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作者|郭一鳴，編輯|wjx
來源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用
觀點(diǎn)：這個春節(jié)，消費(fèi)迎來強(qiáng)勁復(fù)蘇，一系列重要消費(fèi)場景完全超越2022年，超預(yù)期下消費(fèi)復(fù)蘇的信心提振。此外，去年以及春節(jié)后，國家和地方再提把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置。政策全線發(fā)力，信心逐步提升之下，消費(fèi)復(fù)蘇指日可待。消費(fèi)板塊的機(jī)會有望貫穿全年，但經(jīng)歷了階段的情緒性提振上漲之后，隨著兔年的來臨，基本面的實(shí)質(zhì)性推動行情或?qū)⒊蔀橹骰{(diào)。
文化與旅游部測算，2023年春節(jié)假期全國國內(nèi)旅游出游3.08億人次，同比增長23.1%，恢復(fù)至2019年同期的88.6%；實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入3758.43億元，同比增長30%，恢復(fù)至2019年同期的73.1%；國家稅務(wù)總局增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)也顯示，今年春節(jié)假期，全國消費(fèi)相關(guān)行業(yè)銷售收入同比增長12.2%，其中，商品消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)同比分別增長10%和13.5%，生活必需品、家居升級類商品、旅游服務(wù)等消費(fèi)增長較快，返鄉(xiāng)過節(jié)帶動務(wù)工大省消費(fèi)增幅較高；此外，開源證券的研究報告顯示，在跟蹤了購物、旅游、餐飲、電影等一系列重要消費(fèi)場景之后發(fā)現(xiàn)，2023年春節(jié)消費(fèi)場景均超過了2022年……
很顯然，剛剛過去的這個春節(jié)，消費(fèi)是超預(yù)期的。這里的超預(yù)期，我們認(rèn)為有幾個方面的原因：首先，消費(fèi)信心提振。隨著疫情的放開，生產(chǎn)和生活等各方恢復(fù)正常，消費(fèi)也可以進(jìn)行了，信心層面提升了；其次，政策刺激。2022年底，國家發(fā)改委印發(fā)了擴(kuò)消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需的中長期規(guī)劃方案，去年年底的經(jīng)濟(jì)工作會議也提到要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置。信心提升、政策刺激下，通過數(shù)據(jù)看消費(fèi)復(fù)蘇趨勢明顯。此外，各地促消費(fèi)的措施不斷，也有助于消費(fèi)的回升；此外，最大的利好是疫情干擾低于預(yù)期。返鄉(xiāng)以及春節(jié)期間，預(yù)期的第二波感染大大低于預(yù)期，所以春節(jié)期間大家活動范圍和力度加大。被疫情壓制了三年，趁著過年，各種消費(fèi)也開啟了。
春節(jié)超預(yù)期消費(fèi)的信號是很強(qiáng)烈的，或促使消費(fèi)板塊成為全年市場的主線。一方面，春節(jié)消費(fèi)回暖有助于提升市場基本面修復(fù)預(yù)期。消費(fèi)的回暖，使得2023年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景向好的信心得到提振，同時也帶來一定的催化；另一方面，政策可能趁熱打鐵，促進(jìn)消費(fèi)市場加速回暖，增強(qiáng)消費(fèi)市場信心，使之成為經(jīng)濟(jì)增長的強(qiáng)勁引擎。這種信號之下，消費(fèi)板塊成為全年市場的主線或是大概率事件。
不過，這里還需要注意幾個問題：就是消費(fèi)恢復(fù)的時間以及消費(fèi)板塊表現(xiàn)的屬性。從實(shí)際上看，消費(fèi)實(shí)質(zhì)性恢復(fù)可能還需要觀察。既要看政策落地的效果，也要看經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的力度，當(dāng)然還要看居民收入以及消費(fèi)信心的恢復(fù)情況，這個周期至少是季度級別的；而從消費(fèi)板塊上看，投資的屬性和邏輯或生變，春節(jié)前的上漲更多的還是消費(fèi)恢復(fù)的預(yù)期，但春節(jié)之后，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期再次增強(qiáng)，基本面回升的提振或是主基調(diào)。
總結(jié)一下：促消費(fèi)以及穩(wěn)增長的帶動下，過去被壓制的消費(fèi)需求有望逐步釋放，尤其是春節(jié)消費(fèi)超預(yù)期下，信心逐步增強(qiáng)。政策可能繼續(xù)吹風(fēng)下，消費(fèi)板塊有望成為貫穿全年的主線。不過，要注意板塊的結(jié)構(gòu)性，當(dāng)前更多的還是以修復(fù)預(yù)期的情緒提振為主，但隨著上市公司業(yè)績見底回升預(yù)期加強(qiáng)，基本面驅(qū)動或是消費(fèi)板塊下一個階段的主基調(diào)！
作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002
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