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作者|郭一鳴，編輯|wjx
來(lái)源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用
觀點(diǎn)：5月PMI數(shù)據(jù)重回榮枯線，經(jīng)濟(jì)修復(fù)依舊弱勢(shì)。而最新的通脹數(shù)據(jù)也新鮮出爐，依舊是低于預(yù)期。接下來(lái)還有金融等數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)還是弱……數(shù)據(jù)全面弱勢(shì)下，市場(chǎng)情緒不濟(jì)，短期或繼續(xù)影響市場(chǎng)表現(xiàn)。不過(guò)，隨著基數(shù)效應(yīng)弱化以及下半年需求可能的回暖，我們對(duì)市場(chǎng)并不悲觀，反而是在多重積極信號(hào)之際，對(duì)市場(chǎng)逐步開(kāi)始樂(lè)觀。
2023年5月，我國(guó)制造業(yè)PMI48.8%，環(huán)比降低0.4%，自4月以來(lái)連續(xù)兩月處于榮枯線下方?？梢哉f(shuō)，經(jīng)歷了一季度快速修復(fù)后，二季度以來(lái)的經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)明顯。除此之外，剛剛的通脹數(shù)據(jù)也新鮮出爐。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月份，消費(fèi)需求繼續(xù)恢復(fù)，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲0.2%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)；扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.6%，國(guó)內(nèi)物價(jià)運(yùn)行總體平穩(wěn)。
對(duì)于PMI數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)，確實(shí)顯示出弱態(tài)。而對(duì)于通脹數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)，普遍低于預(yù)期。低于預(yù)期的背后，既有基數(shù)效應(yīng)的影響，同時(shí)也是海內(nèi)外需求不足的重要影響。如果按照相關(guān)數(shù)據(jù)和基數(shù)效應(yīng)推算，估計(jì)CPI可能還會(huì)在低位運(yùn)行額，而PPI也將繼續(xù)探底。不過(guò)，下半年隨著基數(shù)效應(yīng)的弱化，CPI整體回升的趨勢(shì)還是可以期待的，而隨著擴(kuò)大內(nèi)需政策的提振和顯效，經(jīng)濟(jì)活躍度會(huì)提升，PPI也有望觸底回升。
因此，我們說(shuō)數(shù)據(jù)雖然不濟(jì)，但也不應(yīng)該過(guò)于悲觀，尤其是時(shí)間進(jìn)入下半年之后，情緒也有望逐步的回升：一方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)未變，仍是支撐市場(chǎng)向好的重要前提；另一方面，全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)下，政策刺激預(yù)期持續(xù)加強(qiáng)，而且已經(jīng)出臺(tái)的政策來(lái)看，效應(yīng)也在逐步顯現(xiàn)，下半年需求回暖的趨勢(shì)值得等待，市場(chǎng)情緒也有望從冰點(diǎn)開(kāi)始回暖。
回到股市當(dāng)中，當(dāng)前低迷的情緒對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)壓制，確實(shí)不應(yīng)該期待階段性的大行情。但是從戰(zhàn)略角度，當(dāng)前不應(yīng)該過(guò)多悲觀，反而應(yīng)該看到市場(chǎng)積極的信號(hào)的不斷出現(xiàn)。比如，經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇下，市場(chǎng)向好的邏輯依舊。而貨幣政策穩(wěn)定寬松下，市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。再加上A股持續(xù)走低后，當(dāng)前估值已處于歷史的低位。隨著下半年政策提振效應(yīng)顯現(xiàn)以及需求改善的預(yù)期，指數(shù)整體底部抬升還是值得期待的。所以，短期可觀望甚至做好新的出擊準(zhǔn)備，一旦指數(shù)迎來(lái)階段上的重心回落，仍是低吸的好時(shí)機(jī)。
總結(jié)一下：經(jīng)濟(jì)以及通脹等多方數(shù)據(jù)不濟(jì)，市場(chǎng)情緒相對(duì)低迷下，短期不期望市場(chǎng)有更好的行情。不過(guò)，對(duì)市場(chǎng)并不悲觀，反而是要看到市場(chǎng)不斷釋放的積極地信號(hào)。尤其是經(jīng)濟(jì)向好周期下，站在歷史周期的階段底部，應(yīng)該適當(dāng)?shù)臉?lè)觀和勇敢一些。機(jī)會(huì)方面，數(shù)據(jù)的不濟(jì)激發(fā)市場(chǎng)對(duì)于政策的預(yù)期，尤其部分已經(jīng)出臺(tái)的消費(fèi)提振措施，仍是市場(chǎng)的聚焦點(diǎn)。對(duì)于大消費(fèi)等板塊，下半年可重點(diǎn)跟蹤和關(guān)注。
作者：郭一鳴?執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002
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