編者按：京東將推百億補貼活動，拼多多隔夜大跌9%；電商未來競爭格局如何變化？Temu又能否為拼多多打開增長新空間？市場預期拼多多Q4營收同比增93%至416億元，看好拼多多股價上漲。詳情>>
2月21日，電商平臺激戰(zhàn)再現(xiàn)！市場傳聞京東計劃推出“百億補貼”活動，方案將覆蓋全品類，自營和POP商家都將參與拼多多商品比價，將在3月3日實現(xiàn)前臺切量100%正式上線。
受此消息影響，隔夜拼多多股價跳空大跌，收跌9.54%，報84.51美元每股。京東美股跳水跌超11%。京東“背刺”拼多多影響幾何？拼多多大跌之后，股價又將如何演變？
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京東打響百億補貼大戰(zhàn)，會否改變電商競爭格局？對拼多多又有什么樣的影響？有分析指，從京東的定位來說，下沉市場對其存在消費需求，京東以主站方式入局，會更有競爭力。
國海證券研報中指，從拼多多的業(yè)績結(jié)構(gòu)來看，百億補貼作為拼多多品牌化的第一抓手，從用戶側(cè)和商家側(cè)同時推動平臺GMV。2022Q3數(shù)碼電器、美容個護等高客單價商品GMV占比均同比提升，主站品類結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
零售電商行業(yè)分析師莊帥認為，“當前宏觀環(huán)境下，消費者對于低價的訴求變得更高。這直接導致了拼多多的高速增長，不管是GMV的增長，還是營收、利潤，都有很大的貢獻。隨著京東發(fā)起百億補貼，展開低價和補貼競爭有可能短期內(nèi)對拼多多會有影響。目前尚不確定的是，后續(xù)阿里或者抖音、快手是否會跟進，仍有待觀察?！?/p>
值得一提的是，去年10月底以來，受益于國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)復蘇，防疫政策放寬及海外流動性趨好等因素影響，拼多多股價復蘇態(tài)勢明顯，現(xiàn)價較22年10月低位回漲超45%。業(yè)績表現(xiàn)方面，拼多多同樣韌性突顯，三季度營收355.04億元，同比增65.09%，凈利潤超百億元，顯著跑贏同期阿里、京東。
拼多多未來如何表現(xiàn)？市場聚焦其四季度業(yè)績表現(xiàn)及未來運營指引。據(jù)悉拼多多將于2023年3月20日美股盤后公布2022第四季度財報。
從彭博的一致性預期來看，四季度拼多多營業(yè)收入將達到416.43億元（單位下同），同比增長93.6%；調(diào)整后凈利潤為110.92億元，調(diào)整后的每股收益為6.492元，同比增長464.5%。多數(shù)分析師對拼多多第四季的業(yè)績表現(xiàn)預期向好，收入、凈利潤及調(diào)整后EPS+增長率均高于同業(yè)，業(yè)績優(yōu)勢有望保持。
此外，從近期數(shù)據(jù)來看拼多多的海外業(yè)務Temu也在高速增長。10月17日，Temu榮登App Store應用下載量榜首，甚至領(lǐng)先亞馬遜、SHEIN和沃爾瑪。據(jù)Smilarweb數(shù)據(jù)，自2022年11月至2023年1月，Temu網(wǎng)站的流量從5853萬增至7452萬，大約增長27%。
與此同時，拼多多在Temu上也在持續(xù)“燒錢”。2月13日上午，Temu豪擲1400萬美元（約9550萬元）買下“超級碗”兩個廣告時段，投放了一條30S的廣告。根據(jù)咨詢公司 Kantar 測算，廣告主在 2022 年超級碗上每投放1美元，能獲得 4.6美元回報，Temu本輪大手筆投放或有望得到6440萬美元回報。
中金分析稱，Temu贊助超級碗廣告，或是拼多多2023年開啟大規(guī)模營銷獲客的信號。除了擴大影響力、為加拿大開站造勢外，同時也表明Temu完成了種子用戶的初步積累，盈利模式跑通有相對強的確定性。有分析師通過測算表示，在三季度， Temu約為拼多多帶來了14%的增長額，總體貢獻或接近4.67億美元，以此計算，Temu已接近盈虧平衡。
華興證券則表示，四季度Temu有望實現(xiàn)健康的GMV增長達2.8億美元，但其在用戶獲取、銷售上的支出成本較大，料Q4運營虧損2.5億美元。但看好其長期增長前景，料其是拼多多未來股價催化劑，潛在年度GMV375億美元。對于拼多多的第四季GMV的表現(xiàn)，該行表示，預期該季度公司GMV將實現(xiàn)30%的增長，增速擴大84bps（+yoy），料拼多多Q4收入增長64%。
值得注意的是，華爾街機構(gòu)四季度對拼多多態(tài)勢分化，根據(jù)13F文件，景林連續(xù)兩季度加倉拼多多，列美股第一大重倉股，高瓴同步增持；橋水、匯豐等則大幅減持。目前來看，機構(gòu)對拼多多的持股總市值已增至299.67億美元，占比個股總市值近30%，持股機構(gòu)數(shù)同樣有所上升。
從期權(quán)交易來看，2月6日拼多多看漲期權(quán)交易量增長至28118，隱含波動率上升超過2個百分點至55.67%。2月23日110手看漲期權(quán)和2月23日90手看跌期權(quán)最活躍，總成交量接近5100份合約。看跌/看漲比率為0.54。
拼多多股價未來如何演變？TipRanks數(shù)據(jù)顯示，近3個月華爾街共有16個評級覆蓋拼多多，其中包括14個“買入”評級，2個“持有”評級。華爾街分析師對英偉達的平均目標價看至107.19美元，較現(xiàn)價84.51美元仍有26.84%的上行空間。
招銀國際在最新研報中表示，得益于用戶粘性的增強，預計拼多多將在2023年保持相對于同業(yè)更具韌性的GMV和收入增長。該行對公司核心主站的利潤增長及海外擴張前景持樂觀態(tài)度，同時，新業(yè)務多多買菜、海外Temu業(yè)務在效率提升上的進展將會持續(xù)，予以公司目標價116.9美元，維持“買入”評級。
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