蘋果MR將開創(chuàng)空間計算時代
催化事件：6月6日，蘋果如期發(fā)布首款MR頭顯Apple?Vision?Pro，硬件層面規(guī)格拉滿，M2計算+R1傳感雙芯片，搭載單眼4k分辨率硅基OLED+3p?pancake顯示方案以呈現(xiàn)最佳視覺體驗，同時通過12攝像頭+5傳感器+6麥克風、沉浸式聲學系統(tǒng)、雙向透視、虹膜識別、瞳距調(diào)節(jié)等，使Vision?Pro僅依賴于語音、視覺、手感等實現(xiàn)高效實時交互。Vision?Pro聚焦游戲、工作、交流，在工業(yè)、醫(yī)療、設計等多領域有望成為增強生產(chǎn)力的工具，劃時代產(chǎn)品的面世也意味著正式進入空間計算時代。
(相關資料圖)
Vision?Pro在技術、交互、應用等層面實現(xiàn)突破，有望引領產(chǎn)業(yè)方向，成為繼PC、智能手機之后下一個劃時代的虛擬世界入口。
雖然產(chǎn)品售價為3499美元，約合25000元人民幣，且預售時間為2024年初，這意味著首款產(chǎn)品很難成為爆款，且對相關產(chǎn)業(yè)鏈的今年業(yè)績提升比較有限。但是，作為一款打磨十年之久的產(chǎn)品，蘋果未來會不斷推動產(chǎn)品迭代升級。
第一代MR的意義在于探索技術邊界以及應用場景的拓展，未來在空間計算時代下，結合AI技術對建模、交互、處理等各環(huán)節(jié)的降本增效，有望持續(xù)構建完善的產(chǎn)業(yè)生態(tài)、不斷創(chuàng)造新領域的新需求，推動VR/AR/MR產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。
消費電子技術創(chuàng)新疊加需求回暖
在互聯(lián)網(wǎng)技術不斷發(fā)展、消費電子產(chǎn)品制造水平提升、居民收入水平提高等因素的驅(qū)動下，近年消費電子行業(yè)呈現(xiàn)相對穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢。雖然2020年在大環(huán)境影響下，全球消費電子行業(yè)市場規(guī)模有所下跌，但并未改變消費電子行業(yè)市場規(guī)模長期向上的發(fā)展趨勢。隨著5G、物聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星通信、人工智能、虛擬現(xiàn)實等前端技術與消費電子行業(yè)的不斷融合，未來將催生更多新的產(chǎn)品形態(tài)，加速產(chǎn)品迭代優(yōu)化，推動消費電子行業(yè)保持增長態(tài)勢。根據(jù)Statista數(shù)據(jù)，全球消費電子產(chǎn)品市場規(guī)模將從2016年的9470億美元增長至2023年的1.11萬億美元。
據(jù)IDC預估，2023年智能手機、可穿戴設備和平板電腦三類主要消費電子的出貨量將分別達到11.93億、5.23億和1.42億，同比增長率將分別為-1.1%、6.3%和-12.6%。由此可以判斷，2023年智能手機和平板電腦的出貨量或?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)下行趨勢，而可穿戴設備的出貨量具有較大的增長潛力。
資料來源：IDC，國盛證券研究所
消費電子估值底部，盈利預期較高
以中證消費電子主題指數(shù)（931494.CSI）為例，該指數(shù)從滬深A股中選取50只業(yè)務涉及元器件生產(chǎn)、整機品牌設計及生產(chǎn)等消費電子相關的上市公司股票作為指數(shù)樣本股，以反映消費電子主題上市公司股票的整體表現(xiàn)。具體編制方案如下：
近期反彈后，指數(shù)估值依然處于過去3年較低分位，據(jù)歷史高點仍存在較大反彈空間。
數(shù)據(jù)來源：wind，截止5月31日
從wind一致預期看，2023-2025年消費電子指數(shù)的營收增速同比分別為15%、17%和15%，歸母凈利潤增速分別為25%、35%和20%。2023年-2025年對應的PE-TTM分別為26倍、19倍和16倍。
數(shù)據(jù)來源：wind，截止5月31日
消費電子指數(shù)前十大：高度覆蓋消費電子龍頭
從申萬二級行業(yè)分布看，消費電子指數(shù)覆蓋的前三大行業(yè)分別為半導體、消費電子、光學光電子；從申萬三級行業(yè)分布看，消費電子指數(shù)覆蓋的前三大行業(yè)分別為數(shù)字芯片設計、消費電子零部件及組裝、面板。
消費電子指數(shù)行業(yè)分布
從申萬二級行業(yè)分布看，消費電子指數(shù)覆蓋的前三大行業(yè)分別為半導體、消費電子、光學光電子；從申萬三級行業(yè)分布看，消費電子指數(shù)覆蓋的前三大行業(yè)分別為數(shù)字芯片設計、消費電子零部件及組裝、面板。
申萬二級行業(yè)分布
申萬三級行業(yè)分布
數(shù)據(jù)來源：wind，截止2023年5月31日
消費電子板塊長期業(yè)績優(yōu)異
2019年以來，消費電子指數(shù)年化收益約16.57%，年化波動率約31.5%，年化夏普比率約0.66，相比滬深300和中證500指數(shù)，在年化收益率和夏普比率方面遠遠領先。
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2023/5/31
消費電子產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)較長，涵蓋：設備/材料一元器件一零部件一組裝一終端市場，芯片作為消費電子產(chǎn)品的核心元器件，也是消費電子產(chǎn)業(yè)鏈的重要一環(huán)。
消費電子復蘇過程中，有望帶來全產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。但個股及產(chǎn)業(yè)細分賽道的選擇，對于投資者要求較高。此時，不妨考慮指數(shù)化方式，把握消費電子行業(yè)復蘇帶來的全產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。
如何參與消費電子行情？定投參與，省心省力
當前消費電子產(chǎn)業(yè)基本面已基本見底，悲觀預期已充分定價，但基本面回升與股價反彈節(jié)奏面臨不確定性。
在震蕩風險和踏空風險的博弈中，較好的解決方式是通過定投參與。在股價磨底階段積累更多便宜籌碼，在基本面觸底回升及股價反彈的過程中，能夠更好地賺取投資收益。
指數(shù)憑借新陳代謝與定期調(diào)整，能夠較好反映行業(yè)股價走勢，不懼黑天鵝事件與個股風險，龍頭企業(yè)能夠逐步勝出。
此外，指數(shù)成本較低，相比主動基金彈性更大，更能把握行業(yè)貝塔機會。
相關產(chǎn)品如下：
平安中證消費電子主題ETF成立于2021年8月30日，業(yè)績比較基準為中證消費電子主題指數(shù)收益率，2021年、2022年及成立至今，本基金及業(yè)績比較基準的收益率分別為：?9.04%/?6.60%，?-38.11%/?-39.61%，?-23.39%/?-26.25%；數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截至2023年3月31日；期間基金經(jīng)理任職情況：錢晶（?2021-08-30至2023-05-11）、王仁增（?2023-04-06至今）。
風險提示
產(chǎn)品風險等級為R3，基金有風險，投資需謹慎。指數(shù)由中證指數(shù)公司編制和計算，所有權歸中證指數(shù)公司，中證指數(shù)公司不保證指數(shù)計算的準確性，也不因此對任何人負責。基金管理人和股東實行業(yè)務隔離制度，股東不參與基金資產(chǎn)的管理。基金的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績也不構成新基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。請仔細閱讀《基金合同》、《招募說明書》及相關公告，全面認識本基金的風險收益特征和產(chǎn)品特性，并充分考慮投資者自身的風險承受能力，理性判斷市場，謹慎做出投資決策。投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
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