花朵財(cái)經(jīng)原創(chuàng)
近日，根據(jù)深交所官網(wǎng)顯示，上海儒競(jìng)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“儒競(jìng)科技”）創(chuàng)業(yè)板IPO將于2022年10月13日創(chuàng)業(yè)板上會(huì)。
招股書顯示，儒競(jìng)科技主要產(chǎn)品包括暖通空調(diào)及冷凍冷藏設(shè)備（HVAC/R）領(lǐng)域的變頻驅(qū)動(dòng)器及系統(tǒng)控制器、新能源汽車熱管理系統(tǒng)領(lǐng)域的變頻驅(qū)動(dòng)器及控制器、工業(yè)伺服驅(qū)動(dòng)及控制系統(tǒng)領(lǐng)域的伺服驅(qū)動(dòng)器及伺服電機(jī)。
【資料圖】
海爾則為公司的重要客戶。公司對(duì)海爾的銷售金額分別為1.78億元、2.76億元、4.05億元及1.42億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為28.59%、34.83%、31.38%及25.14%。
而目前公司在境內(nèi)外已積累了穩(wěn)固的客戶資源，核心產(chǎn)品已廣泛長(zhǎng)期地應(yīng)用于艾默生、麥克維爾、阿里斯頓、海爾、三菱重工海爾、開利、博世等眾多行業(yè)知名品牌。
不過，這仍不足以打消市場(chǎng)對(duì)儒競(jìng)科技踏上IPO之旅的疑慮。比如，艾默生在IPO前急出股權(quán)；在研發(fā)費(fèi)用的絕對(duì)金額上，儒競(jìng)科技還遠(yuǎn)落后于同行競(jìng)爭(zhēng)者；公司內(nèi)部甚至曾有市場(chǎng)傳言戲稱“新世紀(jì)騙錢計(jì)劃”。
艾默生急出股權(quán)
儒競(jìng)科技前身為上海儒競(jìng)電子科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“儒競(jìng)有限”），于2003年6月20日，由雷淮剛、廖原、管洪飛、曹以龍共同出資成立。
歷經(jīng)多年發(fā)展，目前公司實(shí)際控制人為雷淮剛、廖原、邱海陵、管洪飛、劉占軍及劉明霖。本次發(fā)行前，上述六人簽署了《一致行動(dòng)人協(xié)議》，合計(jì)控制公司63.50%的表決權(quán)。
而截至招股說明書簽署日，公司共擁有7家全資子公司、1家控股子公司、1家分公司。但這其中，能夠盈利的公司寥寥無幾。
2022年上半年，公司全資子公司智控電子虧損130.88萬元、儒競(jìng)自控虧損769.99萬元、儒競(jìng)智設(shè)虧損188.08萬元、儒競(jìng)智科虧損0.35萬元、誠(chéng)躍電氣虧損0.19萬元。
全資子公司儒競(jìng)自動(dòng)化則僅盈利3.03萬元、控股子公司儒競(jìng)電控盈利554.42萬元、全資子公司儒競(jìng)智控盈利6247.72萬元。
招股書顯示，2019-2021年，儒競(jìng)科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為6.21億元、7.93億元及12.90億元；凈利潤(rùn)分別為3051.23萬元、6477.94萬元及1.37億元。
2021年底，全資子公司儒競(jìng)智控實(shí)現(xiàn)盈利為1.49億元，也就是說，儒競(jìng)智控為儒競(jìng)科技整體收入的重要來源，儒競(jìng)智控的經(jīng)營(yíng)狀況幾乎決定了儒競(jìng)科技整體收入的軌跡。
關(guān)于儒競(jìng)智控的前身為儒競(jìng)艾默生。2014年4月27日，儒競(jìng)有限與艾默生中國(guó)簽署了《上海儒競(jìng)電子科技有限公司和艾默生電氣（中國(guó)）投資有限公司合營(yíng)合同》。
直至2020年12月31日，儒競(jìng)有限與艾默生中國(guó)簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，約定艾默生中國(guó)將其持有儒競(jìng)艾默生3200萬元出資額（占注冊(cè)資本40%）以4.4億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給儒競(jìng)有限，儒競(jìng)艾默生才更名為儒競(jìng)智控。
然而據(jù)觀察，即便艾默生中國(guó)選擇轉(zhuǎn)讓儒競(jìng)艾默生給儒競(jìng)有限，但艾默生仍為儒競(jìng)有限重要的客戶。截至2022年上半年，艾默生仍位居儒競(jìng)科技第二大客戶。如此，艾默生中國(guó)又為何急著轉(zhuǎn)讓股權(quán)？
據(jù)悉，本次轉(zhuǎn)讓股權(quán)不久后，儒競(jìng)科技隨即踏上了IPO之旅，于2021年12月9日披露了招股說明書，擬在深市創(chuàng)業(yè)板上市。
根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十二條，公司選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為：“預(yù)計(jì)市值不低于10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于1億元”。
而在此前的轉(zhuǎn)讓評(píng)估價(jià)值中，截至2020年11月30日，經(jīng)收益法評(píng)估，儒競(jìng)艾默生的股東全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值為11.52億元，恰好超過了預(yù)計(jì)市值不低于10億元的標(biāo)準(zhǔn)。
發(fā)明專利僅有50項(xiàng)
作為擬在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，儒競(jìng)科技的科研成色表現(xiàn)也不足。2019年及2022年1-6月報(bào)告期各期，公司研發(fā)費(fèi)用分別為5920.79 萬元、5875.25萬元、6841.51萬元及3131.40萬元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的9.54%、7.41%、5.30%及5.55%。
此外，報(bào)告期各期末公司研發(fā)人員分別為214人、203人、194人及215人，占當(dāng)期用工總量的34.97%、29.90%、20.86%及17.64%，同時(shí)呈下降趨勢(shì)。
在研發(fā)費(fèi)用的絕對(duì)金額上，儒競(jìng)科技還遠(yuǎn)落后于同行競(jìng)爭(zhēng)者，專利數(shù)目也是少得可憐，被同行甩幾條街，發(fā)明專利僅有50項(xiàng)。
除此之外，截至2022年6月30日，公司員工社會(huì)保險(xiǎn)繳納比例為89.66%，住房公積金繳納比例為89.66%。針對(duì)公司未實(shí)現(xiàn)全員繳納社保及住房公積金的情況，公司表示，存在被主管機(jī)關(guān)追責(zé)的風(fēng)險(xiǎn)。
2019-2021年，公司向關(guān)聯(lián)方艾默生銷售交易金額分別為8842.99萬元、1.25億元及1.94億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為14.24%、15.82%及15.02%。
而報(bào)告期內(nèi)，公司來自艾默生的銷售毛利率分別為36.69%、39.07%及35.58%，來自暖通空調(diào)及冷凍冷藏設(shè)備領(lǐng)域其他境外客戶的平均銷售毛利率分別為38.98%、39.61%及38.54%，公司來自艾默生的銷售毛利率對(duì)比其他境外客戶的銷售毛利率明顯偏低。
內(nèi)部戲稱“新世紀(jì)騙錢計(jì)劃”
招股書顯示，儒競(jìng)科技本次募集資金計(jì)劃及投資項(xiàng)目主要為新能源汽車電子和智能制造產(chǎn)業(yè)基地、研發(fā)測(cè)試中心建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金，上述項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資總額為9.82億元。
然而值得一提的是，儒競(jìng)科技擬重金投入的新能源汽車電子和智能制造產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目，其營(yíng)收占比目前仍比較小，未來發(fā)展勢(shì)頭或存在較大的不確定性。
2019-2021年，公司新能源汽車熱管理系統(tǒng)領(lǐng)域業(yè)務(wù)的銷售收入分別為1907.38萬元、2195.04萬元及8661.06萬元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別僅為3.08%、2.77%和6.72%。
知乎上，儒競(jìng)艾默生此前的網(wǎng)評(píng)已讓人大跌眼鏡。有網(wǎng)友表示，合資之后班子還是老一套，沒有一個(gè)外籍員工，這格局只能拿名字?；Ｈ?。除了變著花樣問艾默生要錢，跟人家沒別的關(guān)系，內(nèi)部戲稱“新世紀(jì)騙錢計(jì)劃”。
此外，說是有工廠，一共3層房，產(chǎn)能低的死去活來，設(shè)備爛的慘不忍睹。不清楚要來的錢被領(lǐng)導(dǎo)層那幾個(gè)人瓜了幾成，反正沒看見用在研發(fā)和生產(chǎn)上。要制度沒制度，無償加班等于家常便飯；要管理沒管理，領(lǐng)導(dǎo)層拍腦門決定一切。
互聯(lián)網(wǎng)是有記憶的，即便如今儒競(jìng)艾默生已改名為儒競(jìng)智控，母公司甚至已經(jīng)在沖擊IPO，但募集資金大部門將投入到新能源汽車電子這一目前收入不占優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域，儒競(jìng)科技這是在準(zhǔn)備講新故事，還是真想干件大事呢？