投出去的錢(qián)，就沒(méi)打算要回來(lái)。
來(lái)源丨創(chuàng)業(yè)邦（ID：ichuangyebang）
作者丨潘磊
(資料圖)
編輯丨海腰
題圖丨威馬官網(wǎng)
“如果威馬成為造車(chē)新勢(shì)力TOP3，希望王興（美團(tuán)創(chuàng)始人）能給我送一份外賣(mài)，如果進(jìn)入前三失敗就送一輛車(chē)給王興”。
這是2020年初，威馬汽車(chē)創(chuàng)始人沈暉向王興提出的賭注，后者認(rèn)為進(jìn)入下兩輪競(jìng)爭(zhēng)的造車(chē)新勢(shì)力前三名是理想、蔚來(lái)、小鵬。
但這是一份單方賭約——王興從未回應(yīng)過(guò)沈暉，目前看來(lái)也沒(méi)必要了——沈暉已經(jīng)承認(rèn)，威馬汽車(chē)最近確實(shí)遇到了“一些困難”。
這些困難包括銷(xiāo)量下滑、工廠停產(chǎn)、巨額虧損、降薪裁員、門(mén)店關(guān)閉、上市受阻等，而且2022年的銷(xiāo)量?jī)H為3萬(wàn)臺(tái)左右，不到造車(chē)新勢(shì)力第五名零跑汽車(chē)的三成。
威馬僅僅3年就淪落到難以為繼的地步，而且還沒(méi)有來(lái)得及掛牌資本市場(chǎng)，這讓押注威馬的眾多投資機(jī)構(gòu)難以順利退出。
睿獸分析的信息顯示，包括SIG海納亞洲創(chuàng)投基金、電訊盈科、雅居樂(lè)、五礦資本、新鼎資本、上汽投資、百度、紅杉中國(guó)等多家知名投資機(jī)構(gòu)，參與了威馬的多輪融資，總額超過(guò)300億元人民幣。
數(shù)據(jù)來(lái)源：睿獸分析
但熟悉投融資市場(chǎng)的行業(yè)人士認(rèn)為，對(duì)于專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，在意的是整體成功率，不會(huì)糾結(jié)于（威馬這種）單一項(xiàng)目?！笆【褪×恕Ｆ渌晒Φ捻?xiàng)目早已把虧的錢(qián)都賺回來(lái)了”。
不過(guò)他強(qiáng)調(diào)，對(duì)于不太專(zhuān)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，押注威馬失敗可能會(huì)很受傷。
還有專(zhuān)業(yè)人士表示，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的錢(qián)不一定全打了水漂。“威馬一直在融資，這其實(shí)也是機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)退出或者部分退出的機(jī)會(huì)”。
威馬EX5，圖源：威馬官網(wǎng)
“投威馬，就沒(méi)打算把錢(qián)要回來(lái)”在2020年初，沈暉的確有資格給王興發(fā)去賭約——2019年威馬的銷(xiāo)量?jī)H次于造車(chē)新勢(shì)力的頭牌蔚來(lái)。
另外，沈暉的個(gè)人經(jīng)歷也讓投資機(jī)構(gòu)對(duì)其頗感興趣，他曾經(jīng)是零部件巨頭博格華納的中國(guó)區(qū)總裁，在吉利的職業(yè)生涯中參與了并購(gòu)沃爾沃汽車(chē)等重大事件，這讓其看上去比當(dāng)時(shí)流行的“互聯(lián)網(wǎng)跨界造車(chē)”更靠譜。
在2016年的A輪融資中，威馬拿到了10億美元，這是“蔚小理”不曾有過(guò)的待遇。
2020年9月份的D輪融資額度達(dá)到了100億元人民幣，同樣創(chuàng)下了紀(jì)錄——威馬在這輪融資中的估值超過(guò)70億美元。
追捧威馬的投資者大咖云集，SIG海納亞洲創(chuàng)投基金、騰訊、百度、盈科資本、紅杉中國(guó)、光源創(chuàng)投等很早就完成了投資。
帶有產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)性質(zhì)的地方基金也看好威馬。長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金、合肥產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、昆山產(chǎn)業(yè)基金等，也紛紛入股威馬汽車(chē)。
另外，一些帶有轉(zhuǎn)型色彩的投資者也深度介入威馬汽車(chē)。
比如雅居樂(lè)，不但參與了D輪100億元人民幣的融資，而且還領(lǐng)投了2021年底金額為1.52億美元的D++輪融資。
但從這一輪開(kāi)始，頭部風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)并未跟進(jìn)。
事實(shí)上，2021年10月份的D+輪超過(guò)3億美元的融資中，除了李澤楷的電訊盈科和何超瓊的信德集團(tuán)之外，其他知名投資機(jī)構(gòu)就已經(jīng)不見(jiàn)蹤影。
隨著威馬在尋求掛牌科創(chuàng)板、港股的過(guò)程中均遭遇挫折，投資者的錢(qián)很可能打了水漂。
供職于某頭部投資機(jī)構(gòu)的資深行業(yè)人士李明認(rèn)為，專(zhuān)業(yè)投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)有自己的理解，不會(huì)太過(guò)糾結(jié)于威馬的失敗?！八麄冎v究分散配置資產(chǎn)，也許投給威馬的錢(qián)甚至都沒(méi)打算要回來(lái)”。
威馬EX6 Plus，圖源：威馬官網(wǎng)
投資者可以失敗，但要對(duì)LP負(fù)責(zé)在李明看來(lái)，失敗在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域司空見(jiàn)慣，威馬只不過(guò)是一個(gè)最新案例而已。
“專(zhuān)業(yè)投資者講究投資紀(jì)律（怎么投、投多少都有規(guī)定），而且手里的錢(qián)多，盤(pán)子也大，資產(chǎn)分散配置在多個(gè)投資標(biāo)的，即便其中一個(gè)或者若干個(gè)失敗了，成功的項(xiàng)目也能把錢(qián)再賺回來(lái)”。
他指出，已經(jīng)有不少造車(chē)新勢(shì)力完成了掛牌上市，“投資機(jī)構(gòu)早已從中賺得盆滿缽滿”。
根據(jù)睿獸分析的數(shù)據(jù)，僅過(guò)去兩年多，投資威馬的紅杉中國(guó)就投出了8個(gè)獨(dú)角獸企業(yè)。
基于此，投給威馬的錢(qián)即便拿不回來(lái)，對(duì)于頭部投資機(jī)構(gòu)也幾乎沒(méi)有什么影響。
但他強(qiáng)調(diào)，不是所有投資機(jī)構(gòu)在遭遇威馬這種狀況時(shí)都能保持淡定。
“對(duì)于那些不太專(zhuān)業(yè)、紀(jì)律性不強(qiáng)的外行投資者來(lái)說(shuō)，撞上威馬就不太好了”，他表示，這些投資者手里的錢(qián)不算多，而且往往做不到分散投資，在單一項(xiàng)目上投的很大，又投的很晚，“風(fēng)險(xiǎn)就失控了”。
另外折戟威馬的投資者還有一些產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金?！案弥绣X(qián)人的錢(qián)去尋找投資項(xiàng)目不同，產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的錢(qián)來(lái)自納稅人，投資威馬失敗不僅僅是機(jī)構(gòu)的損失，納稅人也很受傷”。
供職于另一家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的王林則表示，投資機(jī)構(gòu)也分“流派”，在執(zhí)行投資紀(jì)律時(shí)尺度也有所不同。
他以自己所在的機(jī)構(gòu)舉例稱(chēng)，投資紀(jì)律高于一切，項(xiàng)目死了就是死了，認(rèn)賭服輸，該止損就止損，不會(huì)再投進(jìn)去1分錢(qián)。
不過(guò)在一些創(chuàng)始人個(gè)人色彩鮮明的投資機(jī)構(gòu)，帶有比較濃郁的兄弟會(huì)性質(zhì)，投資人和創(chuàng)業(yè)者都是“兄弟”，會(huì)在項(xiàng)目面臨困境的時(shí)候，或多或少繼續(xù)支持一下，顯得更有人情味一些。
但他也認(rèn)為，這些支持僅限于還有少許希望贏得一線生機(jī)的投資項(xiàng)目?！岸疫€要去看投資人的投資成功率，以及如何去對(duì)LP負(fù)責(zé)”。
在他看來(lái)，多數(shù)投資機(jī)構(gòu)都處于“中間地帶”，投資紀(jì)律當(dāng)然要遵循，但有時(shí)也會(huì)根據(jù)實(shí)際情況，考慮一些情感因素。“比如疫情期間的一些線下業(yè)態(tài)，如果不奶一口，很可能真的就倒閉了”。
對(duì)于威馬汽車(chē)，他認(rèn)為雖然目前上市遇阻，但因?yàn)榻?jīng)歷了多輪融資，實(shí)際上也為投資機(jī)構(gòu)提供了退出的機(jī)會(huì)。“較早介入威馬的投資者也許能夠減少損失”。
李明則強(qiáng)調(diào)，投資者即便在威馬的困局上沒(méi)有損失太多，也需要關(guān)注造車(chē)熱退燒帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)——可能會(huì)有越來(lái)越多的造車(chē)新勢(shì)力出現(xiàn)在“陣亡名單”上。
威馬EX5，圖源：威馬官網(wǎng)
“陣亡名單”加速擴(kuò)大從大約3年前開(kāi)始，關(guān)于造車(chē)新勢(shì)力“陣亡名單”的圖片就廣泛流傳。
僅在2022年，就有奇點(diǎn)汽車(chē)、寶沃等加入了破產(chǎn)行列，觀致、自游家，以及恒馳汽車(chē)等也處境艱難。
在這個(gè)過(guò)程中，市場(chǎng)也越來(lái)越卷。
隨著以比亞迪為代表的本土電動(dòng)車(chē)巨頭崛起（包括埃安、極氪等“創(chuàng)二代”），類(lèi)似于大眾這樣的傳統(tǒng)車(chē)企巨頭越來(lái)越多地向市場(chǎng)投放電動(dòng)車(chē)，以及特斯拉的大減價(jià)，造車(chē)新勢(shì)力壓力陡增。
2022年，“蔚小理”雖然都實(shí)現(xiàn)了銷(xiāo)量增長(zhǎng)，但均未能達(dá)成銷(xiāo)量目標(biāo)。
需要指出的是，包括威馬在內(nèi)的多數(shù)造車(chē)新勢(shì)力依然處于賠錢(qián)賣(mài)車(chē)狀態(tài)。
另一方面，投資者的熱情也急劇消退。
睿獸分析的數(shù)據(jù)顯示，相對(duì)于2021年，2022年的融資事件和融資金額都大幅下滑，幅度分別達(dá)到了40%和74%。
具體到汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，投融資市場(chǎng)寡淡的一個(gè)典型表現(xiàn)是，去年只有地平線一家獨(dú)角獸獲得了10億美元以上的融資。
李明說(shuō)，威馬很可能反映了正在大量釋放風(fēng)險(xiǎn)的造車(chē)新勢(shì)力的現(xiàn)狀。
今年1月中旬，沈暉在社交媒體上分享了電影《芙蓉鎮(zhèn)》的一個(gè)畫(huà)面，臺(tái)詞有“活下去，像牲口一樣活下去”字樣——當(dāng)時(shí)據(jù)稱(chēng)威馬獲得了3筆共20億元的資金支持。
但最新情況卻表明，這筆資金很可能并未到賬。
幾天前，沈暉說(shuō)威馬正在通過(guò)一系列降本增效的措施進(jìn)行調(diào)整，“痛定思痛，才能整裝再出發(fā)······等我們的好消息”。
沒(méi)人知道這個(gè)“好消息”什么時(shí)候能來(lái)，但造車(chē)新勢(shì)力的淘汰浪潮正在到來(lái)。
另外，沈暉還需要為那場(chǎng)未完成的賭約做好準(zhǔn)備——一旦王興突然提起這檔子事，沈暉就要自掏腰包去買(mǎi)輛車(chē)送給王興——不限品牌。