一方面是比亞迪業(yè)績(jī)一路狂飆，一方面是股神巴菲特不斷減持，這事不奇怪嗎？
01
【資料圖】
巴菲特再度減持比亞迪
最近投資市場(chǎng)上三件事最熱：中特估、伯克希爾·哈撒韋年度股東大會(huì)、巴菲特再度減持比亞迪。
其中兩個(gè)都和巴菲特有關(guān)。
在“投資界春晚”——伯克希爾·哈撒韋年度股東大會(huì)上，“股神”巴菲特與老搭檔芒格一同亮相。
5個(gè)多小時(shí)的問(wèn)答環(huán)節(jié)中，關(guān)于銀行暴雷，關(guān)于人工智能，關(guān)于馬斯克，關(guān)于中國(guó)，關(guān)于日本股票，話(huà)題信手拈來(lái)，云淡風(fēng)輕。現(xiàn)場(chǎng)金句頻出：
1、最好的防御就是你自己的賺錢(qián)能力。
2、要習(xí)慣未來(lái)賺的錢(qián)不會(huì)比以前多。
3、世界上最聰明的人從事財(cái)富管理對(duì)文明是有害的，我們不需要那么多財(cái)富管理經(jīng)理。因?yàn)橛兴麄?，這個(gè)世界變得很瘋狂。
4、其他人做蠢事，其實(shí)就是給了你投資機(jī)會(huì)。
5、現(xiàn)金不是垃圾。
6、兩年前，我賣(mài)掉蘋(píng)果的部分股票是一個(gè)愚蠢的行為。
7、大多數(shù)人在投資股票時(shí)，總認(rèn)為要進(jìn)行大規(guī)模的分散投資。這是一個(gè)瘋狂的想法，須知道發(fā)現(xiàn)一個(gè)有潛力公司的機(jī)會(huì)并不容易。
同時(shí)，巴菲特也亮出了自己的一季度投資報(bào)告：
一季度幾乎“只拋不買(mǎi)”，當(dāng)季出售了價(jià)值133億美元的股票，購(gòu)買(mǎi)股票的金額卻只有其零頭，當(dāng)季伯克希爾包括短期投資收益在內(nèi)的凈收益從去年同期的56億美元增至355億美元。
賣(mài)出買(mǎi)入比高達(dá)約5：1。
“只拋不買(mǎi)”基本暗示了90多歲的股神對(duì)未來(lái)宏觀市場(chǎng)的看法，有點(diǎn)悲觀。不過(guò)沒(méi)有想到的是，發(fā)展勢(shì)頭正氣勢(shì)如虹的比亞迪也再度遭到股神的“嫌棄”。
巴菲特對(duì)比亞迪的H股持倉(cāng)從11.13%降至9.87%。
2023年1月，伯克希爾哈撒韋出售了約106萬(wàn)股比亞迪H股，套現(xiàn)約2.03億港元。
2023年2月初，伯克希爾哈撒韋減持155.45萬(wàn)股比亞迪股權(quán)，每股均價(jià)為226.32港元，以此計(jì)算，伯克希爾哈撒韋公司套現(xiàn)3.52億港元。
隨后，伯克希爾哈撒韋又減持423.5萬(wàn)股，減持均價(jià)為257.9港元，套現(xiàn)10.92億港元。
這意味著，巴菲特在2023年已累計(jì)套現(xiàn)超20億港元。
想到在股東大會(huì)上芒格曾表示：
如果去比亞迪的中國(guó)工廠，不僅會(huì)看到機(jī)器人到處都是，而且使用率非常高，所以機(jī)器人的使用將在全球越來(lái)越多。
結(jié)果呢？巴菲特和芒格都對(duì)比亞迪贊不絕口，但減持節(jié)奏并沒(méi)有停下來(lái)。
什么叫“心口不一”？這就是！
02
比亞迪業(yè)績(jī)創(chuàng)新高
回顧一下股神投資比亞迪的歷史：2008年以8港元/股的價(jià)格買(mǎi)入了2.25億股比亞迪H股。直到今年，持有時(shí)間長(zhǎng)達(dá)將近15年。
在2022年以前，無(wú)論比亞迪的股價(jià)如何波動(dòng)，巴菲特和芒格都是一股不賣(mài)，堅(jiān)定持有。但是從2022年8月開(kāi)始，伯克希爾哈撒韋經(jīng)歷了十次大規(guī)模減持：
2022年8月24日，減持133.1萬(wàn)股比亞迪H股，均價(jià)277.1016港元/股；
2022年9月1日，減持171.6萬(wàn)股比亞迪H股，均價(jià)262.7243港元/股；
2022年11月1日，減持329.7萬(wàn)股比亞迪H股，均價(jià)169.8657港元/股；
2022年11月8日，減持578.25萬(wàn)股比亞迪H股，均價(jià)196.9945港元/股；
2022年11月17日，減持322.55萬(wàn)股比亞迪H股，均價(jià)195.4212港元/股；
2022年12月8日，減持132.95萬(wàn)股比亞迪H股，均價(jià)201.3432港元/股；
2023年1月3日，減持105.8萬(wàn)股比亞迪H股，均價(jià)191.44港元/股；
2023年1月27日，減持155萬(wàn)股比亞迪H股，均價(jià)226.32港元/股；
2023年2月3日，減持423.5萬(wàn)股比亞迪H股，均價(jià)257.9港元/股；
2023年3月31日，減持248萬(wàn)股比亞迪H股，均價(jià)217.67港元/股。
可以說(shuō)，股神去意已決。
另一方面，比亞迪的業(yè)績(jī)卻在一路狂飆。
2022 年比亞迪全年實(shí)現(xiàn)新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量186萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng) 152%。這是什么概念呢？
2022年我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成705.8萬(wàn)輛和688.7萬(wàn)輛，差不多中國(guó)市場(chǎng)每賣(mài)出去四臺(tái)新能源車(chē)，就有一臺(tái)是比亞迪。
這個(gè)成績(jī)吊打一眾車(chē)企，甚至超過(guò)一汽大眾，就連網(wǎng)紅車(chē)“特斯拉”也完全不是對(duì)手，是自主品牌第一次問(wèn)鼎國(guó)內(nèi)車(chē)市年度銷(xiāo)冠。
與之相對(duì)應(yīng)的是比亞迪極為出色的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：
營(yíng)業(yè)收入4240.61億元，同比增96.2%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)166.22億，同比增445.86%，扣非凈利潤(rùn)156.38億元，同比增1146.42%。
2022年4月3日，比亞迪正式宣布停止燃油汽車(chē)的整車(chē)生產(chǎn)，此后一年時(shí)間，比亞迪的業(yè)績(jī)宛如“開(kāi)掛”，盈利能力不斷得到修復(fù)。各項(xiàng)核心經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史新高。一年之內(nèi)，營(yíng)收近乎增長(zhǎng)一倍，凈利潤(rùn)增4.5倍，扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)11倍多。
到了今年這個(gè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的趨勢(shì)還在延續(xù)。
一季度的比亞迪再創(chuàng)佳績(jī)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1200億，同比大幅增長(zhǎng)80%，這也是連續(xù)第三個(gè)季度超過(guò)千億營(yíng)收。
從一季度的增幅來(lái)看，全年有望突破6000億營(yíng)收的門(mén)檻，這個(gè)門(mén)檻在此前的A股企業(yè)中僅有上汽集團(tuán)一家制造企業(yè)。
其他的大多是銀行保險(xiǎn)等金融企業(yè)，還有就是中國(guó)建筑、中國(guó)鐵建等基建企業(yè)，以及石油和通信企業(yè)。
所以6000億的營(yíng)收規(guī)模對(duì)中國(guó)的制造業(yè)以及就業(yè)也是一個(gè)巨大的促進(jìn)，畢竟上汽是合資企業(yè)。
如果比亞迪成功邁過(guò)門(mén)檻，那將是營(yíng)收規(guī)模最大的中國(guó)制造企業(yè)。
03
巴菲特老了？還是比亞迪有問(wèn)題了？
在全面押注新能源賽道后，比亞迪持續(xù)春風(fēng)得意。
2023年一季度比亞迪乘用車(chē)?yán)塾?jì)上險(xiǎn)量超越一汽大眾和上汽大眾的總和，正式登頂中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量第一品牌。
今年前三個(gè)月，車(chē)企經(jīng)歷一輪輪價(jià)格戰(zhàn)后各大車(chē)企的銷(xiāo)量、利潤(rùn)都受到極大影響，唯有比亞迪還保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
到了4月比亞迪銷(xiāo)量達(dá)210295輛，再度遙遙領(lǐng)先其他品牌。
所以，這就奇怪了。比亞迪發(fā)展這么好，為什么還是擋不住股神減持的步伐？
首要原因還是現(xiàn)在的比亞迪位置太高，巴菲特他們也拿到了足夠的利潤(rùn)。
2008年，巴菲特的老搭檔芒格推薦他投資比亞迪。在芒格的描述中，王傳福是一個(gè)瘋狂的技術(shù)控，是中國(guó)的愛(ài)迪生，同時(shí)有不遜于韋爾奇的企業(yè)管理能力。
老巴被說(shuō)服了，買(mǎi)入比亞迪并堅(jiān)定持有。他買(mǎi)比亞迪時(shí)候的原話(huà)是：
“這是我要裝進(jìn)棺材板的股票”。
后來(lái)比亞迪股價(jià)震蕩，讓巴菲特遭遇了滑鐵盧，利潤(rùn)回撤80%，巴菲特一股沒(méi)賣(mài)。很多人嘲笑股神不過(guò)爾爾，此后比亞迪的股價(jià)十年橫盤(pán)，他還是一股沒(méi)賣(mài)。確實(shí)跟他之前說(shuō)的是極其 “言行一致”。
結(jié)果沒(méi)想到從19年開(kāi)始因?yàn)殡妱?dòng)車(chē)爆炒，比亞迪暴漲，實(shí)現(xiàn)了13年超30倍的收益。股神還是股神。
既然是要裝進(jìn)棺材板的股票，為什么現(xiàn)在要賣(mài)？必然考慮到了風(fēng)險(xiǎn)和收益，賺了幾十倍的利潤(rùn)，這筆投資相當(dāng)成功。不斷減倉(cāng)退場(chǎng)屬于正常操作。
世界上沒(méi)有永遠(yuǎn)可以保持爆炸式增長(zhǎng)勢(shì)頭的公司，比亞迪也是如此。
比亞迪此時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，主要在于未來(lái)一段時(shí)間新能源車(chē)銷(xiāo)量或?qū)⒃鲩L(zhǎng)乏力，難以維持如今高漲勢(shì)頭。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是：想要買(mǎi)新能源車(chē)的人在這兩年都買(mǎi)的差不多了，那么以后幾年買(mǎi)車(chē)的人自然就變少。尤其是車(chē)輛這種大消費(fèi)品。
一旦銷(xiāo)量同比乃至環(huán)比停滯，市場(chǎng)對(duì)其盈利預(yù)期必將減弱，而股市本就“買(mǎi)預(yù)期、賣(mài)事實(shí)”，電車(chē)滯銷(xiāo)的市場(chǎng)共識(shí)一旦形成，股價(jià)若想維持穩(wěn)定將難于登天。
正如當(dāng)今房?jī)r(jià)，一旦失去漲價(jià)預(yù)期，各地房?jī)r(jià)量?jī)r(jià)齊跌。若不是一直有只無(wú)形的手拖著，估計(jì)好些地方的房?jī)r(jià)早已煙花燦爛。
在國(guó)家的大戰(zhàn)略下，在中國(guó)屬于石油凈進(jìn)口國(guó)的大背景下，在碳排放逐漸嚴(yán)格的限制下，新能源車(chē)的未來(lái)依舊是星光燦爛。
但那是未來(lái)，不是現(xiàn)在。
從國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)現(xiàn)狀來(lái)看，必然會(huì)有一輪極為殘酷的行業(yè)出清，也就是優(yōu)勝劣汰。比亞迪是不是一家好公司，無(wú)疑是一家好公司，也大概率能在競(jìng)爭(zhēng)中活下來(lái)，并發(fā)展得更好。
然而，作為精明的投資者沒(méi)必要干耗這個(gè)時(shí)間。巴菲特已經(jīng)不需要等下一次汽車(chē)產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)一輪輪洗牌后的爆發(fā)機(jī)會(huì)，現(xiàn)在就是最好的出貨時(shí)機(jī)。
他這個(gè)段位，掙多掙少都只是個(gè)數(shù)字，安全才是第一位的。
對(duì)資本來(lái)說(shuō)，什么是安全？有個(gè)詞叫：落袋為安。