-6月，黔通智聯(lián)的研發(fā)投入分別為692.01萬元、986.65萬元、2,076.15萬元、1,104.52萬元。
值得注意得是，2021年加大研發(fā)投入的2,076.15萬元，其中51.02%用于委托研發(fā)，而其委外研發(fā)的主要內(nèi)容為委托外單位提供與行業(yè)數(shù)字化系統(tǒng)服務(wù)相關(guān)的輔助性開發(fā)服務(wù)。
據(jù)招股書，黔通智聯(lián)選取深圳市金溢科技股份有限公司（以下簡稱“金溢科技”）、北京萬集科技股份有限公司（以下簡稱“萬集科技”）、上海華銘智能終端設(shè)備股份有限公司（以下簡稱“華銘智能”）、北京千方科技股份有限公司（以下簡稱“千方科技”）、安徽皖通科技股份有限公司（以下簡稱“皖通科技”）、中遠(yuǎn)海運(yùn)科技股份有限公司（以下簡稱“中遠(yuǎn)?？啤保?、江蘇通行寶智慧交通科技股份有限公司（以下簡稱“通行寶”）作為可比公司。
據(jù)招股書，2019-2021年，黔通智聯(lián)研發(fā)投入占營業(yè)收入比例分別為0.64%、0.94%、3.85%。
據(jù)金溢科技2020年及2021年年度報(bào)告，2019-2021年，金溢科技研發(fā)投入占營業(yè)收入比例分別為3.52%、7.94%、27.5%。
據(jù)萬集科技2021年度報(bào)告，2019-2021年，萬集科技研發(fā)投入占營業(yè)收入比例分別為4.37%、9.23%、25.61%。
據(jù)華銘智能2021年度報(bào)告，2019-2021年，華銘智能研發(fā)投入占營業(yè)收入比例分別為3.46%、9.57%、23.14%。
據(jù)千方科技2020年及2021年度報(bào)告，2019-2021年，千方科技研發(fā)投入占營業(yè)收入比例分別為9.84%、9.54%、11.51%。
據(jù)皖通科技2020年及2021年度報(bào)告，2019-2021年，皖通科技研發(fā)投入占營業(yè)收入比例分別為5.38%、4.82%、7.67%。
據(jù)中遠(yuǎn)?？?020年及2021年度報(bào)告，2019-2021年，中遠(yuǎn)?？蒲邪l(fā)投入占營業(yè)收入比例分別為4.46%、2.9%、4.09%。
據(jù)通行寶招股書，2019-2021年，通行寶研發(fā)投入占營業(yè)收入比例分別為2.2%、5.72%、6.08%。
根據(jù)《金證研》南方資本中心測算，黔通智聯(lián)同行可比公司研發(fā)投入占比均值為4.75%、7.1%、15.09%。
可見，報(bào)告期內(nèi)，黔通智聯(lián)研發(fā)投入占比，明顯低于同行可比公司平均水平。
此外，黔通智聯(lián)的研發(fā)人員占比亦不敵同行。
1.4 截至2021年，研發(fā)人員占比不足10%在同行中“墊底”
據(jù)簽署日為2022年6月27日的首輪問詢回復(fù)（以下簡稱“首輪問詢回復(fù)”），2021年年末，黔通智聯(lián)的研發(fā)人員占比為9.47%。
2021年年末，金溢科技的研發(fā)人員占比為22.99%；萬集科技的研發(fā)人員占比為38.26%；華銘智能的研發(fā)人員占比為21.49%；千方科技的研發(fā)人員占比為39.01%；皖通科技的研發(fā)人員占比為60.14%；中遠(yuǎn)?？频难邪l(fā)人員占比為54.23%；通行寶的研發(fā)人員占比為9.5%。
可以看出，黔通智聯(lián)研發(fā)人員占比在行業(yè)中“墊底”。
據(jù)首輪問詢回復(fù)，目前，黔通智聯(lián)尚處于快速發(fā)展階段，研發(fā)投入絕對額較少，研發(fā)人員數(shù)量、研發(fā)投入與同行業(yè)可比上市公司尚存在差距。
在此影響下，黔通智聯(lián)擁有的發(fā)明專利數(shù)量同樣靠后。
1.5 至2021年末，黔通智聯(lián)專利數(shù)量行業(yè)排名“向后看齊”
據(jù)招股書，截至2022年6月30日，黔通智聯(lián)共擁有已授權(quán)專利21項(xiàng)。
據(jù)萬集科技2021年報(bào)，截至2021年12月31日，萬集科技共擁有有效專利885項(xiàng)。
據(jù)華銘智能2021年報(bào)，截至2021年12月31日，華銘智能已取得專利53項(xiàng)。
據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局，截至2021年12月31日，千方科技母公司擁有已授權(quán)專利28項(xiàng)。
據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局，截至2021年12月31日，皖通科技母公司擁有已授權(quán)專利53項(xiàng)。
據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局，截至2021年12月31日，中遠(yuǎn)?？颇腹緭碛幸咽跈?quán)專利46項(xiàng)。
據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局，截至2021年12月31日，通行寶母公司已獲得專利數(shù)量17項(xiàng)。
由上述情形可知，黔通智聯(lián)不僅專利數(shù)量行業(yè)“靠后”，其研發(fā)投入占比及研發(fā)人員占比也不敵同行均值。且2021年，黔通智聯(lián)委托外單位幫助研發(fā)的費(fèi)用逾五成?；诖饲樾?，黔通智聯(lián)的研發(fā)創(chuàng)新力幾何？有待考量。
二、供應(yīng)商成立次月即與黔通智聯(lián)共同申請專利，子公司與供應(yīng)商上演“湊標(biāo)”疑云
企業(yè)可以通過公開招標(biāo)、邀請招標(biāo)、競爭性談判、單一來源采購、詢價(jià)等方式獲取訂單。公開招標(biāo)是黔通智聯(lián)獲取訂單的方式之一，然而，黔通智聯(lián)招標(biāo)項(xiàng)目入圍的三家供應(yīng)商，或關(guān)系匪淺。
2.1 供應(yīng)商順一智能成立次月即與黔通智聯(lián)合作申請專利，2021年撐起逾千萬元采購額
據(jù)招股書，黔通智聯(lián)與廣州灃雷交通科技股份有限公司（2022年3月4日更名為“廣州順一智能科技股份有限公司”，以下簡稱“順一智能”）共同擁有專利數(shù)量3項(xiàng)。
據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，順一智能成立于2015年4月7日。
據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局，黔通智聯(lián)與順一智能于2015年5月27日共同申請專利“高速公路安全行駛警示誘導(dǎo)系統(tǒng)”。截至查詢?nèi)?023年2月7日，專利狀態(tài)為專利權(quán)維持。
即是說，順一智能成立次月，即與黔通智聯(lián)合作共同研發(fā)專利。
不僅如此，據(jù)招股書，2021年，順一智能還系黔通智聯(lián)第四大供應(yīng)商，與黔通智聯(lián)的交易金額為1,451.02萬元。
而早于2020年，順一智能或通過投標(biāo)入圍黔通智聯(lián)供應(yīng)商名單。
2.2 2020年，黔通智聯(lián)就ETC收費(fèi)系統(tǒng)一體化項(xiàng)目公開招標(biāo)
據(jù)貴州省招標(biāo)投標(biāo)公共服務(wù)平臺(tái)，2020年8月31日，黔通智聯(lián)就“貴州省高速公路ETC收費(fèi)系統(tǒng)建管養(yǎng)一體化服務(wù)項(xiàng)目所需產(chǎn)品” 項(xiàng)目（以下簡稱“ETC收費(fèi)系統(tǒng)一體化項(xiàng)目”）進(jìn)行公開招標(biāo)。
據(jù)公示文件，ETC收費(fèi)系統(tǒng)一體化項(xiàng)目分三個(gè)品目進(jìn)行招標(biāo)。其中，品目一的主要內(nèi)容為LED屏設(shè)備，投標(biāo)控制價(jià)為9,934元/㎡；品目二的主要內(nèi)容為為非接觸式卡讀寫器，投標(biāo)控制價(jià)為2,287元/套；品目三的主要內(nèi)容為票據(jù)打印機(jī)，投標(biāo)控制價(jià)為3,033元/套。
值得關(guān)注的是，ETC收費(fèi)系統(tǒng)一體化項(xiàng)目三個(gè)品目的中標(biāo)人名單，均現(xiàn)同一家企業(yè)的“身影”。
2.3 順一智能、喆信電子及杏達(dá)智造，同時(shí)入圍上述項(xiàng)目的中標(biāo)名單
據(jù)貴州省招標(biāo)投標(biāo)公共服務(wù)平臺(tái)2020年10月22日公布的中標(biāo)信息，ETC收費(fèi)系統(tǒng)一體化項(xiàng)目品目一入圍中標(biāo)名單分別有貴州智通天下信息技術(shù)有限公司（以下簡稱“智通天下”）、廣州市喆信電子有限公司（以下簡稱“喆信電子”）、廣州杏達(dá)智造智能科技有限公司（以下簡稱“杏達(dá)智造”）。
其中，喆信電子也同時(shí)入圍了其他兩個(gè)品目的中標(biāo)名單。
據(jù)貴州省招標(biāo)投標(biāo)公共服務(wù)平臺(tái)2020年10月22日公布的中標(biāo)信息，ETC收費(fèi)系統(tǒng)一體化項(xiàng)目品目二入圍中標(biāo)名單分別有北京博宇通達(dá)科技有限公司（以下簡稱“博宇通達(dá)”）、喆信電子、順一智能。
2020年10月22日，ETC收費(fèi)系統(tǒng)一體化項(xiàng)目品目三入圍中標(biāo)名單分別有喆信電子、順一智能、貴州愛信諾航天信息有限公司（以下簡稱“愛信諾航天”）。
值得注意的是，2017-2018年及2020-2021年，杏達(dá)智造、喆信電子、順一智能共用聯(lián)系方式。
2.4 杏達(dá)智造、喆信電子、順一智能共用聯(lián)系方式，電話號碼背后機(jī)主或指向順一智能董秘
據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，喆信電子成立于2003年11月28日，2017-2021年的企業(yè)聯(lián)系電話為188****9303；2017-2018年的企業(yè)電子郵箱為2473614466@qq.com，2020-2021年的企業(yè)電子郵箱為33812286@qq.com。
此外，喆信電子企業(yè)變更記錄顯示，2016年11月23日，黃宇虹不再擔(dān)任喆信電子監(jiān)事、余平斌不再擔(dān)任喆信電子董事。且據(jù)喆信電子2015年報(bào)，股東及出資人系黃宇虹、余平斌。
即是說，2003年11月-2016年11月，黃宇虹、余平斌分別系喆信電子監(jiān)事、董事，且期間曾系股東。
據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，順一智能成立于2015年4月7日。2017-2018年及2020-2021年，其企業(yè)聯(lián)系電話為188****9303；2020-2021年，其企業(yè)電子郵箱為33812286@qq.com。且順一智能的發(fā)起人股東為黃宇虹、余平斌、陳江華、廣州小喜牛投資合伙企業(yè)（普通合伙）。
據(jù)順一智能2021年年報(bào)及2022年三季報(bào)，截至2022年9月30日，黃宇虹、余平斌仍系順一智能的股東之一，對順一智能的持股比例分別為14.96%、45%。且余平斌與黃宇虹為順一智能的實(shí)際控制人。
此外，杏達(dá)智造成立于2017年7月11日。2017-2021年，企業(yè)聯(lián)系電話為188****9303。2020-2021年，企業(yè)電子郵箱為33812286@qq.com。
據(jù)公開信息，截至查詢?nèi)?023年2月7日，喆信電子歷史股東黃宇虹、余平斌，或與順一智能的股東黃宇虹、余平斌系同一人。
據(jù)支付寶平臺(tái)公開信息，截至查詢?nèi)?023年2月7日，188****9303實(shí)名認(rèn)證人系潘X婷。
據(jù)順一智能2022年第五次股東大會(huì)公告，順一智能聯(lián)系人系潘耀婷，聯(lián)系電話系188****9303。
不僅如此，據(jù)順一智能2021年報(bào)，截至查詢?nèi)?023年2月7日，潘耀婷系順一智能董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書。
可見，電話188****9303持有人潘X婷與順一智能董事潘耀婷，兩者是否為同一人？
可以看出，2020-2021年，喆信電子、順一智能、杏達(dá)智造企業(yè)聯(lián)系電話及電子郵箱一致，并且順一智能股東黃宇虹、余平斌，系喆信電子的歷史股東。
也就是說，順一智能成立即和黔通智聯(lián)共同申請專利，而后還成為黔通智聯(lián)的前五大供應(yīng)商，順一智能和黔通智聯(lián)或“關(guān)系匪淺”。同時(shí)，順一智能與喆信電子、杏達(dá)智造使用相同聯(lián)系方式背后，是否受同一控制？倘若為同一控制下的企業(yè)，在黔通智聯(lián)的ETC收費(fèi)系統(tǒng)一體化項(xiàng)目中，順一智能、喆信電子、杏達(dá)智造同場競標(biāo)，令人唏噓。
然而，關(guān)于招投標(biāo)的疑云尚未散去。
2.5 子公司亦入圍中標(biāo)名單，其主營業(yè)務(wù)或與中標(biāo)項(xiàng)目不匹配拷問交易能力
據(jù)前文所述，智通天下中標(biāo)黔通智聯(lián)ETC收費(fèi)系統(tǒng)一體化項(xiàng)目品目一。而品目一所需產(chǎn)品內(nèi)容為LED屏設(shè)備。
據(jù)招股書，截至招股書簽署日2022年12月1日,智通天下是黔通智聯(lián)控股子公司。其中黔通智聯(lián)持有智通天下80%股份，羅永安持有10%股權(quán)，游明琦持有10%股權(quán)。其主要從事軟件平臺(tái)開發(fā)、ETC車道軟件技術(shù)服務(wù)、ETC門架系統(tǒng)維護(hù)等業(yè)務(wù)。
不難看出，智通天下主營業(yè)務(wù)與LED屏設(shè)備并不相關(guān)，其是否具備參與上述所需產(chǎn)品采購的競標(biāo)能力？即智通天下或?yàn)檐浖夹g(shù)開發(fā)企業(yè)，并未生產(chǎn)LED屏設(shè)備。而智通天下參與上述項(xiàng)目的投標(biāo)，是否存在湊數(shù)的嫌疑？或該“打上問號”。
惟誠可以破天下之偽,惟實(shí)可以破天下之虛。黔通智聯(lián)未來能否在資本市場站穩(wěn)腳跟？答案或交給時(shí)間。