來源 | 投資家（ID：touzijias）
(資料圖片)
作者 | 趙思蕊
不走尋常路的愛馳汽車，因曲線上市怒刷一波存在感。
投資家網(wǎng)獲悉，愛馳汽車計劃采用罕見的反向“借殼”方式登陸美股，或將搶在威馬、哪吒之前率先實現(xiàn)上市。
在國內造車新勢力陣營中，愛馳汽車處處透露出“我們不一樣”的氣質。在鋰電池大行其道的當下，愛馳汽車卻瞄準了“非主流”的甲醇重整制氫高溫燃料電池；當全球車企紛紛押注中國市場，愛馳汽車卻將海外市場作為營銷主陣地。
不過，愛馳汽車的特立獨行，并未帶來預期中的效果，公司至今只有一款量產(chǎn)車，且3年來僅賣了8000多輛，出口數(shù)據(jù)更是慘不忍睹。近期，愛馳汽車還上演了一出創(chuàng)始人黯然離場、投資人全面接管的戲碼。發(fā)力曲線上市的愛馳汽車，能借機打一場漂亮的“翻身仗”嗎？
一
在二線造車新勢力陣營中，愛馳汽車始終不溫不火，但當威馬、哪吒仍在IPO道路上艱難跋涉之際，愛馳汽車或將搶先一步登陸資本市場。
近日，納斯達克上市公司華夏博雅公告稱，已與愛馳汽車的運營公司Aiways Holdings Limited 達成不具約束力的合作意向，收購愛馳汽車所有發(fā)行在外的股權。
收購完成后，愛馳汽車所有股權將被轉換為上市公司的普通股。換句話說，愛馳汽車沒有通過IPO方式常規(guī)上市，而是采用了罕見的反向“借殼”方式登陸美股。
通常情況下，“借殼”上市指一家母公司通過把資產(chǎn)注入一家市值較低的已上市公司（殼公司），得到該公司一定程度的控股權，利用其上市公司地位，使母公司的資產(chǎn)得以上市。
但在愛馳汽車的案例中，愛馳汽車并不是收購方，而是被收購的一方，通過這樣的反向“借殼”方式，同樣可以獲得上市公司的身份。
因為在實際操作中，名義上是殼公司收購了母公司，但由于殼公司定向增發(fā)的股票數(shù)量遠大于殼公司原有的股票數(shù)量，因此母公司股東將獲得殼公司足夠控股數(shù)量的股票，從而能夠控制合并后的殼公司。
業(yè)內專業(yè)人士分析認為，借殼上市具備審查流程簡單、上市時間短等優(yōu)勢，對于亟需上市融資的愛馳汽車而言，或將有機會搶占市場先機。但借殼上市也存在缺點，即不利于融資效果最大化，愛馳汽車需要上市后通過增發(fā)才能實現(xiàn)融資。
針對借殼上市一事，華夏博雅表示，并無就收購事項與愛馳汽車訂立具有約束力的協(xié)議。雙方目前正在完成各自對對方的盡職調查，并繼續(xù)就最終協(xié)議的條款進行談判。愛馳汽車相關負責人則對外表示，根據(jù)相關規(guī)定，上市相關事宜不方便置評。
不過，有知情人士透露，該收購計劃于2022年第四季度完成，屆時愛馳汽車也將正式上市。根據(jù)意向書條款，愛馳汽車估值總金額范圍為50億美元至60億美元，折合人民幣約350億元至420億元，算是名副其實的造車獨角獸了。
本次借殼上市的另一主角華夏博雅，成立于2011年，主要提供中外合作辦學項目服務、海外留學咨詢服務等，并于2020年5月在納斯達克上市。
上市兩年后，華夏博雅的日子并不好過。財報顯示，2021年度，華夏博雅實現(xiàn)營業(yè)收入0.25億元，同比減少22.2%；全年凈虧損0.08億元，同比減少203.4%。
今年以來，華夏博雅陸續(xù)關停多個項目，7月份還收到納斯達克的退市警告函，因公司股價自6月1日之后收盤價均在1美元以下，已經(jīng)不符合納斯達克持續(xù)上市的最低買入價要求。
從現(xiàn)實角度出發(fā)，愛馳汽車亟需上市融資，而華夏博雅想要保留上市地位，雙方“聯(lián)姻”可謂各取所需。這波操作似乎也得到了投資者的認可，近日華夏博雅股價出現(xiàn)反彈，最新股價漲至1美元以上。
此前，愛馳汽車曾數(shù)次傳出IPO的消息。早在去年6月，愛馳汽車被曝計劃登陸科創(chuàng)板上市，兩個月后又有消息稱其將赴美IPO。如今，愛馳汽車曲線上市路徑曝光，公司或將搶在威馬、哪吒之前率先實現(xiàn)上市。
二
回顧發(fā)現(xiàn)，如今默默無聞的愛馳汽車，也曾有過一段備受矚目的光輝歲月。
公開資料顯示，愛馳汽車成立于2017年2月，成立初期一度被外界評價為“最靠譜的新勢力”。
因為，愛馳汽車創(chuàng)業(yè)團隊的核心成員，大多來自傳統(tǒng)車企，而且還有“德系”身影。愛馳汽車創(chuàng)始人付強曾在大眾、奔馳、沃爾沃擔任高管，他挖來奧迪名揚天下的Quatrro四驅之父Roland Gumpert出任首席產(chǎn)品官，還邀請在多家車企負責營銷的蔡建軍加盟。
成立至今，愛馳汽車獲得眾多資本大佬加持。企查查顯示，愛馳汽車已完成7輪融資，投資方包括寧德時代、沙鋼集團、滴滴出行、中合盛資本、陳炫霖及其旗下東柏集團等。據(jù)公開披露的資金額度，愛馳汽車融資總額已經(jīng)超過百億元。
不同于其他造車新勢力在成立初期所推行的“PPT造車”模式，愛馳汽車的造車路線帶有明顯的傳統(tǒng)車企痕跡，公司堅持穩(wěn)扎穩(wěn)打，走重資產(chǎn)道路，非常重視基礎能力搭建。
官網(wǎng)信息顯示，愛馳汽車自帶國際基因，已完成全球化布局。愛馳汽車的總部基地和研發(fā)中心位于上海，在中國江西、江蘇、山西建有生產(chǎn)基地和電池工廠等，并在丹麥、德國慕尼黑建有科研中心和銷售中心等。
值得一提的是，早在2016年10月，付強就聯(lián)合騰訊等出資組建了一家名為上海愛馳億維的公司。當年10月，愛馳億維在江西上饒自建一座汽車工廠，項目擬投資133億元，建成后可實現(xiàn)30萬輛的產(chǎn)能規(guī)模。
2017年2月，愛馳汽車正式成立。2019年8月，愛馳汽車與江鈴集團、長安汽車達成三方合作，在花費17.47億元增資江鈴控股后，愛馳汽車拿到造車資質，隨即啟動量產(chǎn)。
2019年底，愛馳汽車第一款量產(chǎn)車愛馳U5閃亮登場，這款自詡傳承德系基因品質的純電SUV，補貼后售價區(qū)間為19.79-29.21萬元、續(xù)航503公里。
不過，與哪吒、威馬、零跑等競爭對手相比，愛馳U5可謂姍姍來遲，因此失去市場先機，不得不另尋出路，將海外市場作為營銷的主陣地。
對于這波操作，愛馳汽車創(chuàng)始人付強曾解釋，海外是愛馳汽車的主攻方向，國外消費者對于新品牌的容忍度更高。
但現(xiàn)實并未按照付強預期那般發(fā)展，這直接體現(xiàn)在愛馳汽車的銷量上。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，愛馳汽車自2020年6月交付以來，2020年、2021年分別交付2600輛、3011輛，2022年1-8月累計銷量2824輛。
雖然一開始就將發(fā)力點瞄準海外市場，但愛馳汽車在海外市場也難有出頭之日。自2020年5月至2022年1月，愛馳汽車累計出口2783輛。也就是說，3年來愛馳汽車總銷量僅有8000多輛，至今總銷量仍未過萬，這個結果難免令人唏噓。
除了自建工廠自己造車外，愛馳汽車采取的技術路線也與別家大相徑庭。當鋰電池成為市場主流，愛馳汽車卻另辟蹊徑選擇了“非主流”的甲醇重整制氫高溫燃料電池技術路線。
2020年8月，愛馳汽車甲醇重整制氫燃料電池項目在山西高平開工建設。2020年9月，愛馳汽車與中科院大連化物所簽署關于甲醇燃料電池的戰(zhàn)略合作協(xié)議。
眾所周知，造車是實打實的“燒錢”項目，雖然愛馳汽車獲得百億融資，但其自建工廠，又自建電池廠，一把把真金白銀砸下去，公司資金鏈越繃越緊，也為后期變故埋下了伏筆。
三
伴隨愛馳汽車最新一輪融資完成，公司內部上演了一出高層“大換血”的戲碼。
企查查顯示，2022年7月，愛馳汽車的法人、董事長由付強變更為陳炫霖，前蔚來副總裁張洋則出任CEO。
繼創(chuàng)始人付強黯然離場后，愛馳汽車原高管團隊中的王東晨、谷峰、吳靜等人接連退出，現(xiàn)任管理層增加了金新、張洋等新面孔。
細心的讀者可能發(fā)現(xiàn)了，陳炫霖是愛馳汽車最新一輪融資的投資方。這就意味著，愛馳汽車已經(jīng)從創(chuàng)始人手中，全面轉移到投資人手里。
公開資料顯示，陳炫霖1987年出生于浙江臺州的商人世家，2006年開始創(chuàng)業(yè)。2020年，陳炫霖家族以172億元的財富位列《2020新財富500富人榜》第173位。
企查查顯示，陳炫霖名下的關聯(lián)企業(yè)多達35家，當前擔任法定代表人的企業(yè)有12家，其商業(yè)版圖主要布局在浙江和上海兩地。據(jù)媒體報道，陳炫霖雖然涉足汽車領域，但并非真正意義上的專業(yè)人士，他更擅長行業(yè)投資與運營。
現(xiàn)實也印證了這一點，陳炫霖入主不久，愛馳汽車就啟動了赴美借殼上市，距離資本市場更進一步，連帶后續(xù)融資也不再是一種奢望。
雖然陳炫霖在資本運營方面“長袖善舞”，但愛馳汽車的經(jīng)營困境并未在短期內發(fā)生明顯改觀。常言道，冰凍三尺，非一日之寒。愛馳汽車的現(xiàn)狀，也是歲月沉疴的外在表現(xiàn)。
從安全角度出發(fā)，愛馳汽車產(chǎn)品力存疑。2019年底，在歐洲E-NCAP發(fā)布的碰撞測試成績中，愛馳U5在碰撞中僅拿到了三星安全評價。其中側面柱碰方面，滿分16分愛馳U5僅得到7.5分，駕駛位假人頭部受到重創(chuàng)。
而在同期測試中，國產(chǎn)品牌的名爵HS、名爵EZS均拿了五星安全評價，這或是愛馳汽車出海不利的原因之一。當這類消息傳到國內市場，無疑會影響愛馳汽車在消費者心目中的形象，進而影響其市場銷量。
現(xiàn)實中，愛馳汽車還曾發(fā)生過自燃事件。今年4月，成都一輛網(wǎng)約車自燃，所幸沒有人員傷亡，自燃車輛被證實為愛馳汽車。事后，愛馳汽車發(fā)布公告稱，4月5日9點29分，愛馳汽車系統(tǒng)后臺收到一輛愛馳U5在充電過程中的熱失控報警，本次事故沒有造成人員傷亡。
在產(chǎn)品力之外，愛馳汽車還存在產(chǎn)品布局單一的問題。時隔近三年，經(jīng)歷多次延期后，公司旗下第二款量產(chǎn)車愛馳U6將于近日正式上線，定位純電動中型SUV，目前暫無報價流出。
今年以來，愛馳汽車開始加大在國內市場的宣傳力度，成為音樂綜藝《2022年中國好聲音》的特約贊助商，公司旗下愛馳U6因此獲得廣泛關注。不過，當下新能源汽車市場競爭激烈，留給愛馳汽車的發(fā)揮空間似乎不大了。
在業(yè)內看來，隨著行業(yè)競爭加劇，未來很難再有全新的新能源品牌有足夠的財務資源、有足夠的市場空間進行品牌創(chuàng)新了。小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬曾預測，2024年是這一輪造車風口的最后窗口期，在這之后競爭會進入白熱化。
在時間窗口關閉之前，盡快上市融資成了現(xiàn)存造車品牌的共同選擇。愛馳汽車此時赴美借殼上市，首要目標就是打開市場融資渠道以期維持后續(xù)發(fā)展。不過，在講究規(guī)模效益的汽車行業(yè)，倘若銷量難以明顯改觀，愛馳汽車的翻身機會依然渺茫。