——《投資的方法》讀書筆記
文/互聯(lián)網(wǎng)游牧民Sai
(相關(guān)資料圖)
“投資是如何創(chuàng)造價值的？”
“投資是如何創(chuàng)造價值的？”“簡單來說，資本在流動中創(chuàng)造價值。我們的工作通過提高資本的流動性而創(chuàng)造價值。” 搞金融的表妹向家中長輩如此科普——不過，其實我是沒怎么聽懂。
然而，最近看了一本《投資的方法》，里面講了很多故事，總算把我給講懂了。
作者陳思進(jìn)是金融軟件專業(yè)出身，在華爾街打拼了二十多年，見聞了無數(shù)騙人勾當(dāng)，最終在幾年前帶著老婆逃離了華爾街，在加拿大定居下來?？傊莻€自己有故事又會講故事的人。
（接上）二、二級股票市場，從投資到投機
在東印度公司的鼎盛時期，由于其驚人的紅利回報，“誰不買它的股票，簡直就是傻瓜”，民眾于是爭先恐后的想買東印度公司的股票（或者說，爭先恐后的想把自己的錢借給東印度公司），當(dāng)時幾乎每個荷蘭人都是東印度公司的股東。
但是呢，公司發(fā)行的股票數(shù)目是有限的（我們借這么多錢就夠啦），而且一旦錯過發(fā)行期就買不到。還想買更多股票的人怎么辦呢？
那就只能從其他投資者手中購買啦。
于是這個名叫 “股票” 的借條變成了可交易的商品。這個商品的定價雖然是由交易雙方協(xié)商，但總體來說是根據(jù)東印度公司的貿(mào)易好壞而制定。
二級股票市場的形成給整件事情帶來了微妙而深刻的變化。如果說一開始，
股票的定價 = F (投資人認(rèn)為東印度公司能賺多少錢)
那么二級股票市場形成之后，事情就變成了，
股票的定價 = F (買賣雙方認(rèn)為其他民眾認(rèn)為東印度公司的股票值多少錢)
商品貿(mào)易本就是一種從買賣的差價中賺取利潤的活動。當(dāng)股票也變成了商品，也就有了 “股票的商人” 專門從股票的買賣中賺錢。這樣的商人叫做 “投機者”。在東印度公司在世的將近兩百年期間，其股票價格在二級市場上一度以 IPO 價格的 12 倍成交，后來據(jù)說是受到郁金香泡沫破裂的影響，股價一下又縮水了四分之三。
股價與郁金香球莖價格的跌落是否損傷了東印度公司，這個作者陳思進(jìn)在書中沒有提供直接的證據(jù)（也有說法是荷蘭的經(jīng)濟因為郁金香泡沫而癱瘓了三年）——考慮到郁金香泡沫破滅發(fā)生在 1637年，而那時候東印度公司還活得很好，這個猜測很可能是不成立的；不過無論如何可以確定的是，當(dāng)時有千百萬跟風(fēng)投機的民眾因此倒了霉。
投資是 “有錢大家一起賺” 的游戲。
投機是零和游戲。二級股票市場本質(zhì)上就是個大賭場。
三、從自由的投機市場到欺詐的投機市場
對于郁金香熱潮的起因，作者陳思進(jìn)的解釋是因為“他們當(dāng)時太有錢了”，而有錢的原因就在于 “多數(shù)人都是東印度公司的股東”。
這樣的說法有一定道理，畢竟大多數(shù)人只會在有 “閑錢” 的時候才去多考慮錢生錢的事情；有錢的人多了，才能撐起足夠大的市場；足夠大的市場，才能炒出高價。不過更加不可忽視的一點是，“原始投機者” 需要更多的 “跟風(fēng)投機者”，這個游戲才能玩得起來。因此有很大的可能性，大量“跟風(fēng)投機者” 是被人為制造出來的。
如果果真如此的話，那么郁金香熱潮可堪稱那個時代最成功的營銷事件了。在那樣的場景下，越是成功的營銷，最終造成的傷害就越大。跟風(fēng)參與者既參與了投機也參與了營銷，因此他們既是受害者，也是共犯。
南海事件與郁金香事件非常像。不同之處在于，郁金香事件是市場自然形成的，而南海事件 “從一開始就是一場精心策劃、用來詐騙股東的陰謀”。
荷蘭東印度公司是借錢開船隊，它發(fā)行股票是為了吸引人投資。而成立于 1711年的英國南海公司，雖然也有南美洲以及太平洋群島地區(qū)所有貿(mào)易的壟斷權(quán)，卻對開船隊做貿(mào)易的活動一點也不用心。南海公司發(fā)行股票是為了吸引人投機。
故事的背景大概是這樣的：之前，英國政府為了跟西班牙人打仗，向英國民眾借了幾千萬英鎊（國債），借錢時承諾的利息是9%。仗打完了，英國政府又不想支付9%的利息了，只愿意支付5%，可是廣大債主們不干。怎么辦呢？干脆找一家大公司，給他一些好處（比如貿(mào)易壟斷權(quán)），讓他把民眾手上的國債全都買下來，再支付他5%的利息。這家大公司也不用真的出幾千萬英鎊的現(xiàn)金來從民眾手上買國債，他只需要發(fā)行同等價值的股票，用自己的股票把民眾手上的國債換過來就好。至于這家公司要怎么處理那4%的利息差，政府就不關(guān)心了。
南海公司在1720年1月成為了這家 “股票換國債” 的公司。接下來的問題就是，如何讓公眾心甘情愿的放棄手上的國債，轉(zhuǎn)而持有南海公司的股票？無論是英國政府還是南海公司都有強烈的意愿把南海公司的股票做成公眾眼中的 “搶手貨”，但如果僅僅是高于9%的紅利，恐怕還不足以提供足夠的熱度。（待續(xù)）