本周A股走勢不佳，三大指數(shù)全線下跌，上證指數(shù)本周下跌1.25%，深證成指本周大跌2.6%，創(chuàng)業(yè)板本周大跌4.26%。上證指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)于其他指數(shù)，主要是銀行地產(chǎn)煤炭等部分板塊持續(xù)上漲對(duì)沖了下跌力量。創(chuàng)業(yè)板本周創(chuàng)出年內(nèi)新低，科創(chuàng)50指數(shù)跌破基點(diǎn)1000點(diǎn)之后，繼續(xù)創(chuàng)出歷史新低。
在本周全線調(diào)整之后，周末有三個(gè)消息需要重點(diǎn)關(guān)注，這些消息對(duì)下周A股的走勢又會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響呢？
第一個(gè)消息，央行在4月15日下午宣布，于4月25日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，沒有跨省經(jīng)營的城商行和存款準(zhǔn)備金率高于5%的農(nóng)商行，再額外多降0.25個(gè)百分點(diǎn)，本次降準(zhǔn)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存準(zhǔn)率為8.1%。此次全面降準(zhǔn)，預(yù)計(jì)將會(huì)釋放長期資金約5300億元。
降準(zhǔn)對(duì)股市屬于利好政策，但此次降準(zhǔn)對(duì)股市的利好效應(yīng)可能并不會(huì)太大。一方面是因?yàn)檫@次僅下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，低于預(yù)期中的0.5個(gè)百分點(diǎn)；另一方面是此前市場已經(jīng)多次有了降準(zhǔn)的預(yù)期，周五降準(zhǔn)屬于利好兌現(xiàn)。雖然如此，但降準(zhǔn)確實(shí)是明顯的利好政策，會(huì)改善流動(dòng)性，從而改善投資者對(duì)市場的預(yù)期，再加上此前股市并沒有明顯上漲，雙創(chuàng)不斷創(chuàng)出新低，所以我認(rèn)為下周成長股仍有望出現(xiàn)一輪估值修復(fù)性上漲。
第二個(gè)消息，財(cái)政部部長劉昆在《求是》雜志撰文指出，今年實(shí)施好積極的財(cái)政政策，要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，財(cái)政政策發(fā)力適當(dāng)靠前，用好政策工具箱、打足提前量，早出臺(tái)政策，早下改資金，早落地見效，著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。
在央行通過降準(zhǔn)方式為市場提供更多流動(dòng)性支撐后，財(cái)政部發(fā)聲，指明了未來方向。這意味著，接下來會(huì)有一系列積極財(cái)政政策出臺(tái)，穩(wěn)健的（偏向?qū)捤桑┴泿耪吆头e極的財(cái)政政策，通過加大金融支撐和產(chǎn)業(yè)扶持，為經(jīng)濟(jì)提供堅(jiān)實(shí)的支撐，特別是在當(dāng)下抗疫形勢依然嚴(yán)峻的情況下，相關(guān)政策有望加速出臺(tái)，從政策預(yù)期及基本面預(yù)期上對(duì)股市構(gòu)成利好。
第三個(gè)消息，中國證券報(bào)報(bào)道稱，市場利率定價(jià)自律機(jī)制召七會(huì)議，鼓勵(lì)中小銀行存款利率浮動(dòng)上限下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)左右，目前多家中小銀行收到通知，但這一要求并非強(qiáng)制，作出調(diào)整的銀行或?qū)?duì)其宏觀審慎評(píng)估考核有利。相關(guān)人士表示，這一舉動(dòng)屬于“另類降息”，目的是鼓勵(lì)降低定期存款付息率，引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行。
由于這并非強(qiáng)制要求，所以各銀行的方案并不一致，但可以反映出引導(dǎo)利率下行的、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的意圖。由于美聯(lián)儲(chǔ)受高通脹影響進(jìn)行加息，而且年內(nèi)還將會(huì)有多次加息，中美利差出現(xiàn)倒掛，壓縮了國內(nèi)降息空間（利差加大會(huì)造成資本外流），所以央行降準(zhǔn)沒有降息。通過“另類降息”的方式，可以減少整體利息方面的不利影響，也可以為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供支撐。降息與降準(zhǔn)一樣，對(duì)股市來說是利好，但由于只是“另類降息”，效果有限。
從周末的這三個(gè)消息來看，對(duì)A股均是明顯的利好，降準(zhǔn)正式落地，雖然不及預(yù)期，但確實(shí)迎來了貨幣寬松，受到美聯(lián)儲(chǔ)加息影響，國內(nèi)降息空間較小，但另類降息同樣釋放了寬貨幣的意圖，下一步在積極的財(cái)政政策支持下，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)有望迎來超預(yù)期復(fù)蘇，而前期過度下跌的股市，也可以期待一波修復(fù)性反彈。