《港灣商業(yè)觀察》廖紫雯
(資料圖)
近期，品渥食品股份有限公司（以下簡稱：品渥食品，300892.SZ）發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤為1000萬元—1400萬元，同比下降85.34%-89.53%；預(yù)計扣非凈利潤為270萬元—400萬元，同比下降94.71%-96.43%。
盡管公司提出相應(yīng)解釋，但目前而言，公司上市兩年至今股價下跌超60%、遲遲未有回購股票舉動、主營業(yè)務(wù)德亞牛奶保質(zhì)期達(dá)一年等，一系列問題引發(fā)投資者對這家公司的質(zhì)疑與擔(dān)憂。
預(yù)計2022年凈利潤下跌近九成
針對報告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降，公司表示主要原因有以下兩方面。
其一，報告期內(nèi)，國內(nèi)多地發(fā)生了較為嚴(yán)重的疫情，終端需求下降，公司銷售工作的開展受到較大影響，導(dǎo)致本年度營業(yè)收入較上年有所下降；部分地區(qū)的封控增加了物流配送難度及運輸成本；受國際形勢緊張影響，歐洲能源價格持續(xù)上漲，導(dǎo)致公司采購成本上升，壓縮了公司利潤空間。
其二，報告期內(nèi)，公司為應(yīng)對疫情反復(fù)帶來的挑戰(zhàn)，積極采取措施，增加市場宣傳推廣力度，適應(yīng)渠道變化，調(diào)整銷售人員結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致銷售費用較上年度有所增加，影響了本報告期利潤。
數(shù)據(jù)顯示，品渥食品業(yè)績下滑趨勢從2021年已初見端倪。2020年-2021年，公司實現(xiàn)營收依次為15.03億、16.51億，實現(xiàn)歸母凈利潤依次為1.36億、9546.97萬，其中2021年凈利潤同比下降29.72%。
2022年上半年，公司實現(xiàn)營收7.40億，同比增長7.48%；實現(xiàn)歸母凈利潤1553.84萬，同比下降64.89%。在2022年9月的投資者關(guān)系活動上，對于2022年上半年，品渥食品增收不增利的情況，有投資者提出質(zhì)疑。
公司對此表示，由于國外采購成本上升，海運費用上升，運力不穩(wěn)定等諸多困難，導(dǎo)致公司凈利潤有所下滑。公司目前產(chǎn)品均在國內(nèi)銷售。下半年公司將通過調(diào)整運營策略，采取有效的業(yè)務(wù)舉措，穩(wěn)步積極提升公司業(yè)績。
與此同時，根據(jù)雪球數(shù)據(jù)，2017年-2021年，品渥食品ROE依次為48.99%、38.90%、34.24%、24.46%、8.63%，分別同比下降14.07%、20.60%、11.98%、28.56%、64.72%。2022年前三季度，公司ROE為1.40%，同比下降77.95%。
股價上市至今下跌超60%
與此同時，品渥食品2020年9月上市至今（2023年2月15日），股票下跌60.30%。
（圖片來源，同花順）
有投資者表示，公司股價陰跌兩年，跌破發(fā)行價，業(yè)績預(yù)期也不明朗，作為董事長能不能拿一點錢出來增持，或者員工持股，股權(quán)激勵？
另有投資者直言，“公司上市已快2年時間，但是目前股價已經(jīng)跌破了當(dāng)初的發(fā)行價格,看了公司的半年報發(fā)現(xiàn)公司的現(xiàn)金流很充裕,很多都在理財，請問寧可理財也不回購股份,難道是因為公司也覺得目前的跌破價格才是公司真正的價值? 理財?shù)氖找姹然刭徆煞菀獎澦銌? ”
品渥食品對二者均表示，股價表現(xiàn)受二級市場整體走勢等多方因素共同影響。目前公司經(jīng)營正常,公司會努力抓好經(jīng)營管理，用更好的效益回報股東。公司并未正面回應(yīng)該問題。
德亞全線潰?。簭谋Ｙ|(zhì)期、消費者到行業(yè)
2017年-2019年，品渥食品旗下德亞品牌乳品銷售收入分別為6.08億、7.85億、9.67億，占公司當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為50.05%、62.80%、70.15%。
根據(jù)尼爾森出具的《酸奶、牛奶品類相關(guān)數(shù)據(jù)報告》：2019年度，德亞純牛奶市場份額1.0%，占進口純牛奶市場份額12.0%；德亞酸奶市場份額0.4%，占進口酸奶市場份額89.2%；德亞純奶及德亞酸奶在純奶和酸奶的整體市場份額0.7%，在進口純奶和進口酸奶市場份額15.4%。
公司德亞乳品采用“自有品牌經(jīng)營模式”，即國內(nèi)企業(yè)自創(chuàng)并自主推廣品牌，由國外供應(yīng)商進行生產(chǎn)后，進口至國內(nèi)銷售。
同時，德亞全脂牛奶保質(zhì)期達(dá)12個月，同行業(yè)可比公司伊利金典純奶保質(zhì)期為6個月。原中國奶業(yè)協(xié)會會長高鴻賓曾公開表示，“保質(zhì)期一年的牛奶你還能喝？那叫垃圾。”
高級乳業(yè)分析師宋亮對《港灣商業(yè)觀察》表示，“保質(zhì)期一年的牛奶是垃圾”這個說法并不合理。保質(zhì)期一年的牛奶同樣保留了脂肪蛋白，雖然營養(yǎng)性各方面，確實要比巴氏奶低，但是它價格便宜，對老百姓而言具有一定性價比。
宋亮提到，保質(zhì)期一年，從品質(zhì)上來說，確實肯定不如國內(nèi)的奶。因為國內(nèi)的奶無論是從新鮮、營養(yǎng)各方面確實要比進口奶好很多，但是，一般來說國內(nèi)奶的價格是進口奶的一倍，甚至更高。
據(jù)德亞牛奶京東自營旗艦店，德亞脫脂純牛奶1L*6盒售價65.90元，折合售價為1L/6.59元；據(jù)蒙牛京東自營旗艦店，蒙牛脫脂純牛奶250ml*24售價為69.90元，折合售價為1L/11.69元。
凌岳咨詢首席分析師林岳對《港灣商業(yè)觀察》表示，德亞牛奶在2019年到2021年銷售還是不錯的，連續(xù)幾年位列進口牛奶銷量第一，原因是不少消費者愿意相信進口生產(chǎn)的乳制品，而且德亞還有價格優(yōu)勢，所以高性價比讓它支撐著整個品渥食品。但是隨著運營成本的增加，價格優(yōu)勢慢慢就消失了。
雖然價格低于國內(nèi)奶，但仍難解投資者對此的擔(dān)憂。2022年9月，投資者對公司提問：公司怎么解決進口牛奶的日期過久問題，除去海運抽檢等時間能否通過東方甄選直播間、社區(qū)團購縮短銷售時間，讓消費者拿到3個月左右的牛奶而不是半年前的牛奶？
還有投資者在2022年9月的公開質(zhì)疑：公司的牛奶不管是蛋白質(zhì)含量、運輸時包裝的防撞（多加一些泡沫而不是只用塑料袋把牛奶固定在一起）都不如蒙牛伊利紐仕蘭，你們從事的是食品行業(yè)而不是只是做倒手的貿(mào)易行業(yè)，公司能否多發(fā)一點心思做好營銷、包裝、銷售。品渥食品并未做出正面回復(fù)。
林岳表示，液態(tài)奶行業(yè)的競爭確實是非常卷，進口產(chǎn)品的海外物流成本高，品質(zhì)差距和國產(chǎn)產(chǎn)品越來越小，所以德亞應(yīng)該考慮本土化的研發(fā)和生產(chǎn)，液態(tài)奶不像嬰幼兒配方奶粉那樣，消費者對于是否進口生產(chǎn)并沒有那么關(guān)注，對諸如蒙牛伊利的高端產(chǎn)品也是愿意買單，所以高端產(chǎn)品的研發(fā)也需要放到短期規(guī)劃里面，否則就很難翻身了。
《港灣商業(yè)觀察》查詢黑貓投訴[投訴入口]平臺搜索關(guān)鍵詞“德亞牛奶”共顯示343條結(jié)果，其中214條投訴量，已回復(fù)僅9條。
有消費者投訴，“純牛奶變黃河水、脫脂牛奶打開是水、牛奶結(jié)塊變質(zhì)但客服卻超級囂張”等問題，同時有多名消費者表示德亞牛奶逾期不發(fā)貨，反饋官方但官方不作為。
《港灣商業(yè)觀察》就“公司為何面對200+投訴，卻僅回復(fù)9條以及公司是否忽視消費者感受”問題，多次聯(lián)系品渥食品相關(guān)部門并未得到相關(guān)回復(fù)，公司接聽電話人員以“不需要”直接掛斷。
隨著國民關(guān)于牛奶健康意識的提升，曾經(jīng)打著外來進口乳品的德亞牛奶如何走出市場對于一年保質(zhì)期的質(zhì)疑，面對江河日下的業(yè)績情況、持續(xù)下跌的股價，品渥食品后續(xù)將如何發(fā)展？（港灣財經(jīng)出品）