文/楊國(guó)英
(資料圖)
收入預(yù)期差+房產(chǎn)占比過高，
這將是動(dòng)蕩時(shí)代壓垮中產(chǎn)的兩根稻草。
最近，結(jié)合時(shí)局的變動(dòng)，以及金融市場(chǎng)、尤其是外資之于港股市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)，盡管身在初夏，但是，細(xì)思之下，還是屢屢感受到一股股涼意。
靜態(tài)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒有問題，但是，靜態(tài)的金融數(shù)據(jù)卻出了大問題，這其實(shí)就是資本之于預(yù)期經(jīng)濟(jì)的判斷發(fā)生了重大分歧。
這種重大分歧明顯折射出當(dāng)下資本的悲觀情緒，同時(shí)，由此釋放的悲觀情緒，不僅是資本對(duì)預(yù)期經(jīng)濟(jì)的不甚樂觀，而且基于外資撤離（重點(diǎn)是香港市場(chǎng)）的帶節(jié)奏特征，更有一股更大的甚至涉及到重大地緣的不確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)然，之于金融市場(chǎng)的中短期表現(xiàn)，當(dāng)下再討論悲觀，其實(shí)已經(jīng)沒有意義，因?yàn)?，最近兩個(gè)月的金融市場(chǎng)走勢(shì)，整體上已經(jīng)兌現(xiàn)了悲觀，甚至局部還兌現(xiàn)過度了，除非，重大地緣不確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)突然爆發(fā)了。
所以，在這一時(shí)局背景之下，由多維政經(jīng)以及資本走勢(shì)信號(hào)傳遞出的時(shí)局背景之下，最近，我一直在強(qiáng)調(diào)中產(chǎn)的脆弱性，前天還專門發(fā)文《楊國(guó)英|身價(jià)2000萬的中產(chǎn)開始準(zhǔn)備返貧了......》。
中產(chǎn)的脆弱性，一是收入預(yù)期差，二是房產(chǎn)占比過高。
。收入預(yù)期差，是執(zhí)念于經(jīng)濟(jì)樂觀時(shí)的個(gè)人或家庭收入，去進(jìn)行個(gè)人和家庭的慣性支出。
但是，一旦經(jīng)濟(jì)不太樂觀，個(gè)人或家庭收入銳減，那么，問題立馬就來了，因?yàn)?，收入銳減了，如果沒有提前規(guī)劃，那么，事實(shí)并不是所有支出都可以立馬調(diào)降的，比如，房貸支出，再比如，前天文章講到的一個(gè)案例，孩子從幼兒園開始一直讀國(guó)際學(xué)校，讀到小學(xué)甚至中學(xué)了，如果立馬轉(zhuǎn)公開學(xué)校，一般情況孩子是無法適應(yīng)的。
。房產(chǎn)占比過高，這事實(shí)更是當(dāng)下中產(chǎn)的脆弱性所在。
根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，我們的中產(chǎn)階層，就平均水平而言，房產(chǎn)占比個(gè)人或家庭的財(cái)富差不多高達(dá)80%。
這意味著什么？
這意味著如果未來三四年，房?jī)r(jià)即便僅僅下跌25%，個(gè)人或家庭的財(cái)富也要減少20%。
而房?jī)r(jià)下跌25%，這還僅僅是我對(duì)一二線大城市房?jī)r(jià)走勢(shì)的均值預(yù)判，對(duì)于更多的三四五線中小城市，未來三四年，房?jī)r(jià)的預(yù)期下跌幅度大概率只會(huì)更大。
同時(shí)，房?jī)r(jià)下跌25%，個(gè)人或家庭財(cái)富減少20%，這還僅是針對(duì)中產(chǎn)的房產(chǎn)占比的均值，而對(duì)于有些房產(chǎn)占比超過100%、甚至150%的所謂中產(chǎn)而言，這部分中產(chǎn)其實(shí)是存在的，而且并不是少數(shù)，個(gè)人和家庭的資產(chǎn)總值看起來多，但是，幾乎全部在房子上，而且房子還有一定比例的貸款。
而對(duì)這部分房產(chǎn)占比個(gè)人或家庭財(cái)富超過100%、甚至150%的所謂中產(chǎn)，房?jī)r(jià)如果下跌25%，那么，對(duì)其個(gè)人或家庭的沖擊則更大，其中的一些個(gè)人或家庭，甚至可能因此而快速返貧。
最近，連續(xù)提示事關(guān)中產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，本意并非是制造恐慌，而是希望在這個(gè)不確定的時(shí)代，在這個(gè)全球加速動(dòng)蕩的時(shí)代，我們?cè)S多朋友千萬不能僥幸。
如果你現(xiàn)在的收入還比較穩(wěn)定，那么，希望你先行假設(shè)未來幾年收入下降（比如30%），再規(guī)劃和落實(shí)自己現(xiàn)在的每年支出。
如果你現(xiàn)在的房產(chǎn)占比過高，那么，建議你降低房產(chǎn)占比，理論上有必要控制在60%以內(nèi)，減持除自個(gè)人和家庭自住之外的房產(chǎn)。
部分中產(chǎn)的返貧，不管你愿意不愿意，理論上都在加速到來，亦如過去這些年，你突然成為中產(chǎn)一樣。
注意，事關(guān)中產(chǎn)的返貧，這甚至?xí)蔀槿蛐缘臅r(shí)代現(xiàn)象。
部分中產(chǎn)的返貧，在財(cái)富結(jié)構(gòu)上，惟有提前預(yù)防收入預(yù)期、降低負(fù)債并適度分散（降低房產(chǎn)占比），方有可能避免。
最后，再說一說今天的市場(chǎng)。
1，創(chuàng)新藥板塊盤中持續(xù)走低，貝達(dá)藥業(yè)幾近20cm跌停，首藥控股、立方制藥、新和成等多股跌超4%。
創(chuàng)新藥巨頭貝達(dá)藥業(yè)近20cm的下跌，導(dǎo)致盤中整個(gè)創(chuàng)新藥板塊都噤若寒蟬。
目前，關(guān)于為何貝達(dá)藥業(yè)突然閃崩還未有準(zhǔn)確的新聞出現(xiàn)，公司方面也未做出回應(yīng)，但從一些方面似乎可以看出一些端倪的。
貝達(dá)藥業(yè)與恒瑞類似，前兩年受疫情及國(guó)家集采的影響，業(yè)績(jī)連續(xù)兩年大幅縮水，隨著集采影響的消退，恒瑞在今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與凈利雙增，而貝達(dá)藥業(yè)營(yíng)收同比下跌9.08%，利潤(rùn)更是大幅下降38.58%，由此可以看出貝達(dá)在運(yùn)營(yíng)方面與恒瑞相比存在較大短板。
而市場(chǎng)對(duì)公司的重磅產(chǎn)品貝福替尼獲批期待過高，以及企業(yè)對(duì)埃克替尼依賴度過大，也加重了部分投資者的疑慮，昨天國(guó)家藥品監(jiān)督管理局對(duì)貝達(dá)藥業(yè)的貝福替尼審批完畢，需要廠商做進(jìn)一步數(shù)據(jù)說明，盡管這屬于創(chuàng)新藥申報(bào)的正常操作，但也意味著能否通過還存在變數(shù)，這使得市場(chǎng)的疑慮進(jìn)一步加重，部分投資者搶跑避險(xiǎn)，就引發(fā)了連鎖反應(yīng)。
需要說明的是，在老齡化加劇以及中美博弈持續(xù)的當(dāng)下，盡管短期內(nèi)個(gè)別創(chuàng)新藥企出于一些原因出現(xiàn)了恐慌，不改變我們對(duì)創(chuàng)新醫(yī)療長(zhǎng)期看好，只是創(chuàng)新醫(yī)療較高的門檻，需要投資者具備較強(qiáng)的研究能力。
2，腦機(jī)接口概念股繼續(xù)活躍，愛朋醫(yī)療、冠昊生物連續(xù)兩天20cm漲停，新智認(rèn)知、創(chuàng)新醫(yī)療繼續(xù)連板，三博腦科、復(fù)旦復(fù)華等大漲。
即馬斯克的腦機(jī)接口公司Neuralink宣布，該公司獲得FDA批準(zhǔn)，可以啟動(dòng)首次人體試驗(yàn)后，A股腦機(jī)接口概念股開始活躍。
昨天，在2023年中關(guān)村論壇“腦機(jī)接口創(chuàng)新發(fā)展論壇”上，國(guó)家工業(yè)和信息化部總工程師趙志國(guó)表示，工業(yè)和信息化部將把腦機(jī)接口作為培育未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要方向，加強(qiáng)腦機(jī)接口應(yīng)用探索，加速推進(jìn)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。
同時(shí)，隨著元宇宙的不斷發(fā)展以及腦科學(xué)的不斷探索，腦機(jī)接口還有望成為繼VR/AR之后下一代元宇宙入口。
腦機(jī)接口試驗(yàn)取得重大突破、國(guó)家大力支持以及元宇宙概念的加持，讓腦機(jī)接口概念瞬間呈現(xiàn)井噴之勢(shì)，但要注意的是腦機(jī)接口目前尚處于概念炒作階段，還沒有成熟的產(chǎn)品推向市場(chǎng)，隨著炒作情緒的高升，風(fēng)險(xiǎn)也在急劇升高。
2，東鵬飲料公告，股東及董監(jiān)高計(jì)劃減持不超8.94%股份。
按昨天的收盤價(jià)計(jì)算，這次減持的市值近60億，而且這些股份都是29日剛解禁的，剛解禁就大幅減持，不得不說東鵬飲料的股東和高管速度很快。
消息襲來，東鵬大幅低開，一度觸及跌停，并且東鵬股價(jià)在2月中旬創(chuàng)出年內(nèi)新高210元后，就一路震蕩下跌，即便在披露一季度業(yè)績(jī)大增情況下，股價(jià)還是止不住一路下滑。
縱觀東鵬飲料上市后表現(xiàn)，市值不到兩個(gè)月從260億急速上沖到1100多億元，而且上市當(dāng)年東鵬銷量就超過了紅牛，坐上了中國(guó)功能性飲料的頭把交椅，但在東鵬這一路狂飆之際，背后隱藏的一些問題也逐漸顯現(xiàn)。
2022年，東鵬營(yíng)收85.05億，同比增長(zhǎng)21.89%，上年增速為40.72%；利潤(rùn)14.41億，同比增長(zhǎng)20.75%，上年增速為46.90%，可以看出業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在明顯放緩，此外東鵬過度依賴單品以及較低的研發(fā)費(fèi)用，讓市場(chǎng)對(duì)東鵬能否在競(jìng)爭(zhēng)加劇的功能飲料市場(chǎng)站穩(wěn)老大位置，信心不足。
還有，近年推出的東鵬0糖特飲、東鵬0糖氣泡飲、東鵬大咖等眾多新品，都未能在市場(chǎng)激起浪花，導(dǎo)致第二增長(zhǎng)曲線乏力，也讓東鵬飽受質(zhì)疑。
3，“徽酒老二”迎駕貢酒產(chǎn)能利用率不足70%，卻新增41億擴(kuò)產(chǎn)。
近日，迎駕貢酒股東大會(huì)通過了投資41.2億元擴(kuò)產(chǎn)能的議案，而2022年迎駕貢的產(chǎn)能利用率尚不足70%。
根據(jù)迎駕貢酒披露，公司計(jì)劃新增產(chǎn)能約3萬噸，新增原酒儲(chǔ)能約20萬噸，新建項(xiàng)目主要是為了進(jìn)一步提升企業(yè)原酒釀造和陳貯能力，鞏固其核心競(jìng)爭(zhēng)力。
2020-2022年迎駕貢的產(chǎn)能利用率分別為51.28%、63.87%、67.58%，近三年，雖然產(chǎn)能利用率未達(dá)七成，但一直在提高。
除了迎駕貢酒以外，還有舍得酒業(yè)、水井坊也選擇在產(chǎn)能利用率不足7成的背景下，進(jìn)行擴(kuò)建產(chǎn)能。
我們認(rèn)為，這些企業(yè)之所以在產(chǎn)能利用率不滿的情況下，仍然選擇擴(kuò)充產(chǎn)能，其目的主要是為了提升其陳貯水平，從而增加老酒儲(chǔ)備，為以后推出中高端產(chǎn)品做準(zhǔn)備，然而，在經(jīng)濟(jì)預(yù)期不景氣，消費(fèi)下行的背景下，企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃是否能夠順利推進(jìn)，值得投資者深思。