今年以來新能源賽道，不管是風光儲還是新能源車產(chǎn)業(yè)鏈均受到較大的調(diào)整，但在一些新能源賽道的細分領域卻能逆勢走強，如TOPCon電池、復合銅箔、HJT電池等。這些細分領域的走強，代表這新能源新技術方向即0-1的突破過程，包括6月30日鋰電池板塊掀起漲停潮，也是寧德時代M3P電池將量產(chǎn)裝車消息的刺激。
經(jīng)過梳理，新能源賽道現(xiàn)有TOPCon電池、復合銅箔、HJT電池、磷酸錳鐵鋰（M3P）電池、鈉離子電池新技術，下半年在新能源賽道領域有望得到資金的進一步的聚焦。為什么會得到資金的聚焦，主要是這些領域當前處于低滲透率階段，也就意味著未來2-3年具備高成長性。
【TOPCon電池】：由于傳統(tǒng)的PERC電池（這里叫P型電池）轉化效率逐漸接近理論極限24.5%，難有突破的可能。在光伏整體供應過剩的背景下，降本增效成為行業(yè)發(fā)展的必然，也是企業(yè)發(fā)展的終極目標。而TOPCon電池（N型電池）理論效率28.7%，同時實驗室/量產(chǎn)效率達26.7%/25.3%，提效空間大同時兼容PERC產(chǎn)線，可通過技改轉換升級，成為存量PERC轉型最具性價比路線。2022年TOPCon電池是滲透率在5%左右，2023年為TOPCon技術大規(guī)模放量元年，預計2023年底TOPCon電池總產(chǎn)能將超過460GW，全年滲透率提升至約29%，2024年滲透率進一步提升，預計達66%。
(相關資料圖)
TOPCon電池將成為未來兩年主流電池技術路線。因此，當前所謂的光伏過剩就是一個偽命題，光伏巨頭一邊在喊產(chǎn)業(yè)過剩、一邊卻在大規(guī)模的擴產(chǎn)，只不過擴產(chǎn)是擴N型電池的產(chǎn)。
這點也體現(xiàn)在二級市場上，4月底以來，TOPCon電池板塊指數(shù)累計漲幅超16%。
而TOPCon電池龍頭之一的鈞達股份，截止6月20日，4月26日反彈以來最大漲幅超80%，區(qū)間漲幅達74.54%。傳統(tǒng)光伏龍頭隆基綠能則明顯處于單邊下跌，在于隆基綠能沒有布局相關TOPCon電池的產(chǎn)能。
因此，隨著光伏產(chǎn)業(yè)的持續(xù)推進，新技術將是未來A股投資的核心。
關注：愛旭股份、晶科能源、通威股份、億晶光電、宇邦新材、福斯特、蘇州固锝、TCL中環(huán)。
【復合銅箔】：近期復合體明顯得到資金的青睞，6月30日大漲6.39%，盤中一度大漲超7%，量能也是顯著放量。4月底以來，板塊指數(shù)累計漲幅超20%。
復合銅箔大漲的核心邏輯是行業(yè)內(nèi)公司相繼獲得終端訂單，這是真正的0-1，產(chǎn)業(yè)化標志性事件。6月20日，雙星新材發(fā)布公告表示，在2022年年末完成首個PET復合銅箔設備安裝以后，近日已經(jīng)獲得了下游客戶的驗證認可，并得到了客戶的首張產(chǎn)品訂單。復合銅箔首張訂單的成功落地，既印證復合銅箔真正實現(xiàn)了從0到1的產(chǎn)業(yè)突破，也超出了此前市場認為，今年難以徹底量產(chǎn)的判斷，超出了預期。
華安證券在6月29日的研報中表示，隨復合銅箔技術進步及應用場景增加，滲透率將不斷提升，預計2025年復合銅箔市場空間將達到179億元，樂觀情形下有望突破291億元，CAGR達84%。
投資策略上上，設備廠商>PET基膜轉型復合銅箔制造廠商>其他基膜與輔材轉型廠商。建議關注設備端道森股份、東威科技；材料端雙星新材以及具有上下游整合優(yōu)勢的英聯(lián)股份、寶明科技、阿石創(chuàng)等。
【M3P電池】：6月30日下跌已久是鋰電池板塊掀起漲停潮，其大漲是受到利好消息的刺激。
消息面顯示，6月29日有媒體報道：據(jù)多位知情人士透露，特斯拉國產(chǎn)Model 3改款車型將繼續(xù)對電池包進行升級，尤其是基礎款后輪驅動版的電量將從60kWh（度）升級為66kWh，采用某電池廠的M3P新型磷酸鐵鋰電池。
M3P電池即磷酸錳鐵鋰電池是寧德時代基于新型材料體系研發(fā)的電池，其能量密度高于磷酸鐵鋰，成本優(yōu)于三元電池——分別直擊LFP與三元電池的兩大長期痛點。
M3P電池除了傳統(tǒng)的磷金屬外，還摻雜錳、鎂、鋅、鋁中的兩種金屬元素替代鐵元素的點位，兼具高能量密度、高效率與低成本的特征。
盡管磷酸錳鐵鋰電池有多重優(yōu)勢，但因為部分細節(jié)的原因，大多數(shù)廠商、車企都在觀望，所以遲遲沒有放量。若此次特斯拉Model 3改款車型開始裝機后，會反過來倒推磷酸錳鐵鋰的關注度和接受度，從而加速磷酸錳鐵鋰的滲透率，這是個產(chǎn)業(yè)0-1的標志性事件。
關注：寧德時代、恩捷股份、杉杉股份、湘潭電化、紅星發(fā)展、當升科技等。
【鈉電池】：受年初以來碳酸鋰價格持續(xù)下跌的影響，短期成本因素不在擾動鋰電池，鈉離子電池推廣落地的急迫性隨之降低，這導致今年以來鈉電池板塊持續(xù)下跌，最大回撤超25%。
不過好消息來了。6月15日，工信部官網(wǎng)公布的第372批《道路機動車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》出現(xiàn)了2款搭載鈉離子電池的車型，這是鈉電池首次在乘用車上裝車，打消了市場對鈉電池裝車的疑慮，這鈉電池開始商業(yè)化量產(chǎn)，也是產(chǎn)業(yè)標志性事件。機構預計2023年鈉電池有望實現(xiàn)初步產(chǎn)業(yè)化，2024年實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化規(guī)模的快速擴張。
值得注意的是，鈉電池除了在新能源車上的裝機外，最大的應用在儲能領域。根據(jù)機構預測，鈉離子電池在乘用車和儲能應用前景大，市場規(guī)模有望超1800億元。
投資策略上，關注電池及正負極材料環(huán)節(jié)。
關注：
鈉電池企業(yè)：寧德時代、鵬輝能源、傳藝科技
鈉電池正極材料：振華新材、當升科技、美聯(lián)新材、多氟多
鈉電池負極材料：杉杉股份、貝特瑞
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