編者按：一場直播講透一家上市公司。拒絕劇本，真實直播直擊上市公司靈魂。全網(wǎng)最步步驚心的犀利直播。尺度·德林社重磅推出《公司的尺度》大型上市公司直播。以下為直播實錄節(jié)選。
生活中，你看到的卷紙、紙巾、紙抽、濕巾、嬰兒紙尿褲等等，都可能跟一家上市公司有關(guān)系，也就是中順潔柔。
(資料圖片僅供參考)
中順潔柔是國內(nèi)生活用紙行業(yè)內(nèi)前四名企業(yè)，屬于行業(yè)內(nèi)第一梯隊成員，是國內(nèi)首家也是唯一一家A股上市的生活用紙企業(yè)。
中順潔柔這個公司，有太多我想跟大家分享的。為啥呢？主要是2021年5月，這個公司推出了一個回購計劃，不僅僅是公司回購，老板鄧穎忠還號召員工買股票。
具體什么情況，說買1000股以上，且連續(xù)持有至2022 年5月30日并在職的員工，虧損由鄧穎忠全額補(bǔ)償，收益歸員工個人所有。
鄧?yán)习迤鋵嵲缇娃o職不干了，是職業(yè)經(jīng)理人在打理他的公司。職業(yè)經(jīng)理人做董事長，要想把公司管好，不給老板一個好的回報能行嗎，那肯定是不行的。
一旦公司走上職業(yè)經(jīng)理人的道路，一方面說明這個老板有格局，另一方面經(jīng)營能力確實是跟不上時代。否則的話，怎么會退居二線，讓專業(yè)的團(tuán)隊來呢。
職業(yè)經(jīng)理人來管理，老板給高薪，那你高薪也得讓股票漲才行，也得讓公司不斷盈利。
這幾年，中順潔柔發(fā)展挺快的，股價6年10倍。2021年5月到6月的時候，中順潔柔漲到了歷史的高位35塊多。
鄧?yán)习搴爸灰獑T工買入不低于1000股，就給員工兜底。聽上去是不是覺得哇塞，這個老板好好啊，還給我們擋虧損的子彈。
這樣的老板在哪找啊，老板喊兜底增持的還有不少，在2015年、2016年的時候出現(xiàn)過大量的案例。
給大家講一講，A股市場上有一種做莊叫老板自己做莊，分紅的時候分一波，回購的時候出一波，高股價的時候割一波。
6000多員工每個員工買1000股的話，那即使是虧光了，也才兩個多億。相比鄧?yán)习鍘资畠|的身價毛毛雨，所以他真正喊話的意圖是穩(wěn)定股價。最終，股價跌跌不休，到了腰斬級別，距高點(diǎn)跌幅65%，員工們雖然沒虧，也是白忙活一場。
我們來看一看中順潔柔這個公司到底怎么樣呢？2019年分紅9800萬，2020年1.29個億，2021年1.28個億。
凈利潤上，2019年賺了6.03個億，鄧?yán)习?，公司賺?個多億，你才分9000多萬，合適嗎？
中順潔柔2019年凈利潤的增長是48%，2020年是50%，但是到了2021年盡管也賺錢，但是賺的越來越少，2021年3月份的時候總裁走人了，董秘后來也走人。
2021年，中順潔柔的凈利潤下滑了35.85%，到了2022一季度更是下滑到50%多。
看一看營收規(guī)模，中順潔柔2019年是66個億，2020年是78個億，到了2021年盡管增收不增利，營收規(guī)模達(dá)到了90個億，但是他的利潤大幅度的下滑。
看一看毛利率，不高。因為他受原材料漲價的影響實在是太大了，毛利率在下滑，從2019年的39%到現(xiàn)在2022年一季度32%。
看一看經(jīng)營性活動現(xiàn)金流，中順潔柔從2019年的13個億到2020年的8個億，雖然有所下滑，但是2021年因為他的規(guī)模的擴(kuò)張，他的現(xiàn)金流回收的還是相當(dāng)不錯的，又回到了13個億，不過今年一季度又下滑到2.4億。
我們再來看看存貨，中順潔柔的存貨從2019年的9.8個億現(xiàn)在一季度是飆升到了13.8個億。我們前面說到了，他進(jìn)行原材料的儲備，這些可以理解。
我們再看一看總負(fù)債，中順潔柔的負(fù)債一直不高，維持在24億左右，負(fù)債控制的還是非常的好。
那我們再看看一年期的流動負(fù)債，從2019年的18個億到現(xiàn)在一季度的21個億，2021年全年是24個億。今年他的流動負(fù)債可能會進(jìn)一步的增加，為什么？
原材料漲價，他要大量的存貨、備貨。
資金鏈上沒問題，中順潔柔的現(xiàn)金及其現(xiàn)金等價物，加上他的存貨，以及應(yīng)收賬款，是能夠完全的覆蓋1年期的負(fù)債。
以下是主持人現(xiàn)場連線中順潔柔高管節(jié)選。
李德林：從去年你們喊出員工增持到現(xiàn)在，這個股價都腰斬了，那后面回購還會繼續(xù)推行嗎？
中順潔柔高管：我們一共是6.6個億的上限，已經(jīng)完成了4.6個億的回購。2021年那一次的回購已經(jīng)完成了，如果以后有的話，也是一個新的回購計劃。
李德林：現(xiàn)在這個股價還是跌跌不休，你們有一些什么樣的措施嗎？
中順潔柔高管：二級市場股價也是受多方面因素影響的，管理層這邊也是在根據(jù)公司整個市場的環(huán)境以及公司的具體情況考慮，具體的話還是以公告為準(zhǔn)。
李德林：你們現(xiàn)在存貨增加挺快的，是為什么？
中順潔柔高管：存貨主要就是原材料等等，我們的原材料大部分都是采用進(jìn)口的方式，所以他有一個海上漂流期，根據(jù)我們自身的排產(chǎn)計劃，本身就會有一定的安全儲備。
李德林：那也就是說毛利率下降跟現(xiàn)在的運(yùn)費(fèi)漲價有關(guān)系嗎？
中順潔柔高管：不光是運(yùn)費(fèi)，整個原材料的價格都在上漲。
職員表：
主持人：李德林
制片人：李勇
主創(chuàng)團(tuán)隊：李炬炘、金衛(wèi)、楊萬里、劉振濤、張佳儒
本篇撰稿：張佳儒