或因保險(xiǎn)資金贖回兌現(xiàn)浮盈，近期多只業(yè)績(jī)基金提示和宣布清盤。
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券商中國(guó)記者發(fā)現(xiàn)，在近期宣布清盤以及提示清盤風(fēng)險(xiǎn)的基金產(chǎn)品中，策略保守型的績(jī)優(yōu)基金頻頻現(xiàn)身，這類產(chǎn)品大多為保險(xiǎn)資金所偏好，而這類清盤的基金產(chǎn)品也大多存在機(jī)構(gòu)客戶持有基金份額超20%的情形，此前的機(jī)構(gòu)研究報(bào)告也顯示保險(xiǎn)資金自3月來兌現(xiàn)浮盈意愿強(qiáng)化，持有權(quán)益類資產(chǎn)比例減少，投資債券比例接近九年新高。
多只績(jī)優(yōu)基金提示清盤風(fēng)險(xiǎn)
7月18日，北方一家大型公募基金發(fā)布公告稱，旗下一只靈活配置型基金根據(jù)《基金合同》約定：《基金合同》生效后，連續(xù)20個(gè)工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在定期報(bào)告中予以披露；連續(xù)60個(gè)工作日出現(xiàn)前述情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)終止《基金合同》，并按照《基金合同》的約定程序進(jìn)行清算，不需要召開基金份額持有人大會(huì)。截至2023年7月17日，該只靈活配置型基金已連續(xù)58個(gè)工作日出現(xiàn)基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形。若截至2023年7月19日，該基金出現(xiàn)連續(xù)60個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形，上述基金將根據(jù)合同約定進(jìn)入清算程序，無需召開基金份額持有人大會(huì)進(jìn)行表決。
券商中國(guó)記者注意到，該只或陷入清盤風(fēng)險(xiǎn)中的公募產(chǎn)品，自成立以來的七個(gè)年度中有五個(gè)年度獲得正收益，即便在2023年的A股跌宕反復(fù)的市場(chǎng)中，這只靈活配置型基金也獲得接近5%的盈利，今年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)在2217只同類型基金產(chǎn)品中位居前列。
顯而易見的是，根據(jù)該基金此前披露的信息顯示，該產(chǎn)品截至今年一季度末的資金規(guī)模為8900萬元，而根據(jù)最新公告，截至2023年7月17日，該只靈活配置型基金已連續(xù)58個(gè)工作日出現(xiàn)基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形，這意味著該基金在凈值穩(wěn)步上揚(yáng)的背景下，于第二季度出現(xiàn)顯著的資金贖回，而此類逆勢(shì)操作、逢高撤資的做法往往與機(jī)構(gòu)資金相關(guān)。
券商中國(guó)記者發(fā)現(xiàn)，這只靈活配置型基金產(chǎn)品在相當(dāng)程度上依賴于一家大型機(jī)構(gòu)，截至今年第一季度末，一家機(jī)構(gòu)持有該靈活配置型基金規(guī)模高達(dá)4500萬份，按3月末、4月初的1.08元的平均凈值計(jì)算，該機(jī)構(gòu)持有的相關(guān)基金的資金規(guī)模達(dá)4800萬元，在該只基金中的資金占比超過55%，業(yè)內(nèi)人士判斷，這只在一季度尚有8900萬元的基金此番發(fā)布的清盤提示，意味著相關(guān)機(jī)構(gòu)客戶可能已經(jīng)贖回基金份額，而此前這只基金也在幾個(gè)月前的定期報(bào)告中提示，持有基金份額比例達(dá)到或超過20%的單一投資者，若進(jìn)行大額贖回，或?qū)?dǎo)致基金資產(chǎn)凈值持續(xù)低于5000萬元的清盤風(fēng)險(xiǎn)。
在同一日，華南地區(qū)的一只績(jī)優(yōu)基金產(chǎn)品也發(fā)布類似的清盤提示，值得一提的是，該只產(chǎn)品與前述產(chǎn)品盡管分屬不同的公募，但幾乎是同年同月生，且業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗。
7月18日，這只隸屬于華南大型公募的產(chǎn)品發(fā)布提示，按基金合同約定，若截至2023年7月24日，基金出現(xiàn)連續(xù)60個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形，該基金將根據(jù)基金合同約定進(jìn)入清算程序，無需召開基金份額持有人大會(huì)進(jìn)行表決。根據(jù)該產(chǎn)品此前披露的信息，截至今年一季度末這只基金的資金規(guī)模為1.48億元，其中一家機(jī)構(gòu)客戶持有基金份額超2400萬份，持有份額占比達(dá)47%，該機(jī)構(gòu)持有的基金份額按4月初凈值計(jì)算的資金規(guī)模約5000萬元，而在今年一季度持有該基金份額超20%的三個(gè)機(jī)構(gòu)客戶中，已有兩個(gè)機(jī)構(gòu)客戶在一季度內(nèi)贖回該基金份額，而此番清盤提示公告或意味著余下的第三個(gè)機(jī)構(gòu)客戶也贖回了相關(guān)基金份額。
此外，近期亦有多只業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗的迷你基金宣布清盤，而根據(jù)這些清盤基金所披露的定期報(bào)告披露，大多存在單一投資者持有基金份額超20%的情形，即此類基金產(chǎn)品份額的運(yùn)作在很大程度上具有依賴單一客戶的風(fēng)險(xiǎn)。
保險(xiǎn)資金贖回基金意愿增強(qiáng)
上述基金產(chǎn)品清盤背后的機(jī)構(gòu)客戶身份，也值得關(guān)注。
券商中國(guó)記者注意到，這些提示清盤風(fēng)險(xiǎn)或已清盤的基金產(chǎn)品，大多是策略保守型的基金產(chǎn)品，且相關(guān)產(chǎn)品業(yè)績(jī)良好，多只基金產(chǎn)品的前十大重倉(cāng)股的集中度不足35%，部分產(chǎn)品持有的第一大重倉(cāng)股占比甚至不超2%。
根據(jù)基金公司人士此前介紹，保險(xiǎn)資金是此類低風(fēng)險(xiǎn)靈活配置型基金的活躍客戶，尤其是那些持倉(cāng)集中度較低的基金，而近期多只此類基金產(chǎn)品提示和宣布清盤，或意味著保險(xiǎn)資金對(duì)相關(guān)基金產(chǎn)品的持有意愿正在下降。
根據(jù)最新研究報(bào)告顯示，今年以來，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額呈加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，投資權(quán)益類資產(chǎn)比例減少，投資債券比例達(dá)近九年新高。國(guó)家金融監(jiān)督管理總局日前公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年5月末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)26.35萬億元，相比2022年底的25.05萬億元，增長(zhǎng)約5.19%。
事實(shí)上，自今年3月開始，保險(xiǎn)資金即有兌現(xiàn)浮盈的考慮。興業(yè)證券的研究顯示今年3月保險(xiǎn)資金股票和基金規(guī)模環(huán)比下降402億元，股票和基金倉(cāng)位水平回落至歷史均值附近。截至2023年3月，險(xiǎn)資運(yùn)用余額達(dá)到26.02萬億元，其中股票和基金投資規(guī)模為3.33萬億元，占比為12.79%，環(huán)比分別減少402億元、0.33個(gè)百分點(diǎn)。
公募仍看好后市多元化機(jī)會(huì)
盡管保險(xiǎn)資金等機(jī)構(gòu)客戶對(duì)市場(chǎng)判斷謹(jǐn)慎，并在近期集中贖回一批基金產(chǎn)品，但根據(jù)最新披露的一季度報(bào)告顯示，基金經(jīng)理仍繼續(xù)看好后市。
在剛剛披露的基金二季度報(bào)告中，中庚價(jià)值先鋒基金經(jīng)理陳濤指出，從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，A股震蕩回落，整體估值水平至歷史低位，弱經(jīng)濟(jì)和降息引導(dǎo)利率水平下行至低位，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平擴(kuò)張至高位，息債比則處于歷史100%分位，經(jīng)濟(jì)溫和回升仍有利于企業(yè)盈利見底回升，權(quán)益資產(chǎn)對(duì)應(yīng)了更高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償水平，機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。從結(jié)構(gòu)上看，在當(dāng)期基本面強(qiáng)勁的資產(chǎn)較少的背景下，高股息類的防御性資產(chǎn)和映射全新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的偏主題類資產(chǎn)受到資金青睞，同時(shí)小市值風(fēng)格表現(xiàn)相對(duì)較好，中大盤成長(zhǎng)股則表現(xiàn)較差。
東方阿爾法基金經(jīng)理唐雷也在二季度報(bào)告中認(rèn)為，A股市場(chǎng)依然存在其他投資機(jī)會(huì)，尤其是面對(duì)市場(chǎng)從增量資金定價(jià)轉(zhuǎn)為存量博弈，市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生了巨大變化和分化，投資在今年上半年面臨困境和挑戰(zhàn)。以光伏和儲(chǔ)能為代表的新能源行業(yè)雖然今年景氣依然高漲、業(yè)績(jī)依然優(yōu)秀，但是由于其在過去三年多的高景氣和優(yōu)異表現(xiàn)，聚集了太多的場(chǎng)內(nèi)資金，在存量博弈情況下，承受巨大的估值下行壓力。同時(shí)，隨著時(shí)間的推移，行業(yè)不可避免競(jìng)爭(zhēng)加劇，需求端也有降速的隱憂，新能源的行業(yè)景氣越來越有高位回落的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)基本面景氣度的擔(dān)憂，以及資金估值層面的雙重作用，新能源行業(yè)表現(xiàn)不佳。從一季度末開始意識(shí)到市場(chǎng)風(fēng)格和偏好的變化之后，已經(jīng)逐步在尋找新能源之后值得重點(diǎn)投資的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和投資方向，重點(diǎn)看好半導(dǎo)體領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)替代和景氣上行趨勢(shì)，重點(diǎn)配置半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體材料、部分受益于國(guó)產(chǎn)替代和景氣上行共振的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司，同時(shí)會(huì)積極尋找和配置人工智能（AI）等新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)中從“1到10”的成長(zhǎng)性投資機(jī)會(huì)。