市場(chǎng)對(duì)中通快遞2023年的預(yù)測(cè)
賣方雖然預(yù)測(cè)中通快遞（ZTO）在2023年的表現(xiàn)會(huì)很不錯(cuò)，但他們也預(yù)計(jì)中通快遞今年的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)將不會(huì)像去年那樣好。
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根據(jù)S&P Capital IQ的數(shù)據(jù)，賣方預(yù)計(jì)中通快遞2023財(cái)年的收入增長(zhǎng)率將從2021財(cái)年的20.6%和2022財(cái)年的17.4%下降到本年度的15.8%（以人民幣計(jì)算）。與此同時(shí)，賣方還將中通快遞2023財(cái)年的收入預(yù)期從2022年11月中旬的423.72億元下調(diào)到了2023年2月8日的413.08億元，下調(diào)幅度為-2.5%。
分析師還預(yù)測(cè)，中通快遞經(jīng)非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整后的凈利潤(rùn)(以人民幣計(jì)算)也將從2022財(cái)年的35.2%下降至2023財(cái)年的21.0%。同樣市場(chǎng)還預(yù)測(cè)中通快遞2023財(cái)年的非公認(rèn)會(huì)計(jì)每股收益也將以21.2%的較慢速度增長(zhǎng)，而該公司2022財(cái)年的非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則每股收益增幅為37.0%。
行業(yè)前景
根據(jù)《環(huán)球時(shí)報(bào)》在2023年1月28日發(fā)布的一篇文章，在2023年春節(jié)假期期間，中國(guó)快遞市場(chǎng)收快遞和發(fā)快遞的數(shù)量分別同比增長(zhǎng)了5%和10%。展望未來(lái)，根據(jù)《中國(guó)日?qǐng)?bào)》2023年1月18日發(fā)布的一篇文章，中國(guó)國(guó)家郵政局預(yù)測(cè)今年中國(guó)快遞行業(yè)將增長(zhǎng)7%。
與同行業(yè)相比，中通快遞的業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)速度更快。中通快遞在其2022年第三季度財(cái)報(bào)中強(qiáng)調(diào)，該公司“有信心在2022年全年實(shí)現(xiàn)至少一個(gè)百分點(diǎn)的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)”。在過(guò)去十年中，該公司的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)了14.5個(gè)百分點(diǎn)，截至2022年9月30日，中通快遞在中國(guó)快遞市場(chǎng)的份額為22.1%。根據(jù)中通快遞的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)記錄和管理層評(píng)論，猛獸財(cái)經(jīng)相信，中通快遞的市場(chǎng)份額在2023年及以后將會(huì)繼續(xù)增加。
但中通快遞的收入很有可能會(huì)在2023財(cái)年下降，因?yàn)榭爝f量的增加可能會(huì)被較低的價(jià)格所抵消。
快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)
美國(guó)銀行(BAC)在2023年2月6日發(fā)布了一份關(guān)于中國(guó)快遞行業(yè)的研究報(bào)告。美國(guó)銀行的這份研究報(bào)告援引了一位行業(yè)專家的話，該專家預(yù)計(jì)中國(guó)快遞行業(yè)將面臨更激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，因?yàn)榭爝f公司可能會(huì)“在全面放開(kāi)后優(yōu)先考慮獲得市場(chǎng)份額”。
具體而言，接受美國(guó)銀行調(diào)研的行業(yè)專家預(yù)測(cè)，2023年2月至3月期間，中國(guó)快遞市場(chǎng)的平均價(jià)格可能會(huì)下降0.10-0.20元左右。猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為，這是非常重要的，因?yàn)橹型爝f自己的快遞價(jià)格就已經(jīng)從2022年第一季度的1.45元下降到了2022年第三季度的1.36元了。
而中通快遞在2022年11月底的2022年第三季度財(cái)報(bào)會(huì)議上也承認(rèn)，盡管“行業(yè)增長(zhǎng)已經(jīng)放緩”，但“明年的增長(zhǎng)將是每個(gè)人關(guān)注的目標(biāo)”。中通快遞管理層在季度財(cái)報(bào)會(huì)議上的言論，也與美國(guó)銀行調(diào)研的行業(yè)專家的觀點(diǎn)一致。即中國(guó)的快遞公司很可能會(huì)通過(guò)降價(jià)來(lái)獲得市場(chǎng)份額，而這很可能會(huì)損害中通快遞2023年的收入和利潤(rùn)。
股價(jià)已反映了解封后的利好因素
根據(jù)S&P Capital IQ)數(shù)據(jù)，今年以來(lái)，中通快遞的股價(jià)已經(jīng)上漲了22.8%。而同期標(biāo)普500指數(shù)僅小幅上漲了2.9%。猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為，中通快遞股價(jià)在過(guò)去幾個(gè)月之所以能反彈，在很大程度上是受全面解封后的樂(lè)觀情緒推動(dòng)的。
此外，中通快遞目前的估值也并未被低估。根據(jù)S&P Capital IQ的估值數(shù)據(jù)，中通快遞目前的股價(jià)是未來(lái)12個(gè)月常態(tài)化市盈率普遍預(yù)期的19.2倍，2023年標(biāo)準(zhǔn)化每股收益增長(zhǎng)率預(yù)期為21.2%。這意味著中通快遞目前的市盈率約為0.9倍。“PEG指標(biāo)(市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率)為1，表明中通快遞的估值是合理的（其估值并未被低估），這說(shuō)明中通快遞的股價(jià)已反映了解封后的利好因素，所以猛獸財(cái)經(jīng)預(yù)計(jì)中通快遞的股價(jià)在未來(lái)的上漲空間并不大。
結(jié)論
鑒于到中通快遞近期的股價(jià)表現(xiàn)和當(dāng)前的PEG估值（其估值并未被低估），以及市場(chǎng)預(yù)測(cè)其2023財(cái)年的收入和利潤(rùn)將大幅下降，所以，猛獸財(cái)經(jīng)看不出有什么理由看好該公司的股票。
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